Хэдхантер: дивидендный флагман с замедлением роста
Полный анализ с выводами читайте в нашем Telegram-канале:
Headhunter представил отчетность за третий квартал 2024 года по МСФО, которая впечатляет своими цифрами, но вызывает вопросы по устойчивости темпов роста.
Ключевые итоги:
- Выручка: Продолжает расти, но темпы замедляются, приближаясь к нижней границе прогнозов менеджмента.
- Рентабельность: EBITDA достигла рекордных уровней, демонстрируя впечатляющую эффективность.
- Чистая прибыль: Результаты улучшены за счёт разовых эффектов, которые не повторятся в будущем.
Основные факторы давления:
1. Замедление роста: Темпы роста бизнеса уже снижаются и могут упасть ниже прогнозируемых значений.
2. Сокращение процентных доходов: Выплаты дивидендов приведут к уменьшению доходов от денежной подушки.
3. Снижение разовых эффектов: В 2025 году разовые факторы, такие как валютная переоценка, перестанут оказывать поддержку прибыли.
Оценка перспектив:
Потенциальная дивидендная доходность остаётся привлекательной, если компания сохранит текущие темпы роста. Однако замедление выручки может повлиять на дальнейшие оценки бизнеса.
Риски:
- Замедление роста может оказать давление на мультипликаторы.
- Возможные изменения в экономике после завершения СВО создают неопределённость для рынка найма.
Заключение:
Headhunter остаётся интересным активом для долгосрочного портфеля, но на фоне замедления темпов роста стоит ограничить долю компании. Решение о входе в дивидендную отсечку лучше принять после анализа итогов четвёртого квартала.