Фундаментальный анализ токена SOL (Solana) на 19.10.2025. Что с ним можно делать и можно ли?
Solana — это высокопроизводительный Layer-1 (собственный блокчейн) с уникальным подходом к упорядочиванию времени — Proof-of-History (PoH) — и высокой пропускной способностью (теоретически десятки тысяч TPS). SOL — нативный токен для оплаты комиссий, стейкинга и участия в безопасности сети. На момент снимка (октябрь 2025) сеть активно используется (миллионы активных адресов, многомиллиардный TVL), но у проекта есть системные риски: несколько заметных простоев/аутеджей в прошлом и вопросы централизации стейка/валидаторов.
https://solana.com/solana-whitepaper.pdf
1) Быстрые ключевые метрики
Цена и капитализация: SOL ≈ $184–186, Market Cap ≈ $100–102 млрд. (данные агрегаторов / бирж; октябрь 2025).
https://defillama.com/chain/solana
TVL (DeFi на Solana): ≈ $11.0 млрд (DeFiLlama, chain overview).
Процент застейканных токенов: ≈ 60–68% от оборота (в разных агрегаторах — ≈67%). Это означает, что большая часть SOL участвует в безопасности/стейкинге.
https://www.coinbase.com/ru/earn/staking/solana
Мощность сети / активность: миллионы активных адресов и десятки миллионов транзакций в сутки (DeFiLlama показывает ~2.0M активных адресов и ~58M транзакций/сутки на момент отчёта).
2) Что такое Solana — простыми словами
Solana — полноценный блокчейн (не «второй слой»), созданный для быстрых и дешёвых транзакций. Главная техническая идея — Proof-of-History (PoH): криптографический «часы/временная метка», которая заранее упорядочивает события и сокращает обмен сообщениями между валидаторами. В паре с Proof-of-Stake и рядом инженерных оптимизаций (Sealevel — параллельный рантайм, Gulfstream — forwarding без мемпула, Turbine — оптимизированная пропагация блоков и т.д.) это даёт очень низкую латентность и большую пропускную способность.
https://solana.com/ru/news/proof-of-history
3) Коротко о токеномике (как устроен SOL)
Назначение SOL: оплата комиссий (газ), стейкинг (безопасность), «stake rewards» (новая эмиссия как вознаграждение валидаторов/делегаторов), используется в приложениях как коллатерал/экономический инструмент.
Эмиссия / инфляция: у Solana нет жёсткого хард-кэпа. Первоначально была заложена высокая стартовая инфляция (~8% годовых) с ежегодным снижением (уменьшается на ~15% ежегодно) до долгосрочного уровня ~1.5% — т.е. эмиссия постепенно снижается.
https://solanacompass.com/tokenomics
Сжигание комиссий: часть комиссии (в разные периоды — 50% от сборов и т.п.) отправлялась в «сжигание» (burn), что создаёт дефляционный эффект против инфляции. В феврале 2025 была внедрена правка/пропозиция (SIMD-0096), которая изменила схему сжигания приоритетных сборов (priority fees) — это важно для экономической модели.
https://learn.backpack.exchange/articles/solana-burn-address-explained
4) Казна / организации вокруг Solana
Solana Labs — коммерческая компания, которая разрабатывает клиента, инструменты и влияет на стек.
Solana Foundation — некоммерческая организация, курирует экосистемные гранты, делегирует stake и проводит инициативы по развитию.
Проект поддержан крупными инвесторами на ранних стадиях (Multicoin, a16z, Polychain, Jump и др.) — это давало ресурс и маркетинговую силу при запуске.
https://medium.com/solana-labs/solana-completes-20-million-raise-led-by-multicoin-capital-3d7f939475b6
5) Экосистема: кто строит и что популярно
Solana к 2025–2025 годам превратилась в большую экосистему: DEX/агрегаторы (Raydium, Jupiter), NFT-маркетплейсы (Magic Eden), liquid-staking провайдеры (Marinade — mSOL), многочисленные игры и проекты Web3. DEX-объёмы и NFT-активность — заметные (миллиарды долларов объёма в сутки/неделю по агрегированным данным).
6) Adoption / on-chain-метрики (что важно смотреть)
TVL ≈ $11B (DeFiLlama — цепочка в целом). Это реальная Total Value Locked in DeFi в приложениях Solana. https://defillama.com/chain/solana
Транзакции и адреса: Solana обрабатывает десятки миллионов tx/день при >1–2M активных адресов в сутки. Это отражает высокий «ретейл-трафик» (NFT, memecoins, рефлекторные транзакции).
Staking: ~2/3 циркуляционного SOL застейковано, что даёт высокой доле капитала «locked» и обеспечивает безопасность, но снижает ликвидность.
7) Безопасность и инциденты — честно о минусах
Wormhole (февраль 2022): крупный взлом моста (≈$320M), который затронул экосистему Solana и подчёркнул риски мостов и систем межцепочечной коммуникации. (часть средств позже восстановил контрибьютор — Jump).
https://www.chainalysis.com/blog/wormhole-hack-february-2022/
Сетевые простои (outages): у Solana были несколько заметных остановок/проблем с консенсусом/валидаторами (2021–2024 и далее — примеры: май 2022, сент. 2021, февраль 2024 и т. п.). Команда по мере сил фиксировала причины (досаждающие боты, баги в программе/валидации, clock drift и т.д.), но многократные простои — реальный репутационный и операционный риск (приложения и CEX зависимы от аптайма).
https://www.helius.dev/blog/solana-outages-complete-history
Риски приложений/мостов: основная часть взломов/потерь в экосистеме — не само ядро Solana, а мосты и сторонние dApp (как в любой крипто-экосистеме). Тем не менее масштаб взломов делает риски заметными.
https://blockworks.co/news/in-second-largest-defi-hack-ever-blockchain-bridge-loses-320m-ether
8) Децентрализация и валидаторы
Количество валидаторов растёт (тысячи активных нод, распределение по странам). Но существенная концентрация стейка в топ-валидаторах/централизованных провайдерах (бинанс, крупные компании) — популярная критика: верхние операторы контролируют существенную долю голосов/стейка. Это повышает риск централизации влияния и потенциальной цензуры/рисков при проблемах у крупных валидаторов.
9) Сильные стороны (fundamental)
Скорость и UX: мгновенные, дешёвые tx — критическое преимущество для NFT, игр, retail-приложений.
Большая, активная экосистема: популярные маркетплейсы и DEX, сильная dev-комьюнити.
https://magiceden.io/nft/stats/solana
Высокий процент застейканных токенов: стимулирует безопасность и долгосрочное удержание.
10) Главные риски (red flags)
История простоев / стабильности: для инфраструктуры с финансовыми приложениями аптайм критичен. Повторяющиеся инциденты снижают доверие централизованных и институциональных игроков.
Централизация стейка / влияние крупных валидаторов и бирж. Высокая доля стейка у нескольких операторов — риск системы управления при форс-мажоре.
https://everstake.one/crypto-reports/solana-staking-insights-and-analysis-first-half-of-2025
Экономические изменения / governance-правки (burn / priority fees): изменение сжигания приоритетных сборов (SIMD-0096) меняет реальную «чистую» эмиссию/дефляцию — это важно для долгосрочной стоимости токена.
Мосты и dApp: мосты (Wormhole) и сторонние протоколы — частый источник крупных потерь.
11) Простейшая «оценка» (быстрая перспектива)
По отношению MarketCap / TVL: примерно ~9.3× (MarketCap ≈ $102B / TVL ≈ $11B). Высокий коэффициент по сравнению с «чистой» доходностью протоколов — это показатель того, что в цену SOL уже заложены ожидания широкого использования, дефляционного давления от сжигания и институционального интереса. (расчёт по данным DeFiLlama + агрегаторов цен).
Что это значит для инвестора: цена SOL в значительной степени зависит не только от текущих комиссий/TVL, но и от ожиданий роста экосистемы, принятия со стороны институций и политики эмиссии/сжигания.
12) Катализаторы роста (что может поднять цену)
Существенное улучшение надёжности/аптайма (меньше простоев).
https://www.helius.dev/blog/solana-outages-complete-history
Рост реального дохода сети (fees, revenue) и TVL — больше активность dApps.
Позитивные governance-решения по инфляции/сжиганию и крупные институциональные покупки/казначейства.
Данный анализ предоставлен в целях ознакомления и не является инвестиционной рекомендацией! Проводите пожалуйста самостоятельный анализ и проверку данных, учитывая также и то, что ключевые параметры токенов могут меняться каждый день в некоторых случаях.
Друзья, благодарю за внимание)
Напоминаю, что у нас есть свой телеграм-канал, где мы общаемся на тему криптовалют. Вступление бесплатное, ссылки ниже:
https://t.me/+eHkPk3LDGaE0ZjUy
https://t.me/+UdVvSkLQFCs0NzNi
Также у меня есть телеграм-канал, где я выкладываю разборы альткоинов, мотивируя выбор монет. Присоединяйтесь:
https://t.me/+J2dV8F5e-tg2MDEy
Буду рад вас видеть!