Вето в Польше устояло: Между регуляторным «Gold-Plating» и правовыми пробелами.
Неспособность польского Сейма преодолеть президентское вето в отношении Закона о рынках криптоактивов (Crypto-Asset Market Act) создает значимый прецедент правовой неопределенности в одной из ключевых юрисдикций ССЕ. Оставив в стороне текущий политический дискурс, как инвестор и юрист-практик, я предлагаю рассмотреть это событие исключительно сквозь призму Регуляторной эффективности и Правовой определенности.
1. Проблема регуляторного «Gold-Plating» (Сверхрегулирования) Президент Навроцки обосновал свое вето необходимостью сохранения свободы предпринимательства. С точки зрения европейского права, это поднимает критически важный вопрос Gold-plating — практики, при которой национальные законодатели в процессе имплементации нормативной базы ЕС (в частности, MiCA) вводят требования, превышающие гармонизированный стандарт. Отклоненный законопроект, предположительно, вводил непропорциональные меры, включая расширенную уголовную ответственность и административную нагрузку, которые отклонялись от базовых рамок ЕС. * Коммерческие последствия: Подобные регуляторные диспропорции создают благодатную почву для Регуляторного арбитража. Капитал неизбежно устремляется в юрисдикции, предлагающие «чистую» имплементацию MiCA (например, Германия или Франция), тем самым обходя локальные барьеры.
2. Риски регуляторного пробела и «Комплаенс-тупик» С другой стороны, законодательный тупик оставляет рынок без национального специального закона (Lex Specialis). Рыночные данные подчеркивают серьезность этого вакуума: согласно Chainalysis, Польша демонстрирует существенные объемы транзакций, входя в число региональных лидеров с ростом 50% год к году. Консервация этого состояния «законодательного лимба» несет очевидные риски для институционального капитала: * Препятствия в комплаенсе: В отсутствие национальной нормативной базы традиционные финансовые институты ограничены в возможностях онбординга крипто-бизнеса из-за жестких внутренних протоколов оценки рисков и корпоративного управления. * Правовая защита: Отсутствие специализированных норм усложняет судебную защиту имущественных прав в отношении цифровых активов.
3. Экспертный комментарий: Юридическая дилемма Мы наблюдаем классическую дихотомию: * Вето дает рынку временную передышку от потенциально обременительного, избыточного регулирования. * Однако законодательная задержка подвергает сектор рискам применения общих принципов права (правоприменение постфактум), что обеспечивает значительно меньшую коммерческую предсказуемость, чем режим специализированного аудита. Учитывая развитую инфраструктуру Польши (например, вхождение в топ-5 стран мира по плотности Биткоин-банкоматов), эта регуляторная пауза рискует размыть конкурентное преимущество страны на глобальной FinTech-арене. Вопрос для дискуссии: Со стратегической точки зрения, перевешивает ли бремя «позолоченного» (gold-plated) регулирования системные риски, присущие фазе нерегулируемого рынка?
Dr Reinis Tumovs ORCID: 0000-0002-8946-2089
Источник: Reuters, "Polish parliament upholds crypto veto, brushing aside PM's Russia warning" (Dec 5, 2025): https://www.reuters.com/business/polish-parliament-upholds-crypto-veto-brushing-aside-pms-russia-warning-2025-12-05/