Перестройка американского рынка облигаций изменит торги

В настоящее время в Вашингтоне идет самая масштабная за последние десятилетия переоценка крупнейшего в мире рынка облигаций.

Дело в том, что регулятор — Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в лице ее руководителя Гэри Генслера, который когда-то курировал управление федеральным долгом в Минфине США, выступил с требованием о том, чтобы большинство сделок с казначейскими облигациями проходило контроль в центральной клиринговой палате контрагента — посредника между покупателями и продавцами, который возьмет на себя окончательную ответственность.

Неявным поводом для такого контроля послужил исторический скандал на аукционе казначейских бумаг еще в 1991 году с участием ныне несуществующей компании Salomon Brothers. Цель требований регулятора состоит в том, чтобы свести к минимуму опасность «заражения» в результате краха любого финансового учреждения, тем более, что подобный прецедент уже был: власти спасли ситуацию с процентными деривативами после краха Lehman Brothers, который вызвал хаос на мировом рынке.

Плюс реформы в том, что клиринговая палата берет на себя всю ответственность за транзакцию, что снижает риск того, что контрагент не сможет завершить сделку. Для регулирующих органов эти правила повысят устойчивость рынка казначейских облигаций США стоимостью $26 трлн, который в последние годы несколько раз подвергался потрясениям из-за внезапных заморозков торгов. Только около 13% из 700 миллиардов долларов в день в торговле наличными казначейскими облигациями полностью проходит через единственную клиринговую палату рынка — Клиринговую корпорацию с фиксированным доходом (FICC).

Минус в том, что за снижение системной опасности придется платить: дилеры столкнутся с более высокими расходами на управление рисками, поскольку SEC также ужесточает правила, регулирующие клиринговые палаты. При этом дилерам просто придется проводить более тщательную проверку клиентов, пишет Bloomberg.