Будет ли баксик по 100 рубасиков вновь?
Помните времена когда бакс был по 100р? Было же жесть как удобно считать свой балик в крипте, да и что уж тут, было очень приятно получать бакс по 100 при флипе в юсдт. А что если я вам скажу, что бакс вероятно вернется и закрепится к отметке 100р? Теоретически конечно, но на мой скромный взгляд такая вероятность есть!
Почему рубль может дойти до 100 ₽
а) Агрессивное снижение ставки ЦБ📉:
Аналитики JP Morgan в Париже считают, что даже при ставке 18 % «курсовой арбитраж» на рубле останется выгодным для западных керри-трейдеров, нo чтобы сдвинуть курс к цели чиновников (~100 ₽/USD), ЦБ придётся резче снизить ставку — возможно до 16 % и ниже. Такое «скачкообразное» смягчение и даст мощный разворот вниз для рубля.
Нюанс: это всё возможно только при допущении цены нефти $80–90/баррель и отсутствия новых геополитических шоков. Реакция рынка сильно зависит от «forward guidance» ЦБ и инфляционных ожиданий.
Керри-трейд (carry trade) — это простая валютная «спекуляция на процентных ставках».
В классическом виде схема такая:
1.Берём в долг валюту с низкой ставкой (в нашем случае — доллары США, где ставки ниже).
2.Меняем её на валюту с высокой ставкой (₽, где ЦБ держит ключевую ставку выше 15–18 %).
3.Размещаем рубли на депозитах или в финансовых инструментах под высокие проценты.
Доход трейдера состоит из разницы между высокой ставкой по рублям и низкой ставкой по доллару.
б) Выход западных фондов 🚪:
Из-за роста политических рисков часть иностранных инвесторов уже закрывает рублёвые керри-позы и скупает обратно валюту. Это давит на рубль и подталкивает его к более слабому уровню.
Как иностранцы торгуют рублём, у нас же санкции? Хех, деньги двигают мир, вот так: Во первых ДУБАЙСКИЕ КЛИРИНГИ (дубайские рубли), во вторых RUB/USD FX-свопы по-прежнему клирируются в Лондоне и Нью-Йорке (через LCH.Clearnet и Eurex), без захода на Мосбиржу. Ну и в третьих ОФЗ в офшоре (Global Depository Receipts) позволяют обходить прямые торговые ограничения. Таким образом, крупные фонды могут держать рублёвые своп-позиции напрямую, хоть и с учётом санкционных рисков.
Керри-поза - Трейдер заимствует доллары, конвертирует их в рубли и кладёт на счёт или покупает рублёвые облигации/депозиты.
Если разница ставок остаётся большой (скажем, доллар 5 % против рубля 18 %), это выгодно — и рубль искусственно укрепляется за счёт спроса от таких игроков.
Закрытие позиции (или «сброс керри») происходит, когда риск слишком большой: трейдеры возвращают рубли обратно в доллары, покрывают заём и фиксируют прибыль. Это создаёт давление на рубль (он дешевеет).
в) Правительственные цели 👑:
Минфин и чиновники неоднократно озвучивали желание «придушить» курс до 100 ₽/USD для поддержки экспорта и заполнения бюджета дополнительными рублями.
Да, так сложилось, что баксик по 100 рубликов выгоден многим группам лиц в РФ, а именно:
Российский бюджет и Минфин
– Чем слабее рубль, тем больше рублей поступает в бюджет от нефтегаза и других экспортёров (когда они продают валютную выручку по «государственной» цене).
– При 100 ₽/USD доходы бюджета растут автоматически, и проще сводить дефицит.
Экспортеры (нефть, газ, металлургия и др.)
– Каждый доллар выручки при курсе 100 ₽ оборачивается большим рублёвым потоком на производство, инвестиции и дивиденды.
– Это снижает их рублёвые затраты на зарплаты, местные услуги и оборудование.
Кредиторы по рублёвым облигациям
– Инвесторы, держатели ОФЗ и корпоративных рублёвых бондов получают высокие купоны в % годовых. Когда рубль продолжает слабеть, они «зарабатывают» не только на ставке, но и на курсовой разнице (если переводят купоны в валюту).
Минорные фонды и трейдеры, играющие на ослабление рубля
– Спекулянты, которые заранее «сидят в долларах» или продают рублёвые активы, а потом обратно заходят при укреплении — для них движение рубля к 100 ₽ даёт возможность зафиксировать прибыль дважды.
Почему может не получится баксик по сто рубасиков?
Возврат керри-трейдеров. Даже при снижении ставки до 18–17 % разница с доходностью в долларе и «дубайском рубле» останется интересной. Как только политические риски слегка улягутся, carry-игроки вернутся и станут скупать рубль — он укрепится к 90–95р.
Поддержка приватизацией и иностранцами. Минфин обещает крупные распродажи госактивов в 2026 г., что обычно даёт дополнительный приток иностранного капитала в рублёвые бумаги. Фонды, привлечённые дивидендами, будут выкупать рубли, сдерживая их ослабление.
Нефть и внешние факторы. Цена барреля в районе $80–90 и умеренный спрос со стороны ОПЕК+ могут дать рублю шанс остаться в диапазоне 85–95 ₽/USD, даже при более мягкой денежно-кредитной политике.
Из всего этого возможны следующие сценарии:
В краткосрочной перспективе рубль может протестировать уровень 100 ₽/USD на фоне резкого снижения ставки и распродажи carry-позиций.
Ну, а в среднерсрочной: по мере стабилизации политрисков, возобновления керри-торговли и подготовки к приватизации курс скорее вернётся к 90–95 ₽/USD.
Никаких финансовых и инвестиционных советов я не даю!
Если вдруг интересно