{"id":14262,"url":"\/distributions\/14262\/click?bit=1&hash=8ff33b918bfe3f5206b0198c93dd25bdafcdc76b2eaa61d9664863bd76247e56","title":"\u041f\u0440\u0435\u0434\u043b\u043e\u0436\u0438\u0442\u0435 \u041c\u043e\u0441\u043a\u0432\u0435 \u0438\u043d\u043d\u043e\u0432\u0430\u0446\u0438\u044e \u0438 \u043f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0438\u0442\u0435 \u0434\u043e 1,5 \u043c\u043b\u043d \u0440\u0443\u0431\u043b\u0435\u0439","buttonText":"\u041f\u043e\u0434\u0440\u043e\u0431\u043d\u0435\u0435","imageUuid":"726c984a-5b07-5c75-81f7-6664571134e6"}

Levi's проведёт IPO

Акции Levi's скоро будут продаваться на бирже, и мы решили посмотреть, стоит ли рассматривать компанию как инвестицию или лучше потратить эти $50 на джинсы.

Четыре факта о компании

  • Кажется, что IPO — дело молодых компаний, но это не всегда так. История Levi's начинается в 1853 году в Сан-Франциско. Тогда это был оптовый магазин галантереи.
  • Levi's однажды уже была публичной компанией. Она выходила на биржу в 1971 году, но в 1985 году наследники основателя выкупили её обратно, и компания снова стала частной. С тех пор Levi's пришлось выживать на постоянно меняющемся и высококонкурентном рынке, но у компании открылось второе дыхание в 2011 году, когда к ней пришёл новый генеральный директор Чип Берг.
  • Levi's — самый узнаваемый бренд в категории джинсовой ткани в мире, но это не только джинсы. У бренда есть повседневная и классическая одежда, аксессуары, одежда для детей.
  • Одежда Levi's продаётся в 110 странах мира (Америка, Европа и Азия принесли 55%, 29% и 16% соответственно чистой выручки в 2018 финансовом году).

Цель размещения

Одна из основных задач IPO — привлечь деньги новых инвесторов. Посмотрим, какие планы у Levi's.

Компания планирует:

  • Поддерживать и укреплять лидерство в сегменте джинсов.
  • Расширять и укреплять основную оптовую базу клиентов.
  • Увеличить проникновение и продажи на пяти ведущих рынках: Соединенные Штаты, Франция, Германия, Мексика и Великобритания.
  • Расширять присутствие на недостаточно развитых международных рынках, преимущественно в Азии и Бразилии (Китай представляет примерно 20% мирового рынка одежды, но представляет только 3% чистой выручки компании в 2018 финансовом году).
  • Стимулировать рост продаж через интернет-магазины благодаря глобальному присутствию и превосходному потребительскому опыту.

Средства от размещения компания планирует направить на «общие корпоративные цели», включая оборотный капитал, операционные и капитальные затраты.

Финансы и сравнительный анализ

Чистая выручка компании выросла с $4,8 млрд в 2011 году до $5,6 млрд в 2018 году, что составляет совокупный годовой темп роста 2,3%.

Чистая прибыль выросла со $135 млн в 2011 году до $285 млн в 2018 году, что составляет совокупный годовой темп роста 11,3%.

Компания значительно улучшила баланс за последние несколько лет. С ноября 2011 года по ноябрь 2018 года общая задолженность снизилась с $1,97 млрд до $1,05 млрд, а коэффициент левериджа снизился с 3,8x до 1,5x.

Отчёт о движении денежных средств также отражает стабильное состояние бизнеса и потенциал роста в будущем. Денежные потоки от операционной деятельности составили более $420 млн в 2018 году, от инвестиционной деятельности — $179 млн, от финансовой деятельности — $148 млн.

За последние четыре года компания увеличивает капиталовложения (инвестиции в будущее), при этом погашая долговые обязательства и выплачивая дивиденды инвесторам. Компания стабильно выплачивает дивиденды с 2008 года. Размер выплат в 2018 году составил $90 млн, что на 200% больше, чем в 2014 году ($30 млн).

Мы проанализировали наиболее важные метрики конкурентов Levi’s, которые уже торгуются на бирже: PVH Corp (владеет такими брендами, как Tommy Hilfiger, Calvin Klein), Guess, Columbia Sportswear Co, Nike, VF Corp (владеет такими брендами, как The North Face, Vans, Timberland, Napapijri), Ralph Lauren, Abercrombie & Fitch Co., Nordstrom, American Eagle Outfitters, Hanesbrands, The Gap, Under Armour. И сравнили их с Levi’s.

Средние показатели по индустрии:

Источники: finviz.com, gurufocus.com, анализ United Traders (13 февраля 2019 года)

У Levi’s в 2018 фискальном году:

  • Валовая рентабельность (gross margin) — 54%.
  • Операционная рентабельность (operating margin) — 10%.
  • Рентабельность собственного капитала (return on equity, ROE) — 43%.
  • Цикл оборота наличных средств (cash conversion cycle) — 104 дня.

Исходя из этих данных, можно отметить, что показатели рентабельности у Levi’s выше, чем средние по индустрии. При базовом сценарии оценка Levi’s будет составлять $6,5 млрд, при оптимистичном сценарии — $8,5 млрд.

По текущим данным, компания собирается выйти на биржу при оценке в $5 млрд. В таком случае доходность в базовом сценарии составит +30%, в оптимистичном сценарии +70%. Принимая во внимание показатели Levi’s выше среднего по индустрии, мы ожидаем реализации оптимистичного сценария.

0
12 комментариев
Написать комментарий...
Kirill Malyshev

Спасибо за обзор. В будущем, пожалуйста, указывайте под каким тикером выходит компания (#LEVI)

Ответить
Развернуть ветку
Ware Wow

Если бы $50...

Ответить
Развернуть ветку
Александр Привалов

А почему никто не пояснят за Левайсы: в чем сами ходят, стоит, не стоит, модно, не модно...?

Ответить
Развернуть ветку
Денис Белоусов

ну я, например, с тех пор как купил свои первые 510 (лет 6 назад) , кроме этих джинс больше ничего и не беру. Покупаю стабильно 2 пары в год, в живых есть 5 пар, соответственно срок эксплуатации где -то 3 года. Изнашиваются всегда между ног, ближе к паху, там где постоянно трется. Ну и немного блекнет цвет со временем, но у этого есть свой шарм.

Ответить
Развернуть ветку
Roman Chachukh

Но я сижу не в Левайсах. И вкладываться в эту компанию можно только в качестве альтернативы банковским вкладам. Хотя, как показывает практика, мощный инфоповод может всё испортить...

Ответить
Развернуть ветку
Денис Белоусов

в чем сидите? Куда вкладывать - то?

Ответить
Развернуть ветку
Игорь Татарович

Можно вложиться

Ответить
Развернуть ветку
anvar

7500 ₽ - вовсе не 100$

Ответить
Развернуть ветку
Самуил Маршак

это временно

Ответить
Развернуть ветку
Nikita Maskva

Планируемая дата?

Ответить
Развернуть ветку
United Traders
Автор

Первый квартал 2019, точной даты пока нет.

Ответить
Развернуть ветку
Roman Goncharenko

прогноз доходности?

Ответить
Развернуть ветку

Комментарий удален модератором

Развернуть ветку
9 комментариев
Раскрывать всегда