Продажа биткоинов компанией Strategy: что за этим стоит и какой сигнал это даёт рынку

Крупнейший корпоративный держатель биткоина — компания Strategy, которой руководит Майкл Сэйлор, — летом 2026 года впервые перешла от многолетнего накопления BTC к его продаже. Начав с реализации 3 588 BTC примерно за $216 млн, компания затем продолжила сокращать резерв. На момент публикации статьи Strategy продавала биткоины уже четвёртую неделю подряд — суммарно за этот период было реализовано 6 916 BTC на $429,4 млн.

Strategy по-прежнему называет биткоин своим основным резервным активом, но теперь рассматривает его не только как долгосрочное вложение, но и как источник ликвидности для выплаты дивидендов, обслуживания обязательств и операций с собственными ценными бумагами.

Годами компания выстраивала свою стратегию накопления биткоина, финансируя покупки через эмиссию различных ценных бумаг. Сэйлор публично повторял одно и то же: продавать биткоины компания не намерена ни при каких обстоятельствах.

Затяжная просадка рынка перевернула финансовую картину. Во втором квартале Strategy зафиксировала убыток на $8,32 млрд — из них $8,31 млрд составило нереализованное снижение стоимости криптовалютного портфеля.

Фон ухудшался системно. Суммарная капитализация крипторынка опустилась примерно до $2,2–2,3 трлн — это примерно на треть меньше, чем год назад. Оттоки из спотовых Bitcoin-ETF (от англ. Exchange Traded Fund — биржевой инвестиционный фонд) за июнь перевалили за $4 млрд, ещё около $3,5 млрд ушло за 12 торговых дней подряд — серия, ставшая рекордной с момента запуска таких фондов. Курс биткоина к тому моменту откатился почти на 50% от исторического пика выше $126 000, достигнутого девять месяцев назад.

Первая продажа прошла двумя траншами:

На 5 июля после этой операции у компании оставалось 843 775 BTC. Совокупная стоимость их приобретения составляла около $63,69 млрд, а средняя цена покупки — $75 476 за монету.

В последующие недели Strategy продолжила продавать биткоин. Последняя на момент публикации сделки включала 1 690 BTC стоимостью $108,6 млн. Всего за четыре недели компания реализовала 6 916 BTC на $429,4 млн.

Bitcoin-ETF существуют уже несколько лет, но Strategy долгое время имела особое значение для тех, кто хотел инвестировать в первую криптовалюту через привычный фондовый рынок. Акции компании часто демонстрировали волатильность выше самого биткоина — они стали чем-то вроде усиленной ставки на его рост.

Именно этот контекст делал каждую новость о продаже психологически значимой. Она поставила под сомнение базовый нарратив, на котором годами держалась инвестиционная история Strategy. Рынок привык к тому, что компания только добавляет монеты в резерв — независимо от конъюнктуры.

Реакция же следовала быстро. В течение часа после выхода новостей цена биткоина просела с $62 900 примерно до $61 600, растеряв весь прирост за выходные. Акции Strategy на премаркете (от англ. pre-market — торги до начала основной биржевой сессии) упали примерно на 4%. Привилегированные акции STRC по-прежнему торговались заметно ниже номинала в $100.

Отраслевые аналитики оценивают произошедшее осторожно. Продажа биткоинов — временная мера, которая улучшает показатели ликвидности, но не устраняет структурные уязвимости бизнеса.

Главная нагрузка на горизонте — конвертируемые облигации примерно на $6,7 млрд, которые предстоит погасить в 2027–2028 годах. Такую оценку даёт Galaxy Digital. Рефинансировать эти обязательства через эмиссию новых ценных бумаг сложнее, пока акции STRC котируются ниже номинала: при низкой цене привилегированных бумаг новый выпуск становится непривлекательным для инвесторов, а значит, стандартный механизм докупки биткоинов перестаёт работать.

По оценке аналитиков, текущие действия менеджмента скорее «выигрывают время», накапливая долларовую подушку, — но не меняют долгосрочный расклад.

Отдельное значение для новой стратегии имеют привилегированные акции STRC. Именно для поддержки дивидендов по ним Strategy использует долларовый резерв и часть средств от продажи биткоина.

С 1 июля компания повысила годовую ставку дивиденда STRC до 12%. Одновременно изменилась периодичность выплат: вместо ежемесячного графика дивиденды стали начисляться по полумесячному циклу. Компания объясняла изменения стремлением поддерживать цену STRC ближе к номиналу $100.

При этом STRC уже нельзя рассматривать просто как инструмент для привлечения средств на покупку BTC. После запуска BTC Monetization Program (программы монетизации биткоина) связь стала обратной: часть биткоин-резерва используется для поддержки финансовых обязательств, связанных с привилегированными бумагами.

По данным Strategy, STRC на момент последнего доступного обновления торговался ниже номинала, а его дивидендная ставка оставалась переменной.

Galaxy Digital предлагает иной сценарий. Небольшую часть биткоин-резерва можно задействовать без продажи — через кредитование институциональных заёмщиков или через опционные стратегии, позволяющие получать доход или снижать риски за счёт права купить или продать актив по заранее оговорённой цене, чтобы зарабатывать на высокой волатильности, получая премию от других участников рынка.

Такие подходы уже опробованы. Японская инвестиционная компания Metaplanet ранее заявляла, что получила десятки миллионов долларов прибыли благодаря использованию аналогичных инструментов. GameStop — американский ритейлер видеоигр, начавший создавать резерв в биткоинах как часть корпоративной стратегии, — также применяет схожие механизмы.

Эти модели не лишены рисков, но дают возможность генерировать регулярный денежный поток без сокращения резерва монет и без дополнительной акционерной эмиссии.

Главное изменение 2026 года — отказ от прежней модели, в которой движение биткоин-резерва было практически односторонним.

Теперь Strategy использует сразу несколько способов управления капиталом:

Сам Майкл Сэйлор после запуска новой программы заявил, что Strategy сохраняет приверженность биткоину как основному резервному активу. По этой причине происходящее правильнее воспринимать не как отказ от BTC, а как переход к более гибкому управлению резервом.

- - -

Новый сайт:

BestChange.biz

- - -

BestChange в Telegram:

Бот BestChange | Мини-приложение BestChange

- - -

Приложение BestChange для смартфона:

App Store | Google Play | AppGallery