Clarity Act на грани провала: как бюрократия в Вашингтоне обрушила надежды крипторынка

Законопроект Clarity Act, который весь год называли главным событием для американского крипторынка, снова оказался в тупике. До летних каникул Сената США остаются считанные дни, а документа даже нет в повестке голосований.

Шансы на принятие Clarity Act в 2026 году рухнули. Весной политрынки и аналитические агентства оценивали вероятность успешного прохождения законопроекта выше 80%. Сегодня Polymarket дает скромные 32%, отдельные трекеры подтягиваются к 40%, а Алекс Торн из Galaxy cut дал оценку в 30%. Причина банальна – регуляторный документ банально уперся в бюрократическую стену и нехватку времени.

Но пока Конгресс тормозит, регуляторы запустили собственный «план Б». Что происходит за кулисами Капитолия, из-за чего провалились ключевые компромиссы и почему рынок переоценивает риски.

Финальные голосования перед летним перерывом в Сенате запланированы на 7 августа, а уже 8 августа сенаторы разъезжаются. На рассмотрение законопроектов остается буквально несколько рабочих дней. И всё это время уже расписано под пакет санкций против России и утверждение 74 государственных назначений. Для Clarity Act попросту не нашлось слота в расписании.

Речь не идет о громком провале на голосовании – проект просто сдвинули вниз по приоритету. У лидеров Сената есть поддержка для начала дебатов, но нет гарантии итоговых голосов. При 53 местах у республиканцев для запуска процедур требуется 60 голосов, то есть поддержка минимум 7 демократов.

Единственный непредсказуемый фактор – давление со стороны Дональда Трампа, который призывает Лидера большинства Джона Тьюна отменить августовские каникулы ради принятия Save America Act. Если каникулы отменят, окно возможностей расширится. Однако первым в очереди всё равно останется президентский законопроект, а крипторынок снова окажется во втором эшелоне.

После каникул Сенат вернется только в середине сентября. У законодателей будет 3–4 недели до полного завершения работы перед промежуточными выборами в ноябре. Расчет простой:

Черновик от 22 июля разросся до 616 страниц. Ключевым механизмом для достижения компромисса должен был стать Раздел 604, посвященный этике и конфликту интересов.

На бумаге формулировки выглядят жестко: чиновникам, включая Президента, Вице-президента, членов Конгресса и высших назначенных лиц, запрещается выпускать, спонсировать или продвигать коммерческие цифровые активы за вознаграждение во время службы. В течение года они обязаны продать активы или перевести их в слепой траст под контролем Минюста США.

Однако в тексте осталась небольшая оговорка: ограничения не распространяются на владение цифровыми активами в качестве инвестиций, а также на получение пассивных лицензионных и роялти-доходов от уже существующих токенов.

Наложите это на официальную финансовую декларацию Дональда Трампа, опубликованную 30 июня. За 2025 год доход от криптосферы составил $1,4 млрд, из которых порядка $635 млн пришлись на роялти от именного токена, а еще около $500–590 млн были связаны с проектом World Liberty Financial. Эти активы уже существуют и приносят роялти.

Элизабет Уоррен сразу заявила, что законопроект оставляет прямую лазейку для получения миллиардных доходов и должен быть отклонен. Но голоса критиков вроде Уоррен не были решающими. Гораздо важнее, что от текста начали отказываться умеренные демократы, включая Анджелу Особрукс и Рубена Гальего, которые весной помогали проводить документ через Банковский комитет. К ним присоединилась группа сенаторов (Букер, Кортес Масто, Хикенлупер, Уорнер и Уэлш), потребовавшая наделить полномочиями по исполнению закона не только Минюст США, но и генеральных прокуроров штатов.

Пока Конгресс погряз в процедурных спорах, финансовые регуляторы перешли к самостоятельным действиям. Председатель SEC Пол Аткинс открыто заявил: ведомство готово прописать правила игры своими нормативными актами, не дожидаясь решения парламентариев.

Процесс уже запущен:

Однако у административного пути есть фундаментальный изъян – отсутствие вечности. Правила ведомств могут быть отменены следующим составом комиссии при смене исполнительной власти.

Кроме того, после прецедентного решения Верховного суда по делу Loper Bright v. Raimondo (2024) суды больше не обязаны слепо принимать трактовки регуляторов. Любая инструкция SEC теперь легко оспаривается в суде. Clarity Act должен был закрепить полномочия CFTC на уровне закона, а без него рынок остается на интерпретациях.

Инвесторы сразу заложили новые риски в цены. Переоценка ожиданий вылилась в каскад принудительных ликвидаций:

При этом глобальный рынок не ждет решений из Вашингтона. В Европе с декабря 2024 года в полном объеме работает регламент MiCA. Парламент Японии 15 июля пересмотрел законы, переведя BTC, ETH и XRP под действие Закона о финансовых инструментах и снизив налог с прогрессивных 55% до фиксированных 20%. США же пока вынуждены работать на ведомственных разъяснениях.

Фундаментально в индустрии ничего не сломалось. Изменились только календарные графики Сената и расклады на политрынках.

Принятие законов всегда надежнее административных инструкций. Но даже текущий базовый сценарий – когда SEC и CFTC двигаются в одном направлении без прямого участия Конгресса – создает для рынка куда более прочный фундамент, чем это было в прошлые циклы.

Законопроект Clarity Act вряд ли пройдет голосование до осенних выборов, и основной массив работы сместится на конец года или уже на 2027-й. Но инфраструктура продолжает строиться независимо от того, успевают сенаторы на каникулы или нет.

Как думаете, увидим ли мы полноценный закон до конца года, или регуляция США окончательно перейдет в руки ведомственных инструкций? Пишите свое мнение в комментариях.