Стейблкоины: Ультимативный Гайд на 2024 год

Криптовалюты - одни из самых волатильных финансовых активов, это сильно затрудняет их использование в качестве средств оплаты или обмена. В основном они не имеют никакой реальной привязки или обеспечения, что позволило бы хоть как-то спрогнозировать их курс.

В основе криптореволюции лежит идея использования цифровых активов так же свободно и удобно, как мы используем наличные деньги и кредитные карты. Биткоин и другие криптовалюты представляют собой привлекательную альтернативу наличным деньгам в странах с нестабильной экономикой. Они могут использоваться для обращения внутри страны, как это уже делает Сальвадор, который полностью признал биткоин в качестве официального средства оплаты наравне с долларом с 2021 года. Оптимистично настроенные эксперты с нетерпением ждут того дня, когда принимать криптовалюту будут повсеместно и регулярно, например, чтобы оплатить кофе в ресторане.

Однако основная проблема сводится к волатильности: придется корректировать свои цены изо дня в день, а может быть, даже ежечасно, поскольку стоимость тех же BTC или ETH постоянно колеблется.

Тем не менее существует криптоактив, который может стать островком безопасности и решить эту проблему. И имя ему - Стейблкоин.

Сегодня уже нельзя представить криптоиндустрию без этого инструмента. Общая рыночная капитализация стейблкоинов выросла с 5,8 млрд долларов США в начале 2020 года до более чем 140 млрд долларов США в июне 2024 года. А после принятия Bitcoin-ETF в США и Bitcoin/Ethereum-ETF в Гонконге спрос на них будет только расти.

Стейблкоины, как бы нелогично это ни казалось, (обычно) вообще не являются «монетами». Исторически их появление в качестве класса криптовалют было ответом на потребность рынка в стабильном цифровом активе. Идея была заявлена командой проекта Mastercoin в далеком 2012 году.

Первый из них, Tether (USDT), появился в 2014 году, обеспечивался долларами США, лежащих на счетах компании-эмитента. С тех пор класс стейблов стал шире и разнообразнее, привлекая внимание как частных инвесторов, так и крупных финансовых институтов и хедж-фондов и занял важное место в сфере электронных транзакций, международных переводов, оплаты товаров и услуг.

Стейблкоины, такие как USDT, USDC или BUSD, выпускаются на различных блокчейн-платформах, таких как Ethereum или Tron. Использование смарт-контрактов позволяет эмитентам контролировать выпуск и удаление токенов, а также внедрять механизмы стабилизации цен (например, на основе математической модели Ребейза, Стохастического исчисления Ито для дифференциального расчета безарбитражной цены монет, коими они и являются, или PID-контроля, в принципе использование различных маталгоритмов — это основа электронных финансов).

Для достижения соглашения между независимыми участниками сети о состоянии блокчейна используются различные консенсусные алгоритмы, такие как Proof of Work (PoW), Proof of Stake (PoS), Delegated Proof of Stake (DPoS) или Proof of Authority (PoA). В контексте стейблкоинов эти алгоритмы обеспечивают безопасность и непрерывность сети, стабильность оборота средств, предотвращая мошенничество, обеспечивая единое представление данных и убирая мультикомиссии между различными блокчейн-сетями.

Стабильность стейблкоинов обеспечивается различными механизмами, включая резервирование активов или даже overcollateralization (т.е. когда, стоимость криптовалюты, хранящейся в резервах превышает стоимость выпущенных эмитентом стейблкоинов), гибридные и алгоритмические механизмы. Тем самым они классифицируют стейблкоины по типу обеспечения.

Всего существует три условных типа стейблкоинов: фиатные (fiat-collateralized), криптовалютные (crypto-collateralized) и алгоритмические (algorithmic), пройдемся по каждому из них.

