Тренды и идеи на фондовом рынке, лето 2022

Подготовлено экспертом инвест-клуба Актив, профессиональный финансистом, инвестором на фондовом рынке с 2010, экспертом по опционам на рынке США. CFA Level1, квалификация CFAB от ICAEW Алексеем Хлебновым.

Лето традиционно низкий сезон для фондовых рынков, как российских так и зарубежных, ликвидность уменьшается.

Товарные рынки ведут себя волатильно, нефть то падает, то восстанавливается. Количество спекулятивных позиций в Brent (ставки на ближние контракты снизились до минимумов, по некоторым оценкам до min. 2014 года). При этом наблюдаем огромный дефицит физических энергоносителей.Этот дисбаланс приводит к рецессии. Но не каждая рецессия ведёт к коллапсу.

Замедление экономики может пойти по сценарию 1970 годов, когда потребители страдают, а производители ускоряются в развитии и получают прибыль.

Смущает поведение фьючерсного бумажного рынка (коррекция цен сырья), в то время как все забыли про производство и предложение, которое сокращалось по многим группам товаров.

DXY - индекс доллара по отношению к основным валютам мира - сильно вырос. Это послужило частичным давлением, на нефть в том числе. Сейчас наметился разворот.

Медь - хороший пример дивергенции - цены и запасы разошлись. Запасы сократились во всем мире, а цена на медь снизилась. В последствии дефицит непременно подтолкнёт цены вверх.

Алюминий - самый энергоёмкий металл для производства - держит высокие цены, т.к. тоже находится в дефиците.

Европа потеряла примерно половину своих мощностей по выплавке цинка и алюминия за последний год.

Дальнейший рост цен на электроэнергию может вывести из строя много заводов зимой, предупреждают крупные производители металлов в регионе. Такая же ситуация сложилась в США.

Пострадали европейские заводы по производству удобрений, бумажные фабрики, переработка сои и т.д - из-за высоких цен на электричество. Растущие цены на природный газ и электроэнергию начинают ударять по промышленному комплексу США.

Спрос будет смещаться на эффективных добытчиков с минимальными долгами и издержкам электроэнергии на извлечение.

Российский фондовый рынок на конец июля - начало августа.

Позитивные драйверы: понижение ставки ЦБ вытолкнет денежную массу с депозитов в поисках высокой доходности наn фондовый рынок в том числе; выплата дивидендов компаниями 3-4 эшелона; неплохие дела у сталеваров, можно присматривать точки входа ММК и МечелАО, например.

Негативные драйверы российского ФФ: рынок стал более инсайдерским и тонким; обман ботов накрытия крупными игроками рынка; конвертация расписок будет оказывать кратковременное давление на большинство голубых фишек; нет дивидендной поддержки; низкая ликвидность даже в топовых фишках.

Сильный рубль ведёт к популярной инвестиционной идее - покупка валюты во всех формах + арбитраж. В валюте многие акции не кажутся дешевыми.

На экспортеров давит крепкий рубль, спрос смещается на внутренние истории. Поэтому интересными становятся акции Самолета, ПИКа, Белуги, ФСК и сбытов.

Опытные игроки находятся в поисках арбитража и инфраструктурных возможностей. (Евробонды и Русал на гонконгской бирже).

Татнефть выдала мощный отчёт за второй квартал, и дивиденды за полугодие более 30 руб на 1 акцию уже поддерживают котировки акций.

Лукойл также интересен, но ближе к декабрю 2022. Краткосрочно конвертация расписок будет оказывать давление на котировки, однако после получения мажоритариями возможности полноценно получать дивиденды, дивидендные выплаты могут возобновиться.

Сбер стоит рассматривать на горизонт инвестирования от полутора лет, т.к. он будет наращивать темпы кредитования на снижающейся ключевой ставке, а также продавать убыточные активы, которые уже не вписываются в текущую экосистему. Сбербанк снова скорее банк, чем IT компания.

ВТБ неприлично дешев, дивиденды не ожидаются, но необходимо по новому отчету оценить «дыры» в капитале этого банка. Банк предлагает «специальные условия» своим акционерам, изучайте ВТБ привилегии для акционеров 2-4 типа.

Интересны Казаньоргсинтез, Нижнекамскнефтехим и Куйбышевазот - за счёт дивидендов. Компании подтвердили возможность и желание платить.

Активно выкупают Новатэк ниже 900 рублей на акцию, акции выглядят очень крепко, сейчас это основная ставка на рынок газа у фондов после кидка Газпрома.

Золотодобытчики в целом не интересны , за счет роста себестоимости. Полюс стоит рассматривать не дороже 5-6 тыс руб на акцию. Селигдар не является чистым золотодобытчиком и его корзина металлов интересна в долгосрок. Сейчас стоит справедливо. Уровни ниже 35 р можно рассмотреть к постепенной равномерной покупке.

Эн + очень дёшев, можно рассмотреть для инвестиций, но стоит учитывать риски - особенности холдинга, не позволяет пока раскрыть стоимость компании в полной мере.

Русаква ведёт качественный бизнес. Сейчас 500 р на акцию - это дорого, начинать набор позиции лучше от 400+. Растущие дивы, так как мажоритарий напрямую заинтересован в них, ошеломительный органический рост бизнеса и сильная команда положительно скажутся на акциях, но помним про риски - болезнь рыб может перечеркнуть все планы.

#фондовыйрынок #акции #инвестициивакции #инвестиции