Как оценить SaaS с $1M ARR и 20% EBITDA margin

Разомнем мозг!

TL;DR:

венчурный метод — $6M.

DCF — $1.4M. Один бизнес. Разница в 4x. Кто покупает — определяет цену, не формула.

Дано: SaaS, $1M ARR, EBITDA margin 20% ($200K прибыли), рост 30% YoY.

Венчурный подход

Мультипликатор к revenue. Для SaaS с $1M ARR и 30% ростом — 5-8x, медиана 6x.

$1M × 6 = $6M

Рост 50%+ и NRR выше 120% — улетает до 10-15x. Рост 15% — падает до 3-4x.

Почему венчур не смотрит на прибыль? $200K прибыли на ранней стадии — это не плюс. Это вопрос «почему ты не тратишь эти деньги на рост?»

DCF подход [a.k.a. Discounted Cash Flow]

Free CashFlow: $200K, рост 30%→10% за 5 лет, discount rate 25%, terminal growth 3%.

Приведённые потоки за 5 лет: ~$763K

Terminal Value (приведённый): ~$607K

Итого DCF = $1.37M

$1.37M против $6M. Пропасть.

DCF считает бизнес машинкой по генерации кэша. Так оценивают кофейни и заводы.

Венчурный мультипликатор считает бизнес опционом на будущее. $1M ARR сегодня → $10M через 3-4 года. $6M — цена входного билета.

Когда что применять:

Продаёшь bootstrapped бизнес — покупатель будет давить к 3-4x EBITDA. Это $600-800K.

Рейзишь раунд — считают по revenue multiple. $6M+, если метрики ок.

M&A в SaaS — золотая середина 3-5x ARR. Для нашего кейса $3-5M.

Ну это так чисто, если вдруг кто-то будет экзитить в Private Equity, можно забыть про иксы к выручке