«Чего не хватает биткоину для роста? Разбор от маркетмейкера Wintermute»
Почему BTC отстаёт от золота и акций? Разбираем 3 ключевых фактора дефицита ликвидности и когда ждать разворот.
👋 Привет! В ноябре 2025 года аналитики Wintermute (крупного криптомаркетмейкера) обнародовали тревожный отчёт: биткоин падает, пока другие активы растут. Разберём, почему капитал уходит с крипторынка и что может вернуть восходящий тренд.
Что происходит сейчас?
Факты (на 5 ноября 2025):
- BTC с 1 октября упал на 10 % (до $102 тыс.).
- Золото выросло на 3 %.
- S&P 500 и NASDAQ 100 — +1,5–3,5 %.
- Серебро — +2 %.
Важно: BTC — единственный актив из топ‑10, показавший негативную динамику.
Почему крипторынок теряет ликвидность? 3 главных причины
1. Теория четырёхлетних циклов устарела
- Раньше цена BTC росла между халвингами (раз в 4 года).
- Сейчас циклы перестали работать — рынок реагирует не на технические события, а на потоки капитала.
- Пример: в 2024–2025 гг. халвинг не вызвал ожидаемого ралли.
2. ETF‑притоки остановились
- Спотовые ETF (акции криптофондов на NASDAQ/NYSE) обеспечивали приток капитала в 2024–2025 гг.
- Но с лета 2025 года притоки замерли — совокупный капитал фондов держится на уровне $150 млрд.
- Без новых покупок ETF рынок лишается ключевого драйвера роста.
3. DAT‑проекты «затихли»
- DAT (Digital Asset Treasury) — компании, скупающие BTC как резерв (через выпуск акций/облигаций).
- В 2025 году многие DAT начали продавать криптовалюту для:выкупа собственных акций;погашения долгов.
- Результат: отток капитала вместо притока.
Итог: Из трёх источников ликвидности (стейблкоины, ETF, DAT) работает только стейблкоины(+$100 млрд с начала года).
Что поддерживает крипторынок?
Единственный растущий сегмент — стейблкоины:
- Рост на 50 % с начала 2025 года.
- Объём: +$100 млрд.
- Однако стейблкоины не толкают цену BTC вверх — они служат «буфером» для торговли, а не инвестициями.
Когда ждать восстановления?
Условия для роста BTC:
- Возрождение ETF‑притоковЕсли институционалы вернутся через ETF, рынок получит мощный импульс.
- Активизация DAT‑проектовНовые компании должны начать накапливать BTC, а не продавать его.
- Макроэкономическая стабильностьСнижение ставок ФРС, ослабление инфляции.
- Рост спроса на децентрализованные активыНапример, токенизация (RWA) или CBDC‑конкуренция.
Прогноз Wintermute:
- Текущая коррекция — здоровая пауза после бурного роста.
- При возвращении институционального капитала восходящий тренд возобновится.
Что говорят эксперты?
- «Теория циклов мертва. Теперь всё решают потоки ликвидности», — подчёркивает аналитик Wintermute.
- «ETF и DAT — ключевые драйверы. Без них BTC останется в боковике», — отмечает трейдер из Pantera Capital.
- «Стейблкоины — это кислород рынка, но не топливо для роста», — добавляет представитель CoinDesk.
Как действовать инвесторам?
Чек‑лист:✅ Следите за отчётами ETF — ищите признаки новых притоков.✅ Мониторьте DAT‑компании — их покупки/продажи влияют на рынок.✅ Держите часть капитала в стейблкоинах — для гибкости в торговле.✅ Не поддавайтесь панике — коррекция не означает конец роста.✅ Диверсифицируйте между BTC, ETH и RWA.
Совет: Используйте ончейн‑аналитику (Glassnode, Arkham) для отслеживания крупных перемещений средств.
Вывод: BTC ждёт «институциональный ренессанс»
Что делать прямо сейчас:
- Не верьте в «вечные циклы» — рынок изменился.
- Фокусируйтесь на макрофакторах (ФРС, ETF, регулирование).
- Следите за DAT‑проектами — их активность может стать триггером роста.
- Сохраняйте долгосрочный горизонт — BTC остаётся «цифровым золотом».
Главное: Крипторынок не умер — он перешёл в фазу зрелости. Для нового ралли нужны институциональные деньги, а не спекулятивные волны.
P.S. В следующей статье разберём, как отличить «здоровые» коррекции от системных кризисов на крипторынке. Подписывайтесь!
📊 График: Динамика BTC vs. золото/S&P 500 (октябрь–ноябрь 2025). Источник: Companiesmarketcap.
А самое интересное в моем тг 👇