Акции Strategy упали ниже $85 впервые с февраля 2024 года
Обыкновенные акции Strategy (MSTR) впервые с февраля 2024 года опустились ниже $85, закрывшись на отметке около $82–86. Это падение более чем на 84% от рекордного максимума ноября 2024 года. Привилегированные акции STRC, которые должны торговаться около $100, рухнули до рекордного минимума в районе $71–82,50 — дисконт 17,5–26% от номинала.
Машина Сейлора дала сбой
Годы Strategy строилась на простом механизме: выпускать ценные бумаги, покупать биткоин, наблюдать за ростом акций — и повторять. Компания накопила 847 363 BTC — около 4% всех биткоинов, которые когда-либо будут добыты.
В июне 2026 года этот механизм сломался. Биткоин упал ниже 10,6–14 млрд ниже** средней цены покупки. Рыночная капитализация компании впервые опустилась ниже стоимости её биткоин-активов — ключевой показатель mNAV упал ниже 1.
Дивидендная ловушка
Главная проблема — привилегированные акции STRC. Их дивидендные обязательства выросли с $300 млн до $1,2 млрд за полгода, а денежный резерв Strategy сократился на 38% в 2026 году. Покрытие дивидендов упало с более чем семи лет до всего 14 месяцев.
Требуют остановиться
CryptoQuant и другие аналитики призвали Сейлора прекратить покупки биткоина и восстановить денежный резерв. Глава исследований CryptoQuant Хулио Морено заявил: покупки на вершинах циклов привели к стремительному росту нереализованных убытков и ухудшению фундаментальных показателей STRC.
Чтобы STRC восстановился, нужно около $2,8 млрд наличных — вдвое больше текущего резерва.
Расследование и критика
Юридическая фирма открыла расследование о возможном мошенничестве с ценными бумагами в отношении Strategy и Сейлора. Гендиректор Ripple Брэд Гарлингхаус заявил, что подход Сейлора нанёс ущерб более широкому рынку криптовалют.
Ответ Сейлора: «Нам понадобятся ещё графики»
Сейлор не остановился. 28 июня он опубликовал график с 847 363 BTC и подписью: «Нам понадобятся ещё графики». Стратегия продолжает закупать биткоин — за неделю с 15 по 21 июня компания добавила 520 BTC на $35 млн.
Сейлор утверждает, что биткоин и наличные компании превышают долг примерно на $48 млрд. Вопрос лишь в том: это временный кризис доверия или структурный изъян модели?
Подпишись на канал Vectra. Мы держим тон: холодная голова, длинный горизонт и уважение к риску.