Фосагро: Итоги за 2-й квартал 2024 года по МСФО и перспективы компании
👇👇Мой новостной канал👇👇
Фосагро опубликовала отчет за второй квартал 2024 года по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), который подтверждает тревожные тенденции, связанные с замедлением роста компании. Этот отчет можно считать ярким примером стагнации, о которой ранее уже упоминалось. Рассмотрим ключевые моменты:
- Рост выручки:
Компания демонстрирует медленный прирост выручки, связанный с увеличением объемов производства.
- Давление на рентабельность:
Рентабельность значительно снизилась под влиянием роста издержек, налогов и снижения цен на продукцию.
- Чистая прибыль:
Выросла благодаря разовому фактору, но это не отражает долгосрочные перспективы.
- EBITDA:
Стабилизировалась на уровне около 35 млрд рублей и прогнозируется на уровне 140 млрд рублей за последние 12 месяцев.
- Свободный денежный поток (FCF):
Этот показатель, являющийся основой для выплаты дивидендов, остается крайне низким по сравнению с капитализацией компании. По итогам года дивидендная доходность (ДД) едва достигнет 6-7%.
Оценка текущего состояния и перспектив
Если бы не значительные дивиденды, можно было бы говорить о временном спаде и будущем росте. Действительно, девальвация рубля может дать дополнительный стимул, а наращивание производственных мощностей обещает улучшение в будущем. Однако текущая ситуация на рынке удобрений, в условиях снижения цен и глобальной рецессии, не сулит быстрых улучшений.
- Капитализация компании:
На данный момент составляет 720 млрд рублей, при этом стоимость компании (EV) достигает 935 млрд рублей. Соотношение EV/EBITDA составляет 6,7, а коэффициент P/E на 2024 год колеблется в пределах 10-11.
- Дивидендная доходность:
На текущий момент она значительно ниже 10%, что делает инвестиции в компанию менее привлекательными для рынка, особенно с учетом стагнации показателей.
Риски и будущее компании
Фосагро находится под значительным давлением, и хотя дивиденды остаются важным фактором, поддерживающим котировки, этот эффект может ослабнуть. В случае дальнейшего снижения цен на удобрения в условиях мировой рецессии, ситуация для компании может стать еще более сложной.
Историческая перспектива
Стоит отметить, что Фосагро показала одну из худших динамик среди крупных компаний с начала торгов в марте 2022 года. Тогда акции стартовали выше 6000 рублей и с тех пор оставались в боковике, тогда как другие компании продемонстрировали значительный рост. Инвесторы, которые удерживали акции и получали значительные дивиденды (более 2000 рублей суммарно), в итоге оказались в невыгодном положении по сравнению с рынком. Этот пример демонстрирует, что даже с большими дивидендами акции не всегда стоит держать долго.