Они представляют своего рода долговую расписку, каждая «монета» которой будет привязана к единице фиатной валюты, таких как доллары и евро. По данным CoinMarketCap на июнь 2024 года эти стейблкоины составляют 94% от общего рынка стейблкоинов, при этом USDT доминирует на 52% рынка с суточным оборотом в 47 млрд$. Эмитенты утверждают, что обеспечивают стабильность своих цифровых активов за счет резерва ликвидных средств. Они стремятся хранить резервы в наличности или эквивалентах, таких как казначейские облигации или золото, обеспечивая соответствие или превышение объема выпущенных стейблкоинов.

Основу рынка сейчас образует знаменитая тройка - USDT от Tether, USDC от Circle Ripple и BUSD от Binance. Ripple также анонсировала запуск своего стейбла на блокчейнах XRP Ledger и Ethereum в конце 2024 года.

Они поддерживаются большинством бирж и кошельков: Binance, Bybit, OKX, MetaMusk, Exodus и даже Telegram Wallet. Обычно работают в нескольких блокчейн-сетях, например USDT есть в Ethereum, Tron, Polygon или Solana. А на днях USDT стал также работать в сети TON, теперь переводить крипту можно прямо в TG без комиссии.

Стейблкоины, обеспеченные фиатом, обычно используются для торговли, денежных переводов по всему миру, а также для кредитования или пула ликвидности в DeFi (не путать со стейкингом). Однако они централизованы, это делает любой проект практически беззащитным перед строгим регулированием государства.

Стейблкоины можно обеспечить залогом других криптовалют. В этом случае стоимость монеты может быть привязана к евро, но резервы будут храниться в криптовалютах.

Это кажется сложным, но стейблкоин Dai от Maker на самом деле работает именно так. Стоимость привязана к доллару США, а резерв состоит из монет Ether, заблокированных в смарт-контрактах.

И конечно, они имеют свои собственные проблемы, такие как:

Волатильность: значительное падение цены залоговой криптовалюты может привести к ситуации, когда залога станет недостаточно для поддержания привязки стейблкоина к его запланированной стоимости.

Еще, чтобы снизить риск волатильности, crypto-baked стейблкоины требуют чрезмерного обеспечения, это означает, что стоимость обеспечения должна превышать стоимость стейблкоина. Это требование может ограничить рост этих стейблкоинов, поскольку пользователям может быть дорого получить достаточное обеспечение.

Алгоритмические стейблы — настоящая темная лошадка. Они децентрализованы и ни чем не подкрепляются для поддержания своей стабильности. Вместо этого они используют сложные алгоритмы для корректировки предложения в ответ на изменения спроса. Обычно построены на алгоритмической эмиссии в смарт-контрактах Ethereum, ребазинге, модели сеньоража в частности или на системе “пары токенов”. Можно особенно сильно не вдаваться в дефиницию каждого тезиса из выведенной номенклатуры, достаточно вообразить одну важную идею.

Этот метод наиболее печально использовался стейблкоином UST TerraLuna — гибридным алгоритмическим активом, который потерял свою привязку из-за спиралевидной массовой утечки ликвидности в начале 2022 года, что привело к временному краху всего рынка криптовалют. Однако есть и другие, более удачные примеры - USDD, Frax, Fei.

Несмотря на плохую репутацию, все еще существует оптимизм в отношении будущего algorithmic stables. Но пока у них существенные недостатки: сложность алгоритма работы, нестабильность, уязвимость к падению рынка и депега (отвязка от базового актива, доллара в частности, потеря паритета), требуется поддержание спроса.

Мы советуем использовать наш обменник Sunrise Exchange. Мы позаботились о вашей безопасности и выбрали лучшие стейблкоины для переводов, оплаты по всему миру. Узнай больше на sunriseex.com

Стейблкоины сочетают в себе преимущества традиционной криптовалюты и бумажной валюты. Они предоставляют людям легко доступный способ застраховаться от инфляции и отправить деньги за границу с низким уровнем риска или положить в стейкинг. В ближайшие годы будет установлена ясность в регулировании и его влияние увеличится по всему миру.