Почему прогнозы о триллионах поражают, а инвесторы остаются в убытке

Каждый квартал в инвестиционный рынок поступают новые прогнозы роста финтеха, блокчейна и криптовалют. Консалтинговые фирмы рисуют картины стремительного расширения индустрии до $1 трлн, мегафонды анонсируют запуск новых фондов объемом в миллиарды долларов, а стартапы привлекают на этой волне крупные инвестиции.

Но когда вы открываете реальные данные финансирования по полугодиям, то видите уже совсем другую историю. За первые девять месяцев 2025 года финтех-стартапы привлекли всего $44,7 млрд - это не впечатляет, если учесть глобальный масштаб индустрии.

Где же правда, и как инвесторам отделить реальные возможности от маркетинговых преувеличений?

Первая проблема, с которой сталкиваются аналитики и инвесторы, - это непроверяемость исходных данных в аналитических отчетах. Возьмем самый популярный прогноз: финтех вырастет до $1 трлн к 2030 году. Звучит убедительно и часто цитируется в презентациях фондов. Однако когда вы разбираетесь в деталях, обнаруживается, что одна из авторитетных консалтинговых компаний на самом деле предсказывает $1,5 трлн, а другая - $882 млрд. Единого консенсуса нет. Каждая фирма использует свою методологию, собственные допущения о темпах роста, охвате рынка и технологических прорывах.

Для криптовалютных активов ситуация еще более острая. Проекты, основанные на блокчейне, часто занимают центральное место в финтех-нарративах - обещаются революционные трансформации платежных систем, финансирование через токенизацию, децентрализованные финансы (криптопроекты альтернативной финансовой системы) как замена традиционному банкингу. Но данные говорят о совсем ином масштабе. Рынок криптовалютных активов и блокчейн-решений в 2025 году составляет порядка $51 млрд по общей капитализации (с учетом волатильности). Прогнозы на 2030 колеблются между $78 млрд и $178 млрд в зависимости от источника. Это не $500 млрд, как утверждается в некоторых аналитических обзорах. Завышение в пять-десять раз - не редкость в аналитике криптовалютных рынков.

Почему происходит такой разброс? Главная причина: консалтинги живут благодаря оптимистичным прогнозам. Отчет, предсказывающий скромный рост на 12% в год, не вызывает интереса у клиентов. А вот прогноз о взрывном расширении рынка в 20-30% годовых становится основанием для запуска фонда, переструктурирования портфеля, найма новых аналитиков. Каждый отчет содержит ссылку на следующий более дорогой отчет, который обещает еще более подробный анализ.

Генеративный искусственный интеллект (системы, которые создают текст, изображения и данные на основе обучения на больших массивах информации) стал главным трендом финтех-индустрии. И здесь, похоже, маркетологи попали в точку. Реальные данные подтверждают, что ИИ действительно трансформирует банковский сектор, но масштабы более скромные, чем в прогнозах.

По исследованию KPMG, половина топ-менеджеров банков ожидают, что генеративный ИИ будет ежедневно обрабатывать от 21% до 40% операционных задач. Это означает автоматизацию, ускорение процессов и потенциальное сокращение операционных расходов. McKinsey оценивает добавленную стоимость генеративного ИИ для банковского сектора в $200-340 млрд в год (это примерно 2,8-4,7% от общих годовых доходов банков). Цифра внушительная, но это не рост самого рынка ИИ-услуг - это потенциальная экономия издержек и дополнительный доход.

Вот где кроется подмена понятий. Когда аналитик говорит о $1 трлн рынка искусственного интеллекта в финансах, он может иметь в виду либо прямое потребление ИИ-услуг финсектором (это будет намного меньше), либо общую добавленную стоимость от внедрения технологии (это $200-340 млрд), либо косвенный эффект на весь финансовый рынок. Без уточнения методологии такая цифра теряет смысл.

В реальности, по данным World Economic Forum, финансовый сектор потратил на ИИ и связанные системы примерно $35 млрд в 2023 году. Ожидается, что к 2027 году эта цифра может подняться до $97 млрд. Это рост, но не революция. Это означает, что большинство банков еще только начинают полноценное внедрение ИИ-систем.

Встроенные финансы (интеграция финансовых сервисов в приложения электронной коммерции, платформы доставки, социальные сети) - это, пожалуй, один из немногих секторов, где реальные данные совпадают с рыночным интересом. Компании типа Stripe, Plaid и других платежных шлюзов действительно растут экспоненциально, потому что спрос на них органичен - каждой платформе нужна интеграция с финансовыми инструментами.

Однако здесь тоже возникают парадоксы в прогнозировании. Ряд экспертов утверждают, что встроенные финансы будут стоить $320 млрд к 2030 году при текущем рынке в $200 млрд. Но на деле текущий рынок встроенных финансов в 2024-2025 годах оценивается в $83-146 млрд, а прогнозы на 2030 варьируются от $375 млрд до $690 млрд. Это означает, что либо текущие оценки завышены, либо будущие прогнозы разнообразны и ненадежны.

Криптовалютные платежи играют здесь любопытную роль. Стейблкоины (криптовалюты, привязанные к валютам, например USDT к доллару США) используются для трансграничных платежей, и это действительно работает быстрее и дешевле традиционных маршрутов SWIFT. Но масштабы остаются микроскопическими относительно общего объема международных платежей. Даже при росте на 100% в год стейблкоины будут занимать ничтожный процент от глобальных платежей еще минимум 3-5 лет.

Вот здесь фактчекинг становится беспощадным. Некоторые источники заявляют о прогнозе роста децентрализованных финансов (в том числе криптовалютных стейкинг-платформ, биржи криптовалют, протоколы заимствования) до $500 млрд к 2030. Реальность: наиболее консервативные прогнозы предусматривают $78 млрд, а оптимистичные — $178 млрд. Завышение в три-шесть раз.

Почему существует такой разрыв? Потому что криптовалютный сектор остается в значительной степени спекулятивным, циклическим и подверженным регуляторным потрясениям. DeFi-платформы (такие как Uniswap, Aave, Compound) действительно предоставляют инновационные финансовые инструменты, но их использование остается в основном ограничено криптовалютной аудиторией. Для массового внедрения требуется улучшение пользовательского опыта, снижение барьеров входа и, что самое важное, четкая регуляторная база.

В 2025 году совокупная стоимость активов в DeFi-протоколах колебалась на уровне $42-51 млрд. Это выше, чем было в 2022-2023 годах, но далеко от революционных цифр, которые обещали энтузиасты криптовалютной индустрии. Для сравнения - один крупный международный банк может управлять активами на сумму в несколько триллионов долларов.

Разговор о блокчейне в контексте финтеха требует разделения между двумя явлениями: распределенными реестрами для платежей и криптовалютными активами. Первый имеет реальные применения в банковском сотрудничестве, системах расчетов и управлении активами. Второй - это спекулятивный рынок, где цены на криптовалюты и токены зависят больше от психологии, чем от фундаментальных факторов.

Токенизация активов (преобразование физических активов, например недвижимости или акций, в цифровые токены на блокчейне) - это реальное явление, но оно развивается гораздо медленнее, чем ожидалось. Главным барьером остается отсутствие необходимой нормативной базы в большинстве стран и недостаток инфраструктуры для масштабирования.

С кибербезопасностью ситуация интереснее. Рынок ИИ-решений для кибербезопасности в 2025 году оценивается в $34,1 млрд и растет на 31,7% в год. Это реальный рост, и цифры примерно совпадают между разными исследованиями. Почему? Потому что кибербезопасность - это не гипотетический тренд, а острая необходимость. Каждый взлом обходится компаниям миллионы, поэтому инвестиции в кибербезопасность получают явный ROI (коэффициент, показывающий насколько выгодными или убыточными были вложения).

Открытый банкинг и облачные технологии растут медленнее, чем прогнозировалось. Текущий рынок открытого банкинга составляет $31,61 млрд (это не $300 млрд). Прогноз к 2030: $131,7-$135 млрд, а не $700 млрд. Здесь сыграли роль не только непредсказуемость рынка, но и сложность регуляторных требований. Открытый банкинг требует изменения архитектуры систем, переучивания персонала и согласования со множеством регулирующих органов.

Для инвесторов и трейдеров важны два вывода из этого анализа:

Как рациональному инвестору или трейдеру ориентироваться в этом лабиринте прогнозов?

Не опирайтесь на один источник. Если три независимых источника говорят примерно одно, это сигнал к доверию. Если цифры разбегаются на 30-50%, это красный флаг. Для криптовалютных активов и блокчейн-проектов разброс обычно еще больше, поэтому требуется еще большая осторожность.

Инвестиции по полугодиям, количество новых компаний в сегменте, количество пользователей, объемы транзакций. Это более надежные индикаторы, чем предположения консалтингов о размере будущего рынка.

Когда аналитик говорит о $1 трлн рынка, уточните: это потребление услуг, добавленная стоимость, прямой доход компаний, или эффект на весь финансовый рынок? Чтобы инвестировать в крипто-проекты или финтех-стартапы, необходимо понимать, откуда берутся цифры в их презентациях.

Нормативная база часто движется медленнее, чем технология. Децентрализованные финансы растут с трудом не потому, что технология не работает, а потому, что регулирующие органы по всему миру до сих пор не могут разобраться, как их регулировать. То же самое с токенизацией активов.

Криптовалютные рынки движутся волнами, и каждый цикл приносит новых верующих, которые видят в криптовалютах спасение финансовой системы. Иногда они правы, но часто это скорее эмоциональные волны, чем фундаментальные сдвиги.

Финтех-индустрия растет, но темпы роста более скромные, чем указывают аналитики. Криптовалютные активы и блокчейн остаются нишевыми для мейнстрима, хотя для инвестирующего капитала они представляют значимый интерес. ИИ действительно революционизирует финансовый сектор, но измеримый ROI пока не всегда очевиден.

Главное: инвесторы должны выработать привычку критического отношения к прогнозам. Тренды часто верны по направлению, но ошибочны по масштабу и срокам. Для трейдеров и инвесторов эта ошибка может стоить миллионы.

Финтех-индустрия действительно приносит возможности, но они требуют четкого видения, аналитической добросовестности и принятия решений на основе данных, а не на основе маркетинговых нарративов. Те, кто этому научится, получат конкурентное преимущество. Те, кто будет слепо следовать тренду, рискуют повторить ошибки предыдущих бычьих рынков.

Друзья, пишите в комментариях, какой тренд, по вашему мнению, наиболее переоценен в текущих реалиях - ИИ, криптовалюты, встроенные финансы, или на ваш взгляд преувеличения касаются совсем других направлений? Может быть, вы видите тренды, которые аналитики вообще упускают? Пишите в комментариях, делитесь своими мнениями и кейсами.

Также переходите и подписывайтесь на мой телеграм-канал Global Brief и будьте в курсе актуальных новостей из мира финансовых рынков и инвестиций.