Рецессия в США: как подготовиться к новому кризису

Финансовый советник Романович Роман — о том, как определить начало рецессии в США, за какими показателями следить и что делать, когда она начнётся.

Bloomberg Economics создала модель для определения вероятности рецессии в Америке. Прямо сейчас индикатор оценивает вероятность рецессии в США в следующем году в 27%. Это выше, чем в октябре прошлого года, но ниже, чем в разгар торговой войны в начале 2019 года, когда вероятность достигала 49,5%. Есть причины пристально следить за экономикой, но причин для паники пока нет.

Модель вероятности рецессии, разработанная экономистами Bloomberg Элизой Вингер, Еленой Шулятиевой и Эндрю Хасби, включает в себя ряд экономических данных и состояние финансовых рынков. Некоторые индикаторы, такие как кривая доходности и статистика производственного сектора, дают предупреждающие сигналы. С другой стороны, рынок труда остаётся самым сильным за десятки лет, и его состояние пока не предвещает проблем.

Спред между трёхмесячными и десятилетними казначейскими облигациями стал отрицательным в начале этого года и оставался таким в течение большей части последних шести месяцев.

Подобная инверсия доходностей наблюдалась перед каждой из последних семи рецессий. Однако усилия ФРС по накачке денег в экономику посредством количественного смягчения сгладили кривую доходности. Это значит, что в этот раз индикатор не так надёжен.

Глядя на графики выше, меня настораживают показатели рентабельности компаний. По мере снижения рентабельности компании будут искать способы сокращения расходов. Это приведёт к сокращению найма или даже к увольнениям, что ударит по потребительским расходам, которые сегодня служат фундаментом для экономического роста.

Кроме того, статистика из производственного сектора по заказам, производству и инвестициям в бизнес ухудшается с середины 2018 года. Но пока это не причина для паники.

Как видите, текущая картина намного лучше той, которая была в 2007 году перед глобальным финансовым кризисом. Тогда индикаторы вероятности рецессии в ближайшие три и шесть месяцев начали ухудшаться ещё в начале 2007 года, и у внимательного инвестора было время подготовиться. Сегодня эти индикаторы не самые лучшие, но намного лучше показателей 2007 года.

Во-первых, подпишитесь на исследование Bloomberg, которое мы разобрали выше. Оно будет обновляться ежемесячно, а результаты будут приходить вам на почту.

Во-вторых, следите за экономической статистикой. Для удобства рекомендую использовать индекс деловой активности Федерального банка Чикаго — Chicago Fed National Activity Index (CFNAI).

Этот индекс собирается на основе 85 статистических данных, сгруппированных в четыре категории: производство, личное потребление, рынок труда, заказы и запасы.

Когда значение индекса падает, экономика близка к рецессии, потому что это говорит о замедлении всех четырёх категорий. Посмотрите, как вёл себя индекс перед кризисом 2008 года — начал снижаться задолго до обвала на рынках.

Этот индекс хорош тем, что рассчитывается с 1970-х годов и вы можете проследить его эффективность на примере прошлых рецессий.

Бежать и скупать доллары точно не стоит. Чтобы обезопасить свой капитал от потерь, диверсифицируйте его. По мере того как индикаторы будут ухудшаться, увеличивайте долю защитных активов — облигаций с инвестиционным рейтингом, золота, акций с низкой волатильностью и стабильными дивидендами из сектора стабильного потребительского спроса.

Эти активы будут чувствовать себя лучше рынка в моменты обвала. Инвесторы, готовые к риску, могут рассмотреть обратные фонды на индекс S&P 500 — фонды, которые будут расти в цене, пока индекс S&P 500 будет падать.

И продолжайте следить за статистикой. Когда значения индекса деловой активности начнут улучшаться, это будет говорить о начале этапа восстановления экономики. В этот период наращивайте долю акций с высокой внутренней стоимостью и недооценкой по фундаментальным показателям.

Следите за экономической статистикой — это наглядный индикатор состояния экономики. Не верьте апокалиптическим материалам о том, что всё рухнет, потому что пересеклись кривые доходности облигаций. Важно смотреть не на отдельные деревья, а на лес целиком. Используйте материалы статьи. И удачных вам инвестиций.

Мой канал в Telegram.