{"id":13751,"url":"\/distributions\/13751\/click?bit=1&hash=cf723a128ab74257b945bd42ecad0f174fd8e0d3e772029af84478faabbf63b1","title":"\u041a\u0430\u043a \u0443\u043c\u0435\u043d\u044c\u0448\u0438\u0442\u044c \u0440\u0435\u043a\u043b\u0430\u043c\u043d\u044b\u0439 \u0431\u044e\u0434\u0436\u0435\u0442 \u0438 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0430\u0442\u044c \u0446\u0435\u043b\u0435\u0432\u044b\u0435 \u0437\u0430\u044f\u0432\u043a\u0438","buttonText":"","imageUuid":"","isPaidAndBannersEnabled":false}

Принцип #7. Реинвестирование дивидендов для роста инвестиций сложным процентом

Одной из важнейших особенностей инвестиций в бизнес является сложный процент, который работает двумя отдельными механизмами.

Первый механизм: за счет реинвестирования нераспределенной прибыли внутри бизнеса (бизнес зарабатывает прибыль на уже заработанную и реинвестированную часть прибыли).

“Well-managed industrial companies do not, as a rule, distribute to the shareholders the whole of their earned profits. In good years, if not in all years, they retain a part of their profits and put them back into the business. Thus there is an element of compound interest (Keynes’ italics) operating in favour of a sound industrial investment. Over a period of years, the real value of the property of a sound industrial is increasing at compound interest, quite apart from the dividends paid out to the shareholders.”
“Как правило эффективные компании не распределяют всю чистую прибыль акционерам. В хорошие, если не во все годы, они сохраняют часть прибыли и реинвестируют внутри компании. Таким образом, возникает элемент сложного процента (Д. Кейнс выделяет курсивом), работающий в пользу инвестиций. На длинном горизонте, реальная стоимость активов эффективных компаний увеличивается темпами сложных процентов, даже без учета выплачиваемых акционерам дивидендов.”

John Maynard Keynes

Второй механизм: за счет реинвестирования дивидендов в приобретение большей доли бизнеса, что приводит к возникновению элемента сложного процента, помимо сложного процента на нераспределенную прибыль, реинвестированную внутри бизнеса.

Влияние сложного процента на инвестиции (зеленая линия с реинвестированием дивидендов в размере 3% на протяжении 40 лет, синяя линия без реинвестирования дивидендов).

Реинвестирование нераспределенной прибыли внутри эффективного бизнеса очень выгодно для акционера, так как, по своей сути, позволяет акционеру приобретать долю в бизнесе по балансовой стоимости. Реинвестирование дивидендов менее выгодно (но оказывает также значительное влияние на результаты инвестирования), так как реинвестирование дивидендов позволяет приобретать долю в бизнесе по рыночной стоимости, которая, как правило, выше балансовой стоимости.

Сложный процент в какой-то степени позволяет преодолевать гравитацию простого процента, но важнейшим элементом проявления сложного процента является время.

Ниже в таблице приводится разница в конечном результате инвестирования 0,3 млн долл. на различные периоды времени для: (1) средней доходности бизнеса в 7,0%, (2) средней доходности бизнеса с учетом реинвестирования дивидендов в 10,0% и (3) средней доходности Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта за 70 лет его инвестирования в размере 20,0%.

Интересно отметить, что более 80% результата инвестирования Уоррен Баффетт получил за последние 10 лет инвестирования за счет ускорения сложного процента.

При средней доходности бизнеса в 7%, реинвестирование дивидендов на горизонте 30 лет позволяет увеличить инвестиционный результат в 2,3 раза, на сроке 60 лет в 5,3 раза.

Сложный процент на разных временных горизонтах
0
Комментарии
Читать все 0 комментариев
null