Мосгорломбард: итоги первого полугодия 2024 года по МСФО — новая бизнес-модель или временные трудности?
Мосгорломбард опубликовал результаты за первое полугодие 2024 года по МСФО, и они вызвали немало вопросов. Давайте разберемся, что происходит в компании.
Читайте новости в нашем Телеграм канале:
Ключевые моменты отчета:
1. Рост выручки от продажи драгоценных металлов. Оборот составил 1,7 млрд рублей, но операционная прибыль всего 12 млн рублей, что говорит о крайне низкой маржинальности этого направления. Вопрос, стоит ли такой объем оборота столь низкой отдачи.
2. Успехи в розничной торговле. Выручка выросла до 0,6 млрд рублей, а валовая прибыль составила более 300 млн рублей, что делает это направление более перспективным.
3. Процентные доходы не растут, а расходы удвоились. Это вызывает опасения, особенно на фоне увеличения портфеля займов на 50% до 2,2 млрд рублей.
4. Смещение фокуса на юридических лиц. На 60% займы теперь выдаются юридическим лицам, а займы физическим лицам сократились на 40%. Это может быть новой бизнес-моделью, но пока она вызывает больше вопросов, чем ответов.
5. Увеличение капитала. Благодаря прибыли и IPO, капитал компании вырос почти до 1 млрд рублей, что выглядит положительно.
Что дальше?
Компания продолжает вызывать вопросы своим отчетом. С одной стороны, это мелкий и не очень прозрачный бизнес с непонятной стратегией — ломбарды, розничная торговля, кредитование юрлиц. С другой стороны, такие изменения могут свидетельствовать о попытках найти новую нишу для роста.
Стоит ли покупать акции?
Мультипликаторы не внушают доверия: P/Bv = 3 и P/E = 7,5. Это выглядит неадекватно, особенно если учесть, что на рынке есть крупные банки с более понятными и стабильными бизнес-моделями, торгующиеся дешевле собственного капитала. На текущем этапе лучше следить за развитием компании, но инвестировать в нее стоит с осторожностью.
Читайте новости в нашем Телеграм канале:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией