Может ли частный инвестор заработать на одной венчурной инвестиции?

Многим из нас в течение жизни предлагаются различные варианты дать кому-то денег в начинающий бизнес. Инвестировать деньги очень просто и это может делать любой, у кого они есть. А вот заработать на своих инвестициях – сложно! Интересно, какова вероятность что-то заработать в таких инвестициях в начинающие стартапы?

Для ответа посмотрим на профессионалов – фонды прямых инвестиций и венчурные фонды. Примерная композиция фонда прямых инвестиций:

Капитал: допустим 500 млн долларов.

Средний размер сделки: 30 млн долларов.

Итого в портфеле около 15 компаний. Лет через 5-7 после того, как весь фонд будет проинвестирован, окажется, что:

- если очень повезло, то 3 компании из 15 стали успешными и позволят заработать в 5+ раз больше, чем было в них вложено. Вложил 100 рублей, получишь 500+

- 7 компаний будут находиться по стоимости где-то около своей изначальной цены. Если удастся просто забрать вложенный капитал назад, это успех

- 5 компаний будут списаны. Деньги потеряны целиком

И этой деятельностью занимаются профессионалы, которые (в идеале) имеют доступ ко всем в принципе доступным компаниям, доступ к локальным и западным экспертам, вероятно какие-то связи в госорганах итд. Благодаря этому они найдут 3 успешных компании для своего портфеля. Причем в момент инвестиции все эти компании УЖЕ были большие успешные бизнесы и в этот момент даже сложно представить, что такие компании могут в будущем закрыться навсегда.

Композиция венчурного фонда:

Капитал: допустим 100 млн долл.

Средний размер сделки: 2 млн долл.

Итого в портфеле около 50 компаний. Итоговые результаты будут, я ожидаю, такими:

- 3-5 компаний позволят заработать 10+ раз

- еще 20 компаний – вероятно 2-3 раза

- остальные будут списаны

В венчуре риск существенно выше, потому что инвестируешь на более ранней стадии. Поэтому списаны в итоге будут существенно больше компаний, чем в случае фонда прямых инвестиций.

Итого, статистика говорит что люди-профессионалы могут найти примерно 3-5 компаний, которые на горизонте 10+ лет покажут какой-то хороший результат и позволят заработать. В случае венчура, я считаю что вероятность попасть в хорошую компанию – 3-5%. Остальные вложения будут потеряны или в лучшем случае возвращены назад без доходности.

Теперь вопрос, какова вероятность у простого человека сделать инвестицию в стартап и что-то на ней заработать? Мой ответ - она равна 1%. С вероятностью 99% деньги будут потеряны.

- простой инвестор очевидно не умеет выбирать перспективные компании- простой инвестор не сможет сделать 100 сделок, чтобы как-то диверсифицировать свой риск. У фонда по определению есть дополнительная защита от диверсификации. У простого инвестора ее нет

- если даже простой инвестор работает в отрасли, то у него, вероятно, развивается selection bias. Он видит успешные истории у себя на работе, и думает – вот если я сделаю так же, но еще инвестирую пораньше (чем мой работодатель), то я очень много заработаю! Такой подход тоже не работает

- простой инвестор не понимает истинного горизонта своей инвестиции. Никто не осознает сложности продажи своей доли. Более того, эта продажа может быть просто в принципе не возможна в будущем (нет покупателей, бизнес так и остался никому не интересным итд). Даже успешные компании требуют очень много времени на вырост. Я бы оценил этот срок в 10 лет.

- есть еще миллион причин, почему этот стартап может закрыться ‘по пути’ о которых простой инвестор не догадывается

Резюме: инвестиция физическим лицом в отдельно стоящий стартап – это прямой путь потерять все деньги

TG: @seculargrowth