Европейский ответ Strategy: Capital B получила карт-бланш на $120 млрд для покупки биткоина
Акционеры французской Capital B, торгуемой на Euronext Growth Paris под тикером 120,4 млрд) для покупки биткоина. Компания официально переименовалась из The Blockchain Group в Capital B и теперь строит европейский аналог американской Strategy (бывшая MicroStrategy), превращая свои акции в инструмент с плечом к биткоину.
Что именно одобрили акционеры?
На годовом собрании 17 июня более 95% акционеров поддержали сразу два финансовых инструмента:
1. Эмиссия акций на €5 млрд
Компания может выпустить до 125 млрд новых акций номиналом €0,04 каждая. При текущих 300,65 млн голосующих акций полная реализация этого права размоет долю существующих акционеров примерно до 0,24% капитала.
2. Кредитные инструменты на €100 млрд
Это даёт Capital B мощный рычаг для наращивания биткоин-резервов без немедленной зависимости исключительно от акционерного финансирования.
Важно понимать: это потолок, а не обязательство. Компания не обязана привлекать всю сумму сразу — средства будут привлекаться траншами по мере необходимости.
Текущие запасы и амбициозная цель
На момент голосования Capital B владела 3 139 BTC стоимостью около $200 млн, что делает её вторым крупнейшим биткоин-казначейством в Европе после немецкой Bitcoin Group SE (3 604 BTC).
Заявленная цель — удерживать 1% от всего предложения биткоина к 2033 году, то есть примерно 210 000 BTC. Для этого компании нужно увеличить свои запасы в 67 раз.
Стратегия: европейская копия Strategy
Capital B использует ту же формулу, что и американская Strategy: привлекать капитал через выпуск акций и долговые инструменты, конвертировать его в биткоин и убеждать рынок, что акции — это по сути левериджированная экспозиция к биткоину с корпоративным управлением.
Ключевая метрика для акционеров — количество биткоинов на одну полностью разводнённую акцию. Вся инвестиционная идея строится на том, будет ли рост биткоина опережать размытие долей акционеров.
Кто стоит за Capital B?
Компанию поддерживают известные крипто-инвесторы, включая Адама Бэка — CEO Blockstream и одного из криптографических пионеров, упомянутых в оригинальном white paper биткоина. Среди других инвесторов — парижский управляющий активами TOBAM.
Риски и возможности
Риски:
- Чудовищное размытие — 125 млрд новых акций против текущих 300 млн.
- Волатильность биткоина — стратегия работает только если цена BTC растёт быстрее, чем размывается капитал.
- Регуляторные риски в Европе.
Возможности:
· Strategy торгуется с премией к своим биткоин-активам. Если европейский рынок даст Capital B аналогичную премию, акционеры могут выиграть дважды — и от роста BTC, и от переоценки акций.
Интересно, что акции Capital B почти не изменились после объявления — рынок пока не воспринял это как немедленный сигнал.
Что это значит? В Европе появился публичный инструмент для ставки на биткоин с плечом. Capital B получила карт-бланш на многолетнее накопление — и теперь вопрос только в том, как быстро и по какой цене она будет конвертировать эти $120 млрд в биткоин.
Подпишись на канал Vectra. Мы держим тон: холодная голова, длинный горизонт и уважение к риску.