Татнефть $TATN: анализ 1П 2025
- Чистая прибыль 1П 2025: ~58 млрд ₽ (сильное падение vs год назад).
- Выручка 1П 2025: 878.2 млрд ₽ (-5.7% г/г).
- Структура выручки:Нефть — 482.6 млрд ₽ (-20% г/г),Нефтепродукты — 560.9 млрд ₽ (+4.1% г/г),Шинный бизнес — 24.9 млрд ₽ (+10.4% г/г).
Факторы, которые важно учитывать
- Вертикальная интеграция и рост переработки остаются плюсами — НПЗ и шинный бизнес частично сглаживают падение добычи.
- Причина слабого отчёта — резкое падение выручки от реализации нефти; переработка растёт, но не компенсирует.
- Дивиденды: ранее прогноз fwd ≈ 7.4% теперь под вопросом — ключевой индикатор будет решение правления по промежуточным выплатам.
- Системные риски: санкции/геополитика, налоговая политика и валютная волатильность остаются главным риском для устойчивости прибыли и дивидендов.
Рекомендации и стратегия
Значительное ухудшение прибыльности в 1П 2025 и неопределённость по дивидендам делают риск/премию менее привлекательной, несмотря на низкий P/E и исторически высокие выплаты.
Для инвесторов:
- Высокая толерантность к риску:Допускается небольшая целевая доля (2–5% портфеля),Либо накопление по усреднению при появлении дешёвых уровней и подтверждённой дивидендной политики.
- Стандартный профиль риска:Рекомендуется «держать/наблюдать» до ясности с выплатами и динамикой добычи.
Ключевой вывод: Дивиденды скорее всего будут выплачены. Возможна покупка с ориентацией на рост в случае объявления дивидендов и снижения санкционного давления. Однако до этого момента акция остаётся высокорисковой.
НЕ ИИР
Начать дискуссию