Криптофонды – интересная альтернатива обычным инвестициям в цифровые активы. Вместо того чтобы покупать крипту и держать ее в надежде на то, что цена когда-нибудь вырастет, можно передать средства в управление фонду – а уж его опытные менеджеры сами решат, что покупать. Вот только фонды бывают разные, и очень важно понимать, чем различаются их стратегии.
В интернете можно найти множество классификаций фондов, но, как правило, в них слишком упрощают картину. Пожалуй, самую точную и подробную схему предложило аналитическое агентство Vision Hill Research. Именно на нее мы и будем ориентироваться.
Все фонды можно разделить на пять категорий в зависимости от стратегии: фундаментальные, квантовые (количественные), оппортунистические, венчурные и смарт-бета фонды. Разбираемся по порядку.
Фундаментальные фонды
Фонды из этой категории применяют методы фундаментального анализа активов. Суть этого подхода состоит в том, чтобы определить реальную ценность актива, отделив ее от рыночного “шума”. Для этого используется множество параметров: от перспектив криптоиндустрии в целом до качества интерфейса и команды проекта. При этом инвестиционных тактик здесь две:
- Только лонг: фонд покупает активы, недооцененные рынком, то есть монеты, которые, скорее всего, вырастут в цене благодаря своему высокому потенциалу. Фонд просто держит активы, пока они не достигнут своей “реальной” стоимости.
- Лонг и шорт + тактический трейдинг. Помимо качественных активов “в лонг”, фонд открывает шорт-позиции в монетах, которые переоценены рынком и, скорее всего, подешевеют. При этом для принятия быстрых тактических решений используются все доступные данные: от релиза новой версии блокчейна до увольнения ведущих разработчиков.
Квантовые (количественные) фонды
Эти фонды ориентируются на сложный математический анализ, а не на рыночные события. В данный класс входят три стратегии:
- Направленная (directional) — заработок на движении рынка в определенном направлении. При этом для определения направления зачастую используют данные, которые обычным инвесторам добыть сложно: например, перемещения Bitcoin между адресами. Если биткоины массово перетекают с частных кошельков на адреса бирж, то это значит, что инвесторы собираются “сбрасывать” ВТС, и вскоре цена пойдет вниз. И наоборот: перелив монет с биржевых кошельков на холодные кошельки указывает на то, что инвесторы будут держать биткоин, а цена начнет расти. В реальности используется множество факторов с различными весами, а расчеты производят алгоритмы машинного обучения.
- Арбитраж — заработок на разнице в цене одного и того же актива (или его деривативов) на разных площадках. Например, цена ВТС на полностью регулируемой бирже Coinbase и на “дикой” BitMex может различаться очень и очень сильно.
- Торговля волатильностью — заработок на опционах. С помощью разных комбинаций опционов можно получить прибыль от самого факта изменения цены актива,вне зависимости от того, растет она или падает. Кстати, это одна из ключевых стратегий нашего фонда.
Оппортунистические фонды
Эти фонды стремятся использовать новые возможности, которые предоставляет криптовалютный рынок, в частности:
- Криптозаймы. На специальных лендинговых платформах можно давать взаймы криптоактивы (в основном стейблкойны) по выгодным ставкам, иногда более 8% годовых. Или же можно взять крипту взаймы, чтобы увеличить объем трейдинговых операций.
- Участие в децентрализованных системах. Фонд может заниматься стейкингом, майнингом или запускать собственные ноды, получая за это вознаграждение в монетах сети (EOS, Cosmos, Maker, Polkadot, Tezos и т.п). Цена таких монет периодически “взлетает”, поэтому можно получить серьезную выгоду – естественно, при условии хорошего хеджирования.
Венчурные фонды
Это криптовалютный аналог классических венчурных фондов — они даже могут быть их подразделениями. «Венчуры» инвестируют в основном в инфраструктурные проекты: биржи, обменники, платежные системы и т. п. Причем инвестиции совершаются по большей части в эквити (долю в компании) и лишь частично — в токены проекта. Еще одна популярная стратегия — просто купить биткойн и держать его, пока цена не вырастет до Х (потенциально годами).
Смарт-бета фонды
Цель смарт-бета фонда — получить экспозицию на крипторынке, не занимаясь активным трейдингом. Для этого фонд инвестирует в индекс, который движется вместе с рынком. Используются два метода:
- Пассивный криптоиндекс: после того как портфель составлен, веса монет в нем редко меняются. Классическая схема — 80% ВТС, 20% ЕТН, хотя могут присутствовать и небольшие доли альткойнов.
- Активный индекс: веса монет в портфеле постоянно перераспределяются, чтобы максимизировать доходность.
Интересный факт: большинство фондов на рынке (около 450 из 800) — это венчурные фонды. Причем все крупные игроки, такие как BlockTower Capital, Pantera Capital и Digital Currency Group, — тоже венчурные. У них в управлении находятся миллиарды долларов, в то время как большая часть квантовых фондов распоряжается не более чем 10 млн. долларов. Это и неудивительно: ведь на арбитражных стратегиях проторговать, скажем, 100 млн. просто невозможно. Зато квантовые фонды зачастую показывают куда более высокую доходность.
Инвестирование в криптофонды пока что для многих в новинку, и на первый взгляд может показаться, что все они одинаковые. Как видите, это не так: стратегии радикально различаются, так же как и риски, и потенциальная выгода. Поэтому стоит изучить различия между разными видами фондов — а потом подобрать тот, который соответствует вашим собственным взглядам на инвестирование.
Больше по теме — в моем канале про криптовалютные и классические рынки, который учит думать. Никаких высосанных из пальца историй и “XXX завтра вырастет”. Велкам.
Все написанное можно обсудить в чате со мной и другими участниками канала.