Как "бреют" хомяков и "нагибают" маркетмейкеров. Шорт/лонг сквизы
Биржи и финансовые рынки стали настоящим полем боя для трейдеров. Киты "бреют" "хомяков", розничные трейдеры пытаются "нагнуть" целые инвест-фонды (как это было с акциями компании GameStop). Но при этом каждый из игроков рынка преследует основную цель - заработать.
Чтобы дальнейшее повествование было более-менее понятным, давайте для начала разберемся с терминологией: что такое "сквизы" в трейдинге, шорт и лонг позиции.
Биржевая терминология
- Шорт (short) или короткая позиция - это продажа актива (товара, ценных бумаг) трейдером в надежде на падение цены актива или котировок. Продавец берет в долг у брокера ценные бумаги (акции, товар, криптовалюту) и при падении стоимости актива, выкупает их обратно, только уже по более низкой стоимости. При этом, продавец возвращает взятые "в долг" активы брокеру, а разница в цене и составляет его прибыль (за вычетом комиссий).
- Лонг (long) или длинная позиция - покупка актива (товара, ценных бумаг) трейдером в надежде на рост актива или котировок с дальнейшей продажей по более высокой стоимости.
- Сквиз на финансовых рынках (queeze - выдавливать) - ситуация на финансовых рынках, когда происходит резкий скачок цен.
Лонг / шорт сквизы. Ловушка для трейдеров.
Из терминологии мы видим, что сквиз - это резкий скачок цен на определенный актив. Но почему так происходит? Давайте разберемся на примере шорт сквиза.
Шорт сквиз - резкое повышение стоимости актива (акции, криптовалюты и т.д.), главным образом из-за избытка коротких продаж.
Шорт сквиз мы можем наблюдать в том момент, когда на рынке присутствует избыток спроса и недостаточное предложение актива (когда спрос превышает предложение) из-за необходимости покрытия трейдерами коротких позиций.
Что происходит при шортсквизе?
Трейдеры, открывшие короткие позиции (продажи) берут актив в долг у брокера, в надежде, что цена актива упадет. Но цена продолжает идти вверх (на благоприятных новостях или по другим факторам). Для ограничения убытков, трейдеры, занявшие короткие позиции, начинают выкупать актив по той цене, которая есть (рыночная). Это в свою очередь вызывает еще больший рост цен. Так как трейдер взял актив в долг у брокера - его нужно будет выкупить и вернуть обратно брокеру.
Также, фактором увеличения цены актива, является массовое срабатывание стоп лоссов (stoploss) и недостаточность маржинального обеспечения, что приводит к росту стоимости. Если рост и дальше продолжается, продавцы вынуждены покупать актив, которые они заимствовали, по более высокой цене, чем они продавали, чтобы предотвратить рост своих убытков в случае дальнейшего роста стоимости. Такая динамика приводит к целому каскаду ликвидаций шортовых позиций трейдеров, большому объёму покупок и еще большему скачку цен.
Стоп-лосс (англ. stop loss, sl, «ограничить убыток») — отложенная заявка (тип защитного ордера), ограничивающая убытки трейдера, если рынок пойдет в противоположную открытому ордеру сторону. Стоплосс срабатывает при заранее выставленной цене, как правило, хуже цены открытия сделки.
Лонгсквиз
Ситуация на рынке, прямо противоположная шорт-сквизу.
Лонг-сквиз - резкое снижение стоимости актива из-за закрытия покупателями (лонгистами) длинных позиций в результате падения цены актива.
Покупатели вынуждены закрывать свои открытые сделки с убытком, дабы предотвратить еще большие потери. В результате срабатывания каскадов стоплоссов и массового закрытия сделок, происходит ускорение падения цены актива. Лонг-сквизы встречаются гораздо реже шорт-сквизов.
Почему это ловушка для розничных трейдеров?
Крупные игроки и маркетмейкеры имеют возможность видеть основные ордер-блоки, на которых расположены отложенные stoploss заявки розничных трейдеров. Думаю, вы не раз слышали, что маркетмейкеры охотятся за стопами обычных игроков рынка. И это отчасти так. Очень часто бывают такие ситуации, что пользователь выставил свой стоплосс ордер, цена сходила к данной отметке и после этого развернулась в противоположном направлении. Примерно по такой схеме происходят сквизы. Большой капитал толкает цену в нужном направлении и при срабатывании каскада стоплоссов, открывает сделку в противоположную сторону. Именно поэтому мы можем видеть длинные тени свечей при сквизах и разворот.
Как "нагибают" маркетмейкеров и крупные фонды. Гамма сквиз.
Многие помнят резкий скачок стоимости акций компании GameStop. Гамма сквиз - это один из примеров такого скачка цен, происходившего параллельно с шорт-сквизом. Чтобы разобраться, что такое гамма сквиз, мы рассмотрим пример с акциями компании GameStop. Но для начала снова углубимся в теорию.
Опцион – это контракт, дающий право совершить сделку с базовым активом по заранее оговоренной цене.
Кол опцион (call option) - дает право купить базовый актив.
Пут опцион (put option) - дает право продать базовый актив.
Страйк опциона или цена страйк - цена, по которой будет совершена сделка.
В торговле опционами, есть такие показатели, как "греки" - коэффициенты чувствительности цены опциона к различным факторам. К ним относится дельта опциона. Дельта показывает изменение цены опциона в зависимости от изменения цены базового актива и может колебаться от 0 до 1. Знаю, звучит сложно, но давайте попробуем разобраться на примере.
Например, если дельта колл-опциона составляет 0.2, то при движении стоимости базового актива на 1$, стоимость опциона увеличивается на 0.2$. Чем ближе цена базового актива к цене исполнения опциона, тем выше дельта.
Что происходит при гамма сквизе?
Пользователи начинают скупать не сами акции или актив, а опционы на этот актив, которые стоят дешевле. Через некоторое время маркетмейкеры, выпускающие опционы, вынуждены закупить акции (актив), чтобы иметь возможность обеспечить свои опционы, что вызывает первоначальный рост цен и дальнейший ажиотаж среди розничных инвесторов.
Гамма сквиз на примере акций компании GameStop.
Так как крупные фонды имели довольно большие открытые шорт-позиции по акциям компании GameStop - розничные трейдеры решили объединиться вокруг раздела Реддита r/wallstreetbets и спровоцировать шорт-сквиз (закрытие шортовых позиций фондов с большими потерями). А дальше и происходит то, что называется "гамма сквизом". Пользователи начинают скупать не сами акции, а колл-опционы, вынуждая маркетмейкеров всё больше скупать акции для обеспечения опционов.
Крупные фонды хеджируют свои опционы покупкой акций. По мере роста стоимости акций, увеличивается и необходимое количество акций для хеджирования.
Эти действия приводят к замкнутому кругу: маркетмейкеры хеджируют опционы покупкой акций → цена на акции растет, стимулируя инвесторов к покупке опционов → при этом, растет и дельта опционов, вынуждая маркетмейкеров делать ещё больше покупок.
В совокупности с шорт-сквизом и большим спросом на акции компании GameStop - дельта сквиз послужил отправной точкой стоимости акций к хаям и разорению или же крупным убыткам ряда хедж-фондов.
Надеюсь, что данная статья была полезной и интересной для вас. Буду рад вашим лайкам, а также комментариям и вопросам.
Если хотите получать информацию по финансовым инструментам, криптовалюте и торговле - подписывайтесь на мой телеграм канал:
Спасибо за ясное и исчерпывающее рассмотрение шорт сквизов.
Да, всё прям доходчиво расписано. Только вот по греки опционов это конечно тёмный лес)