Магнит (MGNT): Рост любой ценой? Разбор полетов после отчета за первое полугодие 2025 г.

Коллеги, разбираем свежий отчет «Магнита», и он, мягко говоря, неоднозначный. Компания активно растет, поглощая конкурентов, но цена этого роста оказалась пугающе высокой. Давайте разберемся, что происходит с гигантом ритейла и что делать инвестору.
Главный тезис: «Магнит» скупает активы («Азбука Вкуса», «Самбери»), наращивая выручку, но финансирует это огромными долгами. В итоге, процентные платежи съели почти всю прибыль.
👍 Что хорошего?
⚫ Выручка растет: +14,6% год к году (1,67 трлн ₽). LFL-продажи тоже в плюсе на 9,8%.
⚫ Агрессивная экспансия: Компания стала лидером на Дальнем Востоке и вышла в премиум-сегмент. Это задел на будущее.
⚫ E-commerce летит вверх: GMV онлайн-продаж почти удвоился, достигнув 77,6 млрд ₽.
👎 А теперь о плохом...
⚫ ПРИБЫЛЬ ИСЧЕЗЛА: Чистая прибыль рухнула на 99,1% (!). Составила всего 154 млн ₽ против 17 млрд годом ранее.
⚫ ДОЛГОВАЯ ЯМА: Чистый долг взлетел на 94,5%. Коэффициент Чистый долг/EBITDA подскочил с комфортных 1,4x до тревожных 2,4x всего за год.
⚫ КОМПАНИЯ СЖИГАЕТ ДЕНЬГИ: Операционный денежный поток стал отрицательным (-35,8 млрд ₽). То есть, на свою текущую деятельность и инвестиции «Магнит» тратит больше, чем зарабатывает, покрывая дефицит новыми кредитами.
⚫ ДИВИДЕНДОВ НЕТ: С таким денежным потоком о выплатах акционерам можно пока забыть.
🤷‍♂ Почему так произошло?
Все просто: агрессивные покупки профинансировали в долг под высокий процент (средняя ставка 19,3%!). Процентные расходы взлетели до 80 млрд ₽ и просто «съели» всю прибыль от роста выручки.

🤔 Что в итоге:
Инвестиции в «Магнит» превратились из консервативной истории в высокорискованную ставку на гениальность менеджмента. Смогут ли они успешно интегрировать новые активы и получить синергию, чтобы выбраться из долговой ловушки?
Для консерваторов и дивидендных инвесторов: Акции сейчас не подходят.
Для спекулянтов и долгосрочных инвесторов с высокой толерантностью к риску: Возможно, текущие уровни — интересная точка входа. Но это игра вдолгую с риском потерять значительную часть вложений.
Мой взгляд на акции: ДЕРЖАТЬ/НЕЙТРАЛЬНО.
Покупать сейчас — ловить падающий нож. Прежде чем рассматривать покупку, нужно увидеть хотя бы один отчет с позитивной динамикой по долгу и чистому денежному потоку.
Прочитал - не скупись, поставь ❤ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.