НЛМК: отчет за первое полугодие 2024 года — трезвый взгляд на перспективы металлургов
НЛМК опубликовал результаты за первое полугодие 2024 года по МСФО, и, хотя рынок по-прежнему настроен позитивно на фоне прошлых успехов и высоких дивидендов, важно взглянуть на реальную картину в текущих условиях.
Читайте новости в нашем Телеграм канале: https://t.me/anews_ai
Главные вызовы для НЛМК:
1. Санкции и будущее экспорта НЛМК оставался единственным крупным металлургом из России, который смог сохранить экспорт, несмотря на западные санкции. Однако, по данным источников, отсрочка санкций для компании истекает 1 октября 2024 года, и после этого компания может лишиться возможности экспортировать продукцию на западные рынки. Это вынудит НЛМК переориентироваться на внутренний рынок, что приведет к росту предложения и снижению цен.
2. Сокращение спроса на сталь в России Одним из ключевых факторов для снижения спроса на сталь является кризис на российском рынке недвижимости. Сокращение программ льготной ипотеки и удорожание кредитов негативно сказываются на рынке новостроек, что неизбежно отразится на строительном секторе — главном потребителе стали. Военный сектор, который увеличивает спрос на металл, вряд ли сможет компенсировать снижение со стороны строительства.
3. Китайский фактор Китай — крупнейший производитель и потребитель стали в мире. В условиях кризиса на китайском строительном рынке излишки стали поступают на мировой рынок, что ведет к снижению цен. Даже небольшой процент избыточного китайского производства может оказать сильное давление на мировые цены, особенно на российском Дальнем Востоке, который находится в непосредственной близости от Китая.
Перспективы и ожидания:
Мы не прогнозируем резкого спада прибыли в секторе, но рост тоже маловероятен. Впереди сложные времена, которые могут стать проверкой на прочность для всех игроков отрасли. НЛМК — одна из самых эффективных и крупных компаний в секторе, но даже такой гигант может столкнуться с замедлением.
Текущие низкие мультипликаторы могут показаться заманчивыми, но на самом деле это может быть ловушкой стоимости:
- EV/EBITDA = 2.8
- Debt/EBITDA = -0.4
- P/E = 4.4
- P/Bv = 1.2
Вывод:
Вся "большая тройка" российских металлургов (НЛМК, Северсталь, ММК) — это сильные и качественные бизнесы с высокими маржами и отсутствием долгов. Они переживут возможные трудности на рынке. Однако, чтобы инвесторам заработать, важно дождаться, когда рынок отреагирует на снижение прибыли, и покупать акции по более справедливым ценам. Пока же рынок продолжает покупать акции на фоне прошлых высоких дивидендов, что создает ложное ощущение безопасности.
Читайте новости в нашем Телеграм канале: https://t.me/anews_ai#ANews_ai