SEC скоро разрешит торги ETH ETF: что на это повлияло?

Недавно на слушаниях в Сенате Гэри Генслер заявил, что ETF на эфир получит одобрение по форме S1 до конца лета. Инсайдеры Bloomberg и Reuters уже называют даты начала торгов - 2 и 4 июля соответственно. А ведь всего пару месяцев назад ситуация была иной - SEC давал сигналы, что никакого одобрения не будет.

По этому кейсу можно сделать выводы, о том какие факторы влияют на решения регуляторов в сфере криптовалют - давайте поговорим о причинах изменения их позиции подробнее.

У меня уже давно сложилось впечатление, что общий подход SEC к регулированию криптовалют в США в последние годы заключался в том, что для проведения операций с ними (обмен, выпуск и др) требуется разрешение SEC. Комиссия ссылалась на Закон об операциях с ценными бумагами 1934 года и утверждала, что Ethereum тоже относится к ним.

При этом на диалог с бизнесом, даже крупными китами, регулятор шел крайне неохотно. В июне этого года на саммите в Нью-Йорке CEO Coinbase Брайан Армстронг напомнил, что SEC не отреагировала на инициативу компании найти общий язык и не дала четкого ответа о необходимых юридических процедурах для листинга криптовалют на бирже Coinbase.

Действительно дискуссия регулятора с большинством компаний проходит на языке судебных исков. Создается впечатление, что была цель создать судебные преценденты по Закону о Ценных Бумагах, чтобы максимально расширить полномочия SEC. Гэри Генслер открыто признался в интервью, что только иск от Grayscale вынудил SEC одобрить биткойн ETF.

То же самое касается и ETF на эфириум — здесь, вероятно, сыграли свою роль негативная реакция на политику SEC со стороны Конгресса США и высокая значимость криптоэнтузиастов среди неопределившихся избирателей в год президентских выборов. Сейчас их на свою сторону активно привлекает Дональд Трамп и демократам нужно как-то отыгрывать эту повестку.

В результате за два дня до крайнего срока SEC изменила свою позицию и одобрила ETF на эфир. Теперь, после этого решения, комиссия была вынуждена признать, что Ethereum не является ценной бумагой в ответ на запрос провайдера Metamask компании Consensys 7 июня этого года.
Обсуждал эту ситуацию с юристами в сфере крипторегулирования и многие из них критически относятся к таким решениям регуляторов. Например, CEO TX. Legal Руслан Усманов считает, что закрытие расследования SEC еще раз подчеркивает тот факт, что регулирование криптовалюты на данный момент больше вопрос политики нежели права.

Еще один важный пример – Южная Корея. Криптовалюты здесь очень популярны, и даже объем торгов фиатными парами с корейской воной в первом квартале этого года был чуть выше, чем с долларом США.

При этом у местного финансового регулятора FSC еще в начале года была достаточно консервативная позиция - неодобрение ETF на биткоин и растущие требования для бизнеса. Однако сейчас эта позиция резко меняется, потому что регулятор получает такие инструкции от нового правительства. Дело в том что Демократическая партия Южной Кореи, которая победила на выборах, обещала утвердить ETF на биткоин.

Это тоже, кстати, не очень хороший пример, когда регулирование может быть слишком лояльным и не очень продуманным под влиянием ритейл инвесторов. Тем не менее ситуация в Корее более прозрачна и понятна, потому что там один регулятор, а не несколько регуляторов, как в США.

В Индонезии довольно строгий подход к регулированию криптовалют – там есть налог на криптотранзакции. При совершении обменных операций с криптовалютами, резиденты Индонезии должны платить государству комиссию в размере 0,1-0,2%.

Ситуация изменилась, когда в начале этого года к власти пришел бывший министр обороны Прабово Субианто. Местная комиссия по фьючерсам (Bappetti), создала комитет по криптоактивам, который должен сформировать новый подход к регулированию. При этом, по данным правительства, в стране уже 19 миллионов пользователей криптовалют. Это важный и политически значимый фактор – неудивительно, что новый президент пообещал отменить налог на транзакции.

C моей точки зрения, подход SEC к регулирированию эфира, к сожалению, cтавил интересы ведомства выше интересов государства, чтобы сохранить за комиссией контроль над всем криптобизнесом США.
Оптимальный подход к регулированию криптовалют должен быть другим - необходим диалог между регуляторами, законодателями и бизнесом. В результате вмешательства общественности и законодателей – Конгресса США – ситуация изменилась. ETH на эфир одобрен и скоро начнутся торги, а SEC передаст часть своих полномочий CFTC.