Селигдар - "бедный" отчет компании
Ожидания прихода Трампа в Белый дом вызвало ралли на многих рынках. Позитив окутал и Мосбиржу, и рынок США. «В ожидании чуда» росли все активы: акции, крипта, некоторые сырьевые товары, золото. Единой причины для такой динамики не было ранее, нет и сейчас. Может быть поэтому мы получили хороший откат по вышеуказанным активам, но не по золоту.
Котировки драгоценного металла все еще находятся вблизи своих исторических максимумов. Я уже писал статью с разбором золотых активов, а сегодня мне на глаза попался операционный отчет Селигдара за 2024 год. Давайте пробежимся по нему и решим, насколько компания соответствует ожиданиям инвесторов.
Итак, выручка компании за отчетный период выросла, внимание, на 8% до 58,2 млрд рублей. Восемь, Карл!!! Как вообще можно было умудриться на раллирующем рынке золота и девальвации рубля прибавить всего 8%? При этом Селигдар сам отмечает рост средней цены реализации золота на 33%, но куда же делись тогда объемы? До этого еще дойдем, давайте посмотрим на производственные показатели.
🔻Объем добычи руды снизился на 34% год к году. Производство лигатурного золота упало на 8% до 7,6 тонн, олова в концентрате на 18% до 2,5 тыс. т., вольфрама на 34%, медь правда подросла на 73%. Однако это настолько незначительные дивизионы, что лучше сосредоточится на одном лишь золоте.
По данным самой компании, цитирую:
«Снижение добычи было обусловлено тем, что в условиях улучшившейся рыночной конъюнктуры Селигдар увеличил вовлечение в отработку ранее накопленных на складах руд с низкими содержаниями золота»
Тут у меня возникает логичный вопрос - зачем в условиях высоких цен на золото акцентировать внимание на "бедных рудах"? В любом случае, отчет вышел крайне слабый за один из самых лучших в плане ценовой конъюнктуры годов. А что будет, когда цены на золото начнут падать??? Это я даже не финансовый отчет смотрю. Куда больше меня сейчас беспокоит падение объемов продаж в натуральном выражении.
Сравнивать с Полюсом и ЮГК я сегодня не буду. Говорить о «выстреле себе в ногу золотыми облигациями» тоже. Все это мы сделаем после публикации финансового отчета. Надо бы разобрать Селигдар более подробно, может что упускаю, а пока оставлю его за бортом моего инвестиционного портфеля.
❗Не является инвестиционной рекомендацией