«SEC готова смягчить подход к токенам: что изменится в регулировании криптоактивов?»
Как новая классификация токенов может повлиять на рынок криптовалют в США и чего ждать инвесторам.
👋 Привет! Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) анонсировала потенциальный сдвиг в регулировании криптовалют. Председатель SEC Пол Аткинс заявил о планах разработать классификацию токенов (token taxonomy), которая позволит дифференцировать криптоактивы по юридическому статусу. Разберём ключевые моменты.
Суть инициативы
- Цель: создать чёткую систему категоризации токенов.
- Основа классификации: традиционный тест Хоуи (Howey Test) для определения, является ли актив инвестиционным контрактом (т. е. ценной бумагой).
- Ключевой тезис: токен может утратить статус ценной бумаги со временем — например, при децентрализации проекта и снижении роли его создателей.
Какие изменения возможны?
- Исключения из статуса ценной бумагиДля токенов, которые перестали соответствовать критериям теста Хоуи.Особенно актуально для зрелых децентрализованных проектов.
- Альтернативные площадки для торговлиОбращение токенов вне юрисдикции SEC:под регулированием CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами);на уровне отдельных штатов.
- Гибкость в трактовке статусаУчёт эволюции проекта: ранний этап ≠ постоянный статус ценной бумаги.
Почему это важно?
- Для проектов: снижение регуляторной неопределённости, возможность легально развивать децентрализованные системы.
- Для инвесторов: более чёткие правила игры, прозрачность классификации активов.
- Для рынка: потенциал роста инноваций при сохранении защиты от мошенничества.
Важно: Аткинс подчеркнул, что инициатива не означает послаблений в борьбе с мошенничеством: «Мошенничество остаётся мошенничеством».
Контекст: история претензий SEC
- Проблема: в США криптопроекты регулярно сталкивались с исками SEC из‑за признания их токенов незарегистрированными ценными бумагами.
- Последствия:многомиллионные штрафы;судебные разбирательства с крупными биржами и эмитентами;заморозка активов и ограничение деятельности.
- Причина: жёсткая трактовка теста Хоуи, которая не учитывала специфику децентрализованных систем.
Что говорят эксперты?
- «Это шаг к балансу: защита инвесторов без удушения инноваций», — отмечает аналитик CoinDesk.
- «Классификация токенов может стать шаблоном для других регуляторов», — добавляет представитель Blockchain Association.
- «Важно, чтобы исключения не превратились в лазейки для мошенников», — предупреждает юрист из Perkins Coie.
Как это повлияет на рынок?
- Рост легитимности криптопроектов: чёткие критерии снизят риски для разработчиков.
- Расширение торговых площадок: альтернативные регуляторы (CFTC, штаты) могут привлечь новые проекты.
- Усиление конкуренции регуляторов: борьба за лидерство в регулировании между SEC и CFTC.
- Осторожность инвесторов: даже при исключениях токены останутся под надзором.
- Долгосрочная стабилизация: рынок получит «правила дорожного движения».
Вывод: осторожный оптимизм
Что важно запомнить:
- SEC не отказывается от регулирования: тест Хоуи остаётся ключевым инструментом.
- Гибкость — новый тренд: статус токена может меняться с развитием проекта.
- Исключения — не амнистия: борьба с мошенничеством сохранится.
- Рынок ждёт деталей: конкретика классификации определит реальный эффект.
- США задают тон: решение может повлиять на регуляцию криптовалют в других странах.
Главное: Это не революция, а эволюция регулирования. Для криптоиндустрии важно, чтобы новые правила не стали очередным барьером, а помогли выстроить прозрачную экосистему.
P.S. В следующей статье разберём, как тест Хоуи применяется к NFT и стейблкоинам и какие риски это несёт. Подписывайтесь!
📊 График: Динамика исков SEC против криптопроектов (2020–2025). Источник: SEC, CoinDesk.
А самое интересное в моем тг 👇