Санкции против «Лукойла» и «Роснефти» - как они будут работать и на что скажутся?

США (OFAC) опубликовали блокирующие санкции против «Роснефти» и «Лукойла» 22-23 октября 2025 года, Великобритания синхронизировала меры. Совет ЕС в те же даты утвердил 19-й пакет с упором на «теневой флот» и уточнение контроля над подсанкционными компаниями. Появились новые риски — для расчётов в долларах и страхования танкеров.

Стоит ли паниковать россиянам? Нет. Влияние на внутренний рынок будет косвенным. Логистика экспорта подорожает, но цены на бензин определяет внутренняя политика — демпфер и экспортные ограничения (в 2025 году действовал прямой запрет экспорта бензина и регулированию акцизов на него).

Ключевой момент: доля нефтегазовых доходов в бюджете по оценкам исследовательских центров упадет до 22% к 2026 году с почти 50% несколько лет назад. Зависимость госфинансов от нефтяных цен заметно ослабла.

США через OFAC наложили блокирующие санкции на «Роснефть» и «Лукойл», включая дочерние компании (действует правило 50% для дочерних структур). Долларовые расчёты осложняются из-за риска вторичных санкций для иностранных банков, страховщиков и судовладельцев.

Евросоюз принял 19-й санкционный пакет с расширением ограничений на поставки нефти. Главная задача — уточнить юридические определения владения и контроля, чтобы закрыть лазейки для обхода санкций против России. Введены меры против «теневого флота» — танкеров без прозрачной регистрации и страховки.

Реакция рынков: цены на нефть кратковременно подскочили, часть сделок «на паузе». Участники торговли оценивают это как адаптацию потоков, а не обвал экспорта.

Индия остаётся ключевым покупателем. По оценкам индийских медиа, импорт держится около 1,8 млн. баррелей в сутки. IOC сообщала индийской прессе, что закупки российской нефти идут через неподсанкционные структуры, контракты не остановлены. В октябре IOC купила пять партий нефти именно через таких посредников.

Про Китай важная деталь: вопреки некоторым заявлениям в западной прессе, Китай не прекращал закупки российской нефти. Китайские издания пишут, что госкомпании аккуратнее работают со спот-сделками из-за комплаенса, но долгосрочные поставки сохраняются. Власти Китая заявляют о защите законных интересов своих компаний и не планируют прекращать импорт российской нефти.

Цифры говорят сами за себя: в 2024 году Россия поставила Китаю рекордные 108,5 млн. тонн нефти (около 2,17 млн. б/с), став крупнейшим поставщиком. Структура закупок меняется — больше нефти уходит к независимым китайским НПЗ.

Вывод очевидный: обвала спроса со стороны Азии не будет. Произойдёт переформатирование потоков с ростом издержек и дисконтов.

Экспорт сырой нефти — в коридоре ≈4,6-5,1 млн. б/с (средние оценки IEA/OPEC за 2024-2025. Главные направления — Индия, Китай, Турция. Санкции затрагивают 40-50% экспорта, но означают скорее удорожание каналов, чем остановку.

Мировой дизель отреагировал всплеском, но эффект краткосрочный. Для российских АЗС картина иная.

Цены на АЗС в РФ сглаживаются демпфером и экспортными ограничениями. В 2025 году действовал прямой запрет экспорта бензина (постановление правительства №229 от 26.02.2025). Это снижает риск резких скачков в рознице, даже если логистика экспорта дорожает.

Как работает демпфер? Когда нефть дорожает на мировых рынках, государство берёт с нефтяников дополнительные сборы. Когда дешевеет — возвращает часть денег. Цены меняются плавно.

Второй инструмент — экспортные ограничения. Если риск дефицита внутри страны, правительство ограничивает экспорт топлива. Нефтяникам выгоднее продавать на внутренний рынок, предложение растёт, цены стабилизируются.

Если логистика экспорта подорожает (фрахт, страхование), нетбэк компаний (чистая выручка за вычетом затрат) снизится. Им станет менее выгодно экспортировать — охотнее продают внутри страны.

Практический вывод: большого скачка цен на АЗС не предвидится. Возможна локальная волатильность в отдельных регионах, но катастрофы не будет.

Нефтегазовые доходы исторически давали от трети до половины федеральных поступлений. В 2024 году казна получила около 11,1 трлн. рублей от нефтегаза. Но картина меняется: доля этих доходов падает из-за снижения мировых цен и объёмов экспорта.

По оценкам исследовательских центров, доля нефтегазовых поступлений может упасть до 22% к 2026 году. Зависимость казны от нефтяных цен снижается — бюджет устойчивее к санкциям.

Как санкции влияют на государственную казну?

Здесь работает целая цепочка. Если дисконт на российскую нефть увеличится из-за дорогой логистики и сложностей с расчётами, нефтяные компании будут получать меньшую чистую выручку — тот самый нетбэк. А от размера нетбэка напрямую зависит, сколько денег компании заплатят государству в виде НДПИ (налога на добычу) и вывозных пошлин. Меньше нетбэк — меньше налогов — меньше денег поступает в бюджет.

Но есть важная оговорка: если мировая цена на нефть марки Brent останется высокой или даже вырастет (что вполне возможно при опасениях дефицита), часть потерь от увеличения дисконта компенсируется. Плюс бюджет России всё активнее опирается на несырьевые доходы — налоги с промышленности, торговли, услуг. Эти поступления растут и сглаживают зависимость от нефтяных качелей.

А теперь самое главное: когда доля нефтегазовых доходов составляет всего 22% от общих поступлений в бюджет (а не треть или половина, как было раньше), санкции на нефтяной сектор уже не способны пробить критическую дыру в государственных финансах. Да, риски недополучения денег остаются. Да, правительству придётся искать баланс и, возможно, корректировать расходы. Но катастрофы для бюджета это не создаёт — система стала заметно устойчивее к внешним ударам.

Первая реакция на новости о санкциях всегда одинаковая — краткосрочный рывок цен вверх. Трейдеры нервничают, нефть и дизель подскакивают на несколько долларов за день-два. Но это эмоции рынка, а не реальная картина.

Аналитики Международного энергетического агентства (IEA) и ОПЕК смотрят на ситуацию иначе. Их базовый сценарий на 2025-2026 годы: не дефицит нефти на планете, а переразметка торговых потоков. Проще говоря, нефть никуда не исчезает — она просто начинает течь по другим маршрутам, через других посредников, с другими схемами оплаты.

Ключевой момент: на мировом рынке сейчас избыток предложения. Страны ОПЕК+ и США добывают столько нефти, что могут полностью компенсировать любые перебои с российскими поставками. Даже если часть российской нефти временно застрянет в логистике или поиске новых покупателей, общемирового дефицита не случится.

Что это значит для цен? Аналитики не ожидают устойчивого роста котировок выше 90-100 долларов за баррель Brent. Рынок останется сбалансированным, без резких скачков и паники.

Решения правительства РФ. Изменения демпфера, экспортные ограничения, ценовые соглашения повлияют на АЗС быстрее рынка.

Логистика. Ставки фрахта, стоимость страхования, расчёты в долларах — индикаторы устойчивости экспорта. Рост издержек увеличит дисконт.

Индия и Китай. Новости о продолжении закупок через посредников покажут успешность адаптации.

Бюджет. Ежемесячные данные Минфина о нефтегазовых поступлениях. При доле в 22% эффект менее драматичен.

Санкции США и ЕС против «Лукойла» и «Роснефти» — перестройка каналов, а не катастрофа. Турбулентность в логистике неизбежна, нефтяникам придётся искать новые схемы. Но обвала экспорта не будет.

Индия и Китай сохранят спрос через посредников. Мировой рынок останется сбалансированным.

Для российских АЗС решающую роль играют внутренние меры — демпфер и экспортные ограничения. Большого скачка цен не предвидится.

Для бюджета риски есть, но менее критичны: доля нефтегаза упала до 22% к 2026 году. Главная неизвестная — цены на Brent и способность компаний компенсировать рост дисконтов объёмами.