ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ

Этот и другие анализы можно найти в моем ТГ канале:

ПАО "ИНАРКТИКА" является управляющей компанией Группы компаний, лидирующей в сегменте производства атлантического лосося и форели в России.

Ключевые направления деятельности Компании включают:

Инарктика - это вертикально интегрированная компания. В состав Группы входят :

По итогам 2024 года года доля Инарктика занимает:

Объем потенциального вылова в живом весе на участках Группы составляет около 60 тыс. тонн лососевых рыб в год (значения за 2024 - около 26 тыс. тонн). Имеющийся потенциал к росту превышает текущие объемы в более чем 2 раза.

По данным на сайте компании, численность персонала насчитывает более 700 человек.

В презентации для инвесторов, в разделе "Клиенты" приведены 3 категории основных клиентов: торговые сети, переработчики и HoReCa (рестораны и гостиницы).

Среди ритейла, с которыми сотрудничает Группа, довольно много крупных и известных сетей: Метро, SPAR, Ашан, Глобус, Азбука Вкуса и Лента.

Структуру выручки по категориям клиентов Группа не публикует. В интервью с менеджментом от 2023 года озвучивались следующие доли продаж:

Актуальность этой разбивки в 2024 подтвердить не удалось.

Справедливо будет считать, что Инарктика в первую очередь сфокусирована на корпоративных клиентах, работая по модели B2B.

В Норвегии есть международная товарная биржа (Fish Pool), на которой торгуются фьючерсы на лосось. Так как Инарктика конкурирует именно с импортными поставками лосося и форели (в основном с рыбой из Чили), то влияние биржевых котировок на цены присутствует.

Вместе с тем, основная продукция Группы - это охлажденная, а не замороженная рыба. Из-за разницы во вкусе появляется эффект премиальности, за счет чего рыба от Инарктики имеет преимущество относительно замороженной продукции. Точных цифр я не нашел, но по неподтвержденным данным это около 20%.

Структура акционеров, согласно порталу Смартлаб на 18.03.2025, выглядит следующим образом

После начала СВО, в 2022 и 2023 годах в составе акционеров компании произошли сильные изменения. Тогдашний контролирующий акционер и основатель компании Воробьев Максим Юрьевич продал 23% (из 47%) своих акций менеджменту компании (Соснову Илье). Скорее всего это было сделано для снижения риска санкций на компанию, которая тогда критично зависела от иностранных поставок рыбы и оборудования.

Не иселючено, что 15,36% акций, находящиеся в ИГС Инвест, все еще принадлежат ему. Если это так, то он остается контролирующем акционером.

Размер free float, по данным со звонка по итогам 2024 года, составляет 21%.

Из данных отраслевого союза и Росрыболовства следует, что в 2024 году российские рыбоводы заметно снизили производство лососевых. За девять месяцев 2024 года (точных данных за год еще нет) объем аквакультуры лососевых, по данным ведомства, упал на 28% год к году, до 102 400 тонн. А по итогам всего 2024 года Рыбный союз прогнозирует производство на уровне 124 000 тонн против 159 000 тонн в 2023 г., т. е. снижение на 22%.

Ниже на графике представлены данные по производству аквакультурных лососевых в РФ с 2019 года. Среднегодовые темпы роста с 2019 по 2023 составляют 15%. С прогнозными данными за 2024 получается уже 7,1%.

Помимо выращивания лососевых, Россия добывает порядка 200 000–300 000 тонн красной рыбы дикого вылова в год. Всероссийский научно-исследовательский институт рыбного хозяйства и океанографии по итогам 2025 г. ожидает объем вылова тихоокеанских лососей на уровне 311 000 тонн против примерно 232 000 тонн в 2024 году.

За 2024 год в РФ произведено 51 400 тонн рыбных кормов (+19%), следует из данных Росрыболовства. Это около четверти потребностей российских аквакультурных хозяйств. По прогнозу Рыбного союза, к 2030 году объем производства рыбного корма составит 250 000 тонн в год. Тогда как в 2022 году, по данным ведомства, зависимость аквакультуры лососевых от зарубежных кормов достигала 90%.

По смолту лососевых, согласно Росрыболовству, в 2024 году российскими рыбоводными хозяйствами закрыто 15% потребностей отечественного рынка. Как считают в ведомстве, к 2030 году товарное лососеводство в России сможет выйти на 80% самостоятельного обеспечения по посадочному материалу и на 90% по кормам.

В исследовании от Strategy Partners (SP) сказано, что объем потребления аквакультурных лососевых видов рыбы к 2034 году может составить 450 млрд руб в деньгах – в 2,8 раза больше, чем в 2024.

В натуральном выражении, согласно оценкам аналитиков, рост будет скромнее – на 44%, до 283 000 тонн в год. Оценка рынка учитывает собственное производство и объем импорта.

К 2034 разведение лососевых в РФ вырастет до 209 000 тонн, импорт составит 75 000 тонн в год против 60 00 и 65 000 тонн в 2023 и 2024 годах соответственно. Экспорт, по оценкам SP, будет оставаться незначительным – в пределах 1000 тонн в год.

Лососеворазводