Обзор портфеля "Февраль 2022". Черный лебедь: и снова здравствуйте!

Всем привет!

Даже не знаю как сделать вступление к этому посту.

То, что произошло в конце февраля мало кто ожидал. Я не ожидал точно. Не хочу затрагивать политическую и военную часть происходящего - здесь каждый найдет в интернете ту точку зрения, которой он импонирует. Но вот то, что произошло в финансовом плане с нашей страной - это событие, которое пожалуй точно войдет в историю экономической жизни России, да и мира тоже. Думаю, подробно рассказывать вам об этом не нужно - вы сами все прекрасно знаете и ощущаете на себе.

Я же хочу рассказать в посте о том, как это все сказалось на моих инвестициях.

Самая больная тема сегодняшнего дня. Но не написать об этом не могу.

За февраль 2022 индекс Мосбиржи полной доходности упал на 30,02% (в пике -41,7%). А вот дальше посчитать результат моего российского портфеля за февраль сложно, т.к. он был прилично переформатирован.

Начну наверное с того, что как и писал в обзоре января - я продал часть зарубежного портфеля и на эти средства купил Газпром по среднее цене 328,91 рубля за акцию. Также покупал Лукойл на кэш от поступающей вариационной маржи фьючерсов.

Также по спекам активно лесенкой добирал фьючи Газпрома, Сбера, Лукойла. Добирал... Ровно до 24 февраля, пока не случилось это:

При этом перед 24.02.2022 структура моего российского портфеля выглядела следующим образом:

72% моего портфеля составляли 3 акций, которые за день в совокупности складывались в 2 раза и более (см.карту выше). Самой же несчастной позицией была Распадская, которая летела более чем на 60%.

Чисто инвест.часть портфеля упала практически в 2 раза, а учитывая то, что у меня были спеки - суммарная просадка РФ портфеля составила 75%. Я закрыл все спеки практически на лоях + весь Сбер (в преддверии санкций). Помню даже как тогда написал другу Wakep Bro в телеге:

По итогам февраля счет в брокере Открытие (именно там изначально хранился весь Российский портфель) схуднул на 68,81%. Грубо говоря, сложился в 3 раза.

Вместе с тем, 24.02.2022 зарубежные "партнеры" вводят санкции против банков ВТБ и Открытие, которые также распространяются на одноименных брокеров. Им запрещаются операции с валютой.

Осознавая, что в ВТБ числится весь мой зарубежный портфель, состоящий из иностранных компаний, чьи акции номинированы в долларах - я принимаю решение тут же все продать и выходить в рубль. Именно в брокере ВТБ (в Открытии у меня итак все в рублях). Логика здесь простая - что я буду делать с этими акциями, если банку/брокеру запрещены любые операции с валютой?! Я неприемлю риск того, что половина моего капитала может стать просто "строчкой в терминале".

При этом я не просто вышел в рубль, но и откупил обратно акциями практически все фьючи, которые ранее сдал в Открытии на лоях (кроме банков ВТБ и Сбера). Да, это не было закупом на самом дне, но в случае дальнейшего роста часть потерь, понесенных в Открытии получится наверстать через позы в ВТБ.

Также параллельно я сдаю 20% венчурного портфеля (полностью VET, TH, REI, ERF; частично BTU, KOS, ARLP) и также на эту сумму покупаю российских экспортеров: Распадскую, Алросу, Газпром, Лукойл.

На 28.02.2022 российский "переформатированный" портфель выглядит следующим образом:

Логика портфеля - вложение в экспортеров, чьи поставки на 99,99% не будут забанены, т.к. в противном случае это приведет к мировому энергетическому коллапсу. Поэтому здесь в топах портфеля газ + нефть.

Продан в ноль и вложен в российские акции. Тем не менее статистика по нему следующая.

Индекс S&P500 за февраль упал на 3.14%, ETF XLE (энергетический сектор США) вырос на 7.07%. Мой же зарубежный портфель за это время вырос на 11,95%, после чего был расформирован.

Венчурный портфель за февраль вырос на 47,81%.

О переменах в нем писал в разделе про российский портфель.

На 28.02.2022 состав венчуров был следующий:

На 28.02.2022 ситуация следующая:

Благодаря зарубежному и венчурному портфелю удалось сгладить падение на российском фондовом рынке. Если брать за точку отсчета 31.12.2021, то на 28.02.2022 мой капитал суммарно просел всего на 10%, так что считаю, что не смотря на сжатие российского портфеля в 3 раза - я отделался испугом.

Также, как вы заметили, 81% моего капитала на конец февраля находится в рублевых активах, а именно в отечественных акциях. И на данный момент, нахождение в российских бумагах мне видится наиболее безопасным, т.к. у меня нет уверенности, что при введении новых ограничений от заокеанских "коллег" не поломается какая-нибудь иностранная шестеренка в сложном механизме СПб биржи.

Когда я писал в одном из телеграмм чатов, что продал в ВТБ все СПб акции - на меня показывали пальцем и говорили, что я поддался панике. Сейчас же у данного брокера невозможно ни купить, ни продать ни иностранные акции, ни валюту. Капиталы людей заморожены. Здесь либо ждать, что все наладиться (вряд ли, ибо санкции), либо пробивать вариант перевода бумаг к другому брокеру - даже если это возможно, то непонятно сколько это будет стоить и сколько займет времени.

Также многие говорят, что нахождение в российских бумагах - это не правильно, т.к. рубль девальвируется со всеми вытекающими. Но девал хорошо отыгрывается в выручке экспортеров. К примеру, грамотные люди уже подсчитали, что в случае сохранения объемов и долларовых цен экспортируемого Газпромом газа, девальвация даст +40 рублей к дивидендам и чисто теоретически за 2022 год дивы могут составить 80-90 рублей. А текущая цена акции в 228 рублей говорит о форвардной дивдоходности 35-40% годовых.

И даже в случае, если из нас сделают Иран 2.0 - именно местный фондовый рынок позволит избежать пагубного воздействия высокой инфляции и сберечь покупательную способность капитала. Об этом также говорит опыт того же Ирана - почитайте на досуге. Более того, российские граждане, смогут надолго забыть про такие вещи как зарубежные бумаги (акции, облигации, ETF). И здесь не спасут ни СПб биржа, ни иностранный брокер вроде IB. Аналогичная ситуация и по валюте - она подвергнется тотальному регулированию государства со всеми вытекающими.

Поэтому в данный момент самое правильное - выделить немного времени и хорошо проанализировать структуру своего портфеля, все возможные риски и проработать стратегию своих дальнейших действий в этом кризисе.

Относительно себя же скажу, что в случае дальнейшего падения российских акций на Московской бирже - буду менять оставшиеся венчуры на отечественные бумаги. Ведь тогда я буду иметь следующую вилку:

• в случае, если риски получить Иран 2.0 не оправдаются - у меня будет сформирован портфель, который в будущем будет обеспечивать приличный денежный поток от дивидендов;
• а в случае, если риски получить Иран 2.0 оправдаются - российский портфель позволит сохранить покупательную способность моего капитала (как показывает практика реального Ирана).

Судя по тому, как ЦБ и Минфин собираются выкупать российские бумаги через ФНБ и ПФР, а также по тому как они агитируют сами компании запускать байбэки (обратный выкуп собственных акций с рынка) - об отмене института частной собственности наверху пока не думают.

Всем желаю мирного неба над головой и скорейшего окончания спецоперации.

***

О своих личных финансах и том, как я пытаюсь их сохранить и приумножить, рассказываю в своем блоге.