DeFi: дисбаланс рисков и вознаграждений, TVL снижается

Автор: Дэн Эшмор, 11 сентября 2023 года

DeFi: дисбаланс рисков и вознаграждений, TVL снижается

Основные выводы

  • TVL DeFi близка к уровням, последний раз наблюдавшимся в марте 2021 года.
  • Ethereum уверенно лидирует с долей рынка в 57%, но общий рынок значительно сократился.
  • Заоблачная доходность оказалась недолговечной, при этом традиционные процентные ставки резко возросли, что привело к перераспределению капитала среди инвесторов.
  • Репутационный ущерб, наносимый криптовалютой, также может нанести ущерб сектору.

Перевод подготовлен каналом Crypto_Track

TVL в DeFi, продолжает снижаться и в настоящее время близка к уровням, которые в последний раз наблюдались в марте 2021 года. С пиковых значений в ноябре 2021 года, когда ее стоимость почти достигала 180 миллиардов долларов, она упала на 80% до 37 миллиардов долларов.

DeFi: дисбаланс рисков и вознаграждений, TVL снижается

Резкий спад в прошлом году не удивляет. В общем, криптовалютный рынок был сокрушительно разгромлен — один лишь кризис Terra в мае 2022 года сам по себе привел к массивному снижению, что хорошо видно на приведенном выше графике. Кроме того, цены на токены рухнули, и, следовательно, TVL резко снизилась.

Однако в текущем 2023 году цены на криптовалюты существенно возросли. Впрочем, если мы пересмотрим предыдущий график, уделяя внимание 2023 году, мы увидим, что TVL не увеличилась.

DeFi: дисбаланс рисков и вознаграждений, TVL снижается

При анализе различных блокчейнов можно заметить, что Ethereum все еще доминирует на рынке. Ему принадлежит 57% TVL по всему пространству, а Tron занимает второе место с 13,9%. Блокчейн BNB Chain, запущенный в условиях затруднений Binance, занимает третье место с долей в 7,8%, в то время как все остальные блокчейны имеют долю менее 5%.

DeFi: дисбаланс рисков и вознаграждений, TVL снижается

С учетом того, что Ethereum обладает таким ведущим положением в этой сфере, мы можем рассмотреть динамику TVL, чтобы увидеть, что падение не обусловлено исключительно снижением цен на токены.

Для этого на следующем графике мы представляем TVL в долларах США и ETH. Хотя мы до сих пор в этой статье мы уделяли внимание TVL, выраженной в долларах США, очевидно, что это связано с тем, что большая часть этих средств удерживается в криптовалюте, а не в фиатных деньгах. Но если мы рассмотрим TVL, выраженную в ETH, которая уменьшилась на 55% с начала 2022 года, мы также увидим, что она значительно упала.

DeFi: дисбаланс рисков и вознаграждений, TVL снижается

Если мы сосредоточимся на 2023 году, то увидим, что TVL в пересчете на ETH упал меньше, чем в долларах, что имеет смысл, учитывая обратное; знаменатель стал больше (т.е. ETH увеличился на 35% в этом году).

DeFi: дисбаланс рисков и вознаграждений, TVL снижается

Таким образом, снижение является результатом не только падения цен. На практике весь криптовалютный мир по-прежнему имеет ограниченный объем, невысокую ликвидность и общий спрос. Темпы развития DeFi также замедлились, что не способствовало недостижимо высоким доходам, привлекавшим так много людей в эту сферу во время пандемии (стоит отметить, что это в основном связано с повышенной ценой токенов).

В связи с последним аспектом, доходность традиционных финансовых инструментов пошла противоположным путем, резко возрастая. Государственные облигации (T-bills) являются наиболее безопасным инвестиционным активом в мире, гарантированным правительством США, и в настоящее время приносят более 5% годовых. Решение о том, куда направить свой капитал в данной обстановке, сильно отличается от той же ситуации, когда процентные ставки были на уровне 0%.

DeFi: дисбаланс рисков и вознаграждений, TVL снижается

С появлением большого числа заявок на создание биржевых фондов (ETF) в последние месяцы появилась надежда, что криптовалюта вскоре может перейти на новый этап развития. Усугубляет ситуацию ожидание того, что, наконец, мы, возможно, приближаемся к завершению периода повышения процентных ставок.

Перевод подготовлен каналом Crypto_Track

При возможном изменении ситуации DeFi будет в более сильном положении, чтобы убедить капитал вернуться. Реальность такова, что прямо сейчас, когда процентные ставки превышают 5%, а доходность DeFi так резко снижается, что соотношение риска и прибыли просто не соответствует ожиданиям потенциальных инвесторов.

Еще один аспект – ухудшение репутации криптовалюты (даже если в отношении DeFi это было несправедливо, что некоторые могут рассматривать как отражение его истинной ценности по сравнению с компаниями CeFi, такими как Celsius и BlockFi). Возможно, это также сильно замедлило прогресс в данной сфере.

Времена меняются, но отток капитала из DeFi в данном контексте не удивителен.

Перевод подготовлен каналом Crypto_Track

Больше переводов актуальных статей можно найти здесь

77
Начать дискуссию