Ветры зимы в криптосфере: почему биткоин застрял на месте, пока фондовый рынок бьет рекорды

Текущая ситуация на крипторынке у многих вызывает недоумение. Биткоин застыл в районе 62–63 тысяч долларов и кажется абсолютно неживым, в то время как традиционный фондовый рынок регулярно обновляет исторические максимумы.

Социальный интерес к цифровым активам продолжает снижаться, а просмотры профильных каналов падают. Однако для тех, кто анализирует рыночные циклы, происходящее не стало сюрпризом. Мы проходим десятый месяц стандартного двенадцатимесячного медвежьего рынка, и сценарий повторяет структуру предыдущих лет.

Сжатие волатильности и затишье перед развязкой

Сейчас биткоин зажат в узком диапазоне между 200-недельной скользящей средней и полосой сопротивления медвежьего рынка. Волатильность актива упала до экстремально низких значений – 60-дневный показатель находится на уровне 1,47%, а 30-дневный опустился до 1,16%.

Исторически подобные периоды аномального затишья всегда предшествуют мощному импульсу. Когда волатильность сжимается до предела, на рынке формируется ложное чувство безопасности, за которым следует резкое движение.

Вероятность пробоя вниз остается высокой. Техническая картина указывает на то, что рынку необходим финальный капитуляционный импульс. Именно он способен полностью перезагрузить ончейн-индикаторы и окончательно очистить пространство от спекулятивного негатива.

Аналогия с 2018 годом и факторы давления

Текущее поведение цены и метрики социального риска почти идеально копируют структуру 2018 года. Тогда главный цифровой актив точно так же формировал локальный минимум в начале года, повторное дно летом и относительно низкую вершину в мае.

Рассогласование между индексом S&P 500 и биткоином также вполне типично. Из четырех прошедших циклов в трех случаях биткоин снижался вопреки росту фондовых индексов. Актив находится дальше по кривой риска, поэтому подчиняется собственной внутренней цикличности, а не только глобальному аппетиту к риску.

Среди негативных факторов, давят на рынок, выделяются не только жесткая политика регуляторов или макроэкономика, но и внутренние проблемы индустрии. Скандалы вокруг уязвимостей аппаратных кошельков и взломы наносят серьезный репутационный удар.

Хотя технические проблемы сторонних сервисов не связаны с надежностью самого протокола Биткоина, внешние наблюдатели и розничные инвесторы предпочитают уходить в более понятные активы вроде акций сектора ИИ.

Формирование дна и подготовка к новому циклу

Главный вывод заключается в том, что фаза пассивности подходит к концу. Сильное сжатие волатильности обычно разрешается в течение нескольких недель после окончания лета.

Если рынок пойдет по пути прошлых циклов, вероятное финальное снижение приведет к окончательному формированию дна цикла. В прошлые периоды после пробоя долгосрочных уровней поддержки рынок находил дно за считанные недели.

Уже к концу осени четырехлетние циклические факторы начинают работать как попутный ветер. Полноценный выход выше полосы сопротивления медвежьего рынка традиционно происходит ближе к предхальвинговому году.

Индустрии предстоит пройти через период очищения от спекулятивного мусора и сфокусироваться на реальном технологическом развитии. Текущая «зима» может казаться затяжной, но она лишь подготавливает фундамент для следующего бычьего этапа.