Еда
Катя Грановская
10 897

Сеть поддельных клиентов и фальшивый сотрудник: WSJ разобрала обман инвесторов «китайского Starbucks» Luckin Coffee Материал редакции

Главный конкурент Starbucks в Китае претендовал на звание технологической кофейни, но накрутил показатели — и после вскрытия обмана акции упали в 20 раз.

В закладки
Слушать

За три года работы китайская сеть кофеен Luckin Coffee обошла местный Starbucks по количеству точек, привлекая покупателей низкими ценами и раздачей купонов, а её стоимость на бирже достигла $12 млрд.

Но в апреле 2020 года компания призналась, что завышала финансовые показатели. Стоимость акций рухнула, капитализация упала ниже $1 млрд.

Журналисты The Wall Street Journal изучили документы проверки и выяснили, что основными корпоративными клиентами Luckin Coffee были компании-«пустышки», связанные с контролирующим акционером.

Кофейня Luckin Coffee WSJ

Что известно о Luckin Coffee и её росте на рынке

Luckin Coffee создали в 2017 году основатель сервисов аренды автомобилей Car и Ucar Чарльз Лу и бывший операционный директор этих сервисов Дженни Цянь. Сейчас Цянь — генеральный директор компании, а Лу владеет её контрольным пакетом акций.

Luckin Coffee работает с клиентами через собственное приложение, они заказывают кофе и переводят оплату только через него. Основатели убеждали инвесторов, что такая модель помогает им оптимизировать продажи и закупки.

Компания часто проводила раздачи купонов на бесплатный кофе и скидки во время будущих покупок. Цена стакана латте в Luckin Coffee с учётом скидки достигала $1,67 — в три раза меньше, чем в Starbucks.

Через год после запуска компанию уже оценивали в $1 млрд. К тому времени она открыла в Китае две тысячи точек, где предлагали кофе с доставкой и навынос, многие из них находились недалеко от точек Starbucks.

В мае 2019 года Luckin Coffee привлекла $651 млн на IPO, капитализация компании достигла $5 млрд в первый же день торгов на бирже. К концу года у неё было 4500 точек в Китае (на 300 больше, чем у Starbucks), и она объявила, что её продажи выросли на 558%, а выручка — на 80% год-к-году.

«Это был взрывной, огромный рост, и такие показатели выглядели очень привлекательно для многих инвесторов», — говорил аналитик в сфере ресторанного бизнеса и основатель Quo Vadis Capital Джон Золидис.

Кофейня Luckin Coffee WSJ

Как компания подделывала продажи

Ещё за месяц до IPO сотрудники Luckin начали подделывать продажи, рассказал источник WSJ. Они зарегистрировали в приложении множество аккаунтов, привязанных к разным телефонным номерам, и с их помощью оплачивали купоны на кофе.

У компании были крупные корпоративные клиенты, которые регулярно приобретали купоны на кофе, но в 2019 году их в больших количествах стали покупать мелкие малоизвестные компании. Например, компания Qingdao Zhixuan Business Consulting приобрела купонов на $134 тысячи за один раз и сделала более 100 таких заказов только за полгода.

Согласно реестру компаний Китая и Гонконга, Qingdao Zhixuan Business Consulting связана с одним из родственников Лу, с исполнительным директором Ucar и исполнительным директором Luckin Coffee через сложную сеть других компаний, их директоров и акционеров. При этом у компании был такой же телефонный номер, как у одного из филиалов Car, и такой же электронный адрес, как у Ucar.

Всего за 2019 год Luckin Coffee оформила по такой схеме купонов на $210 млн.

В то же время Luckin Coffee регулярно переводила платежи 12 партнёрам: поставщикам сырья, сервисам доставки и найма сотрудников. Китайские регуляторы выяснили, что до мая 2019 года у многих из них не было регистрации, а их адреса и контакты совпадали с данными предыдущих проектов основателей, Car и Ucar.

Проверка показала, что за всё время существования компании сотрудница Luckin Coffee по имени Лин Лян перевела партнёрам более $140 млн. По словам людей, близких к компании, такой сотрудницы не существует, платежи подтверждала Цянь, а финансовый директор Luckin Coffee не знал о них.

Как разоблачили компанию

В январе 2020 года инвесткомпания Muddy Waters Research из США опубликовала отчёт о работе Luckin Coffee. Она утверждала: анализ чеков и видеозаписей из точек Luckin Coffee и опрос 1500 клиентов показал, что компания врёт о своей прибыли. После этого акции компании упали, но позднее возобновили рост, так как руководство Luckin Coffee стало отрицать обвинения.

Однако в начале апреля представители компании признались, что в апреле-декабре 2019 года сотрудники сфабриковали транзакции на общую сумму $310 млн. Компания не раскрыла реальный размер оставшихся доходов, до этого она отчитывалась о выручке за январь-сентябрь 2019 года в размере $413 млн.

Признание ещё раз обрушило акции компании: к 27 мая они упали до $2,5, тогда как в январе 2020 года они торговались по $50. Капитализация с начала 2020 года упала с $12 млрд до $650 млн.

Основатель компании Чарльз Лу не стал давать комментарий WSJ, но 20 мая публично извинился и заявил: «Возможно, к проблемам привело то, что наша стратегия была слишком агрессивной, и компания выросла слишком быстро, но я ни в коем случае не собирался обманывать инвесторов».

{ "author_name": "Катя Грановская", "author_type": "editor", "tags": ["\u043c\u043e\u0448\u0435\u043d\u043d\u0438\u0447\u0435\u0441\u0442\u0432\u043e","\u043a\u0438\u0442\u0430\u0439","luckincoffee"], "comments": 55, "likes": 45, "favorites": 59, "is_advertisement": false, "subsite_label": "food", "id": 130617, "is_wide": false, "is_ugc": false, "date": "Sat, 30 May 2020 14:09:32 +0300", "is_special": false }
Офлайн
Пять главных трендов 2020 года в области промышленного искусственного интеллекта
В 2020 году глобальные тренды в области искусственного интеллекта по-прежнему будут оказывать влияние на…
Объявление на vc.ru
0
55 комментариев
Популярные
По порядку
Написать комментарий...
13

Китайский рынок очень не прозрачный. Доверия к ним мало, я бы не стал инвестировать. Пусть там и высокий рост.

Ответить
31

Не очень прозрачный это вы так мягко обрисовали: китайские компании которые торгуются на американских биржах, в отличии от американских и европейских фирм, не проходили никакого пристального аудита. До сих пор практически весь анализ проводился китайскими же фирмами, которые могут какие угодно цифры рисовать: если большая четверка еще дорожит своей репутацией, то этим нечего терять. 

К слову есть ненулевая вероятность что их котировки в ближайшее время пойдут вниз: трамп как раз в пятницу объявлял что пора бы их прижать и есть два стула: аудит или делистинг.

Ответить
15

Четверка. Дорожит. Смешно. После дела Энрона, считай, в финансах у всех карт бланш.

Ответить
0

Сейчас бы думать что на дворе 90-е. То, что прокатывало тогда, трудно устроить сейчас. Я не исключаю что подобные скандалы продолжат происходить, но совсем в другом формате: каждый раз когда что-то подобное происходит, усиливается контроль регуляторов (уже выше писал про SOX и Frank Dodd act).

Ответить
5

Трудно устроить сейчас? Лепрекон экономи и интанжибл эссетс вам о чем-то говорит? Сейчас творятся такие схемы, что в 90 или начале 2000-х и не снились

Ответить
2

В огороде бузина, а в Киеве дядька. Речь в статье и в комменте про то как фирмы торгующиеся на бирже подделывают свою отчетность и таким образом обманывают своих инвесторов. Leprechaun economy это безусловно очень хитрая схема, но это уход от налогов за счёт того что Европа большая, а налоговые кодексы у неё разные: как это к делу то относится?

Ответить
1

А как же бесконечные байбаки на деньги с эмиссии бондов? Годы идут, но люди остаются людьми. 

Ответить
0

Байбаки сомнительная практика, но все же не фрод как таковой. И кстати, в последние три года, начиная с 2017-го байбаки участились из-за налоговой реформы.

Ответить
2

Ну была же Пятерка 😏

Ответить
1

Ну там как раз была большая пятерка, и Энрон потопил компанию-аудитора, которая "не замечала" происходящего.

Ответить
9

американских и европейских фирм

пристального аудита

большая четверка еще дорожит своей репутацией

Enron, Lehman brothers, Fannie Mae and Freddie Mac, Theranos

Кек пук

Ответить
3

Theranos не торговалась на бирже

Enron, Lehman Brothers, Fannie Mae and Freddie Mac

SOX, Frank Dodd Act кек пук

Каждый раз когда такое происходит, петельку аудита все туже затягивают, сначало это произошло с обычными компаниями, а потом с финансовыми организациями. 

P.S. Четверка была пятеркой, но скандал с энроном привёл как раз к тому что их теперь 4-ре. Что как бы намекает, что аудитору нельзя вот так просто от этого оправится.

Ответить
1

А что не так со стороны аудиторов с Lehman Brothers, Fannie Mae? Там вроде поддельных сотрудников и фальшивых покупателей не было. И кроме этих банков много других заигрались с необеспеченными кредитами. Какое там было мошенничество?

Ответить
2

Ну типа этих пересекьюритизация всех этих сабпрайм мортгаджей считается одним большим фродом

Давали рейтинги ААА+++ тому, у чего рейтинг ГГГ-—. И всё это делали увожаемые американские институты

Ответить
0

Lehman и фанни мей не я сюда приплёл 🤷‍♂️но вообще Леман использовали бухгалтерский трюк для того что бы скрывать сомнительные активы на своём балансе (Repo 105). А в целом да, заигрались. Новые правила (тот самый додд френк акт) в том числе ограничивает количество таких активов у банка и немного увеличивают их вовлечённость.

Ответить
3

И правильно сделают. Ложь должна быть наказана

Ответить
1

Ну, если правила биржи допускают размещение без должного контроля - в чём виноваты китайцы? К том же, деньги [s]лохов[/s] инвесторов, вложившихся в китайские компании без контроля - это их головная боль. Знали, на что шли.

Ответить
9
Ответить
5

Это не умоляет заслуг этой сети собственно по росту, феноменальная история, первые 9 месяцев открывали по 3 кофейни в день! 800 штук. За два года с 0 до 4500 точек.

Ответить
0

А откуда столько денег? Китайское правительство?

Ответить
0

Luckin Coffee создали в 2017 году основатель сервисов аренды автомобилей

То есть они не с нуля начинали. Деньги были.

Ответить
0

В статье написано, что за первый год 2000 точек открыли, скорость действительно поражает воображение.

Ответить
2

Внезапно... не очень понимаю, когда говорят о прозрачности в Америке и Европе, когда примеров с обманом и в этих странах не мало. Вспомнить блондинку с ее медицинским стартапом, Энорн с выдуманными прибылями, дизельгейты и т.д. Азиаты, просто решили скопировать рабочие бизнес модели у беловоротничковых и поиграть по их правилам. Пацаны к успеху шли.

Ответить
1

Обычное дело. Так же раскручивали несколько художников - череда сделок по все более высоким ценам среди аффилированных лиц. Цель - пиар художника и продажа работ  за сотни тысяч или даже миллионы долларов.

Ответить
2

А фамилии известны?

Ответить
1

Не помню. "Супермодель и фанерный ящик" Д.Томпсон

Ответить
0

Картины имеют абстрактную ценность. Если купили за определенную сумму,  то потомучто понравилось, не значит что за ту же сумму можно продать. Если конечно это не картины художников прошлых эпох.  Обычный базар - мол, тут уже очередь а картиной выстроилась. В инвестициях это совсем не обычное дело, потомучто акции это доля в бизнесе и цель вполне конкретная, генерировать прибыль. 

Ответить
–1

Та же Тесла, к примеру, многие годы не генерирует прибыль.. и чо ?

Ответить
1

не путайте операционные убытки и убыточность. В примере с картинами допустим художник чтобы создать следующие две картины, которые он продаст через несколько лет за 150 млн. должен потратить 100 млн сейчас. А продал предыдущие на 80млн. Получается операционный убыток 20 млн сейчас. 50 млн прибыли в будущем. Но с картинами все не так.

Ответить
–1

Безразлично в данном случае.
Контора много лет не показывает прибыль -> много лет т.н акционеры не получают какой-либо прибыли с акций.. разве что спекулянты наживаются на колебаниях стоимости самих акций.
Только вот.. что-то "будущее" все никак не наступает, а только еще дальше отодвигается( если ранее тесла была практически единственной активной конторой электроавто, то сейчас это направление активно "окучивают" другие производители, занимая появляющиеся нищи и год от года серьезно ухудшая перспективы т. )

Хотя, чем больше за этим цирком посматриваю - тем больше ощущение, что это подобие эпического и системного ухода от уплаты налогов и некоторых прочих отчислений.

Ответить
1

Акционеры и не рассчитывают на дивиденды. Дивиденды самых крупных компаний как правило 1-2% годовых, редко больше. 6-7% пожалуй максимум. Прибыль компаний вкладывается в рост компаний, в случае Теслы за последнее время - построить завод батарей, построить завод в Китае, в Германии, расширить производство в США. В случае с картинами рост зависит только от настроений покупателей.

P.s. и вы отстали от жизни. Тесла уже вышла на прибыль и уже не планирует не показывать. 

Ответить
1

Ну чего, кто China Hustle на нетфликсе смотрел?

Ответить
1

Не слышал, а о чем там?

Ответить
1

О том, как банят в гугле

Ответить
1

Ого, вот это юмор.

Ответить
0

Классно... Надо открыть шаурмячную лучше и дешевле других шаурмячных и  сказать что их тысячи по стране. Наварить денег. На инвестициях разумеется, не на продажах :-)

Ответить
2

А что, открываете АО Шаурма, выпускаете 1 миллион акций по 1 коп / шт, сами же, либо ваши знакомые, их покупают..
Капитализация чисто по акциям: 10^6 * 10^-2 = 10^4 = 10 тыс руб
...
И одну акцию после этого продаете/покупаете за, скажем, 1 тыс руб.. 
Капитализация( по акциям ) становится: 10^6 * 10^3 = 10^9 = 1 млрд руб

Ответить
0

круто! Все го то нужно, красивый отчет состряпать.

Ответить
0

"Капитализация" АО - штука такая( особенно, когда по акциям считается перемножением суммы вообще всех выпущенных акций на (!) стоимость одной акции согласно последней сделке.. отсюда, кстати, и в т.ч у яблока такое баснословные цифры капитализации, хотя этих денег вживую никто, конечно же не видит ).

По большому счету, она не показывает ничего, кроме "веры" т.н "акционеров" в "будущее" конторы( а точнее, просто показывает спекулянтский угар и успешность медийной активности конторы в изображении своего успешного и безоблачного будущего )

Ответить
0

В случае с компаниями с зарегистрированными акциями Вера основана на показателях. И так любой бизнес в т.ч. и малый когда продается на вере в будущие прибыли, но на текущих показателях самой компании или аналогичных. Вы наверное путаете с венчурными инвестициями, там вера, не поспоришь.

Ответить
0

размер сети пока под сомнение вроде не ставили

Ответить
0

Но мы же не знаем каким образом они первые деньги добыли, на открытие всех этих точек. Суть подхода такая же. 

Ответить
0

Кофе в luckin лучше и дешевле старбакса, каждый день захожу к ним. Компания развивается быстро, конечно наверное не без мухлежа. Весь бизнес так построен. Как будто Билл Гейтс не обманывал? Или Джек Ма не обманывал? Или глава эппл не обманывал? Все обманывают так или иначе

Ответить
1

Вот именно так обманывать это криминал суровый, по идее если их правительство не отмажет они присесть должны. Менеджеры они гениальные, безусловно. Но опустились до банального мошенничества, это не "обман", это мошенничество и воровство обыкновенное.

Ответить
0

Согласен полностью. Я лишь к тому, что бизнесмены порой голову теряют (границы, рамки, берега) в погоне за прибылью...

Ответить
0

Так они, по сути, не обманывали - контора действительно есть и работает.
Они просто "имитировали" еще бОльший рост для того, чтобы выглядеть еще интересней для инвесторов и.. еще активней расти, т.к в фазе активного роста денег много не бывает.

Ответить
0

Вопрос только как так получилось, что холопа блокируют за несколько циклов покупки продажи акций - можешь мухлевать.
А компании с миллионными оборотами сами себя торгуют на тех же биржах без аудита.

Ответить
–1

Китай. Если коротко, то не дают проводить аудит.

Ответить
1

... И почему компании магическим образом оказались на американской бирже?

Ответить
0

Примерно 99% китайских компаний

Ответить
0

Это все, что надо знать при оценке инвестиций в Китайский фондовый рынок/китайские компании. 

Ответить
0

Уже сколько раз пролистываю эту статью, каждый раз кажется, что она банку сгущенки берёт

Ответить
0

Лохи то инвесторы, которые им деньги давали. Значит никакие модели и практики оценки компаний не работают. Венчурный рынок должен измениться или его так и продолжал облапошить!

Ответить
0

НиХСебе 

Ответить

Комментарии