Что такое «токеномика» и почему важно в ней разбираться на крипторынке

В основе организации любых хозяйственных отношений, без которых невозможно нормальное функционирование общества, лежит экономика. В разные годы и в разных обществах эта наука называлась по-разному, имела свои особенности и специфику, но суть никогда не менялась. Экономика была основой системы хозяйственных взаимоотношений и развития общества. Это система, обеспечивающая удовлетворение потребностей людей путем создания и использования необходимых благ и средств производства. В процессе реализации этой задачи экономика определяет принципы и правила, на основе которых происходит разделение труда, создание добавленной стоимости, производство и потребление. Для того, чтобы воспроизводить себя, экономика должна обеспечивать вовлечение членов общества в производственно-хозяйственную деятельность, то есть создавать соответствующие стимулы к активности. Хочешь есть - надо работать. Хочешь хорошо жить - надо быть полезным для системы и так далее.

Вы точно слышали этот термин, если хоть чуть-чуть интересуетесь крипторынком и криптовалютами. Это одно из ключевых и очень важных понятий индустрии. Я не случайно в качестве вступления вспомнил про экономику, ведь суть токеномики ровно в том же. Схожесть в названии термина также не случайна, он образован из слов “токен” + “экономика”, что в целом наиболее точно определяет значение этого явления.

Токеномика - это экономика какой-либо токенизированной экосистемы. Криптовалюта не может существовать как вещь в себе. Точнее говоря, может, но тогда она не будет представлять для сообщества никакой ценности. Для того, чтобы система устойчиво функционировала, у участников рынка должны быть стимулы активно участвовать в процессах токенизированной системы. Тогда система будет развиваться и приносить воспринимаемую сообществом пользу. Таким образом, токеномика - это совокупность принципов и правил взаимодействия участников экосистемы, а также концепция стимулирования их активности в ней. Стоит отметить, что криптовалюта и токен - это не тождественные понятия. Чтобы не перегружать текст, мы детально разберём разницу между ними в следующий раз, а для целей данной статьи и упрощения понимания далее по тексту не будем их разделять.

Токеномика создается основателями проекта и формализуется в виде программных протоколов, которые впоследствии обеспечивают функционирование всей системы. То есть правила и принципы изначально заложены в код экосистемы. То, как будет работать система в рамках этих протоколов, основные параметры, логика взаимодействия и так далее описывается в документе, который традиционно для крипторынка называется “whitepaper”. Схематичное изображение варианта несложной токеномики представлено ниже на примере проекта SUI.

Для лучшего понимания давайте разберем пример гипотетической криптовалютной экосистемы с точки зрения механизмов интересов участников.

Венчурные инвесторы - это группа инвесторов, предоставивших свой капитал основателям проекта для целей разработки и запуска проекта на самых начальных этапах. Они находятся в проекте с самого начала ещё до его выхода на рынок. Они принимают на себя максимальные риски в проекте (в случае его провала), но и имеют потенциально самую низкую стоимость доли этого проекта из всех остальных участников.

Институциональные инвесторы - средние и крупные инвесторы, фонды и компании, решившие поучаствовать в проекте с целью диверсификации активов и получения прибыли в long run. Они заходят на начальных стадиях развития проекта, как правило в момент или сразу после ICO/IDO/IEO.

Трейдеры/спекулянты/частные инвесторы - многочисленные участники рынка с капиталами разных объемов, непосредственно торгующие криптовалютой и заинтересованные в волатильности с целью извлечения прибыли в ходе своих торговых операций на рынке. Они подключаются и присутствуют на любых стадиях жизни проекта, начиная с момента, когда криптовалюта/токены проекта становятся доступны для широкой публики.

Майнеры/валидаторы обеспечивают техническое функционирование блокчейна, то есть всей механики работы экосистемы в соответствии с заранее заложенной токеномикой проекта. Суть работы майнеров и валидаторов одна и та же - бесперебойное обеспечение работы системы. При этом механизмы их работы различаются, поэтому и названия этих участников разные (подробнее об этом см. далее в статье).

Основатели/команда проекта - создатели проекта, предпрениматели и программисты, они занимаются поддержкой и развитием проекта.

Выше мы рассмотрели основные группы интересантов, как правило присутствующих в любом проекте. На диаграмме ниже представлен пример распределение токена DOGA между участниками. Рассмотрим чуть подробнее механизмы стимулирования участия.

Изначальное распределение токенов. Определенное количество криптовалюты резервируется за основателями и венчурными фондами. Цена входа - минимальная. Монеты/токены могут быть созданы путем так называемого премайна, т.е. майнинга до привлечения основной массы майнеров, а значит добычи монет в большом количестве, так как сложность майнинга на начальных этапах минимальна. Также криптовалюта может быть создана и распределена просто путем эмиссии на первоначальных этапах.

Как правило криптовалюта, которая находится у основателей и у венчурных инвесторов, залочена, то есть заблокирована и не может быть продана на рынке до определенной стадии зрелости проекта, и/или разлочивается в течение длительного времени небольшими частями. Это гарантирует другим инвесторам и трейдерам отсутствие избыточного давления на цену криптовалюты, делает инвестиционный процесс более прозрачным/стабильным. "Идеальная" токеномика проекта предусмотрена таким образом, чтобы разлоки не влияли на цену актива, тогда интересы всех участников максимально сбалансированы.

Майнинг/стейкинг как правило является основным стимулом в системе, мотивируя участников использовать свои ресурсы для обеспечения функционирования блокчейна экосистемы. За эту работу в токеномике проекта предусмотрено соответствующее вознаграждение, как правило выраженное в токенах/криптовалюте проекта, что и представляет непосредственный интерес участников. На сегодня существуют два основных алгоритма, на основе которых работает блокчейн, это POW (proof-of-work) и POS (proof-of-stake). При реализации на POW записи блоков в цепи производятся майнерами, которые в свою очередь используют для этого вычислительные мощности своего оборудования. В случае с POS валидаторы замораживают (стейкают) определенное количество своей криптовалюты, получая таким образом право подтверждать транзакции.

Модели доходности. Экосистемы имеют различные модели доходности, созданные как правило совместно с биржами, на которых торгуются криптовалюты этих экосистем. Принцип формирования доходности в этих моделях - процентный и сводится к стимулированию владения криптовалютой, которую можно направить под определенный процент в пулы ликвидности, депозиты, кредиты и т.п. или просто получить airdrop (бесплатная раздача криптовалюты с целью привлечения внимания к проекту).

Помимо прямых способов привлечения внимания участников, связанных непосредственно с распределением криптовалюты, существуют также косвенные способы стимулирования. Зачастую токеномекой криптовалютных проектов предусмотрена инфляционная модель развития. Это значит, что с течением времени будет усиливаться дефицит ресурса (криптовалюты), естественным образом оказывая при этом поддерживающее влияние на цену. В основном применяются четыре типа инфляционных моделей или их комбинаций:

Стоит добавить еще один фактор, который не предусмотрен токеномикой изначально, но который также по своей природе имеет инфляционную природу и увеличивает стоимость криптовалют. Это “утерянная” криптовалюта. Основное свойство блокчейна - это необратимость транзакций, если вы по какой-то причине утратили доступ к своему кошельку, ваша криптовалюта никуда из блокчейна не денется, но вы не сможете ей распоряжаться. Таким образом она будет навсегда выведена из оборота, что можно сравнить с уменьшением объема общего предложения.

Напоминаю, что у меня есть Telegram-канал, куда я выкладываю торговые идеи и сетапы, делюсь некоторыми сделками онлайн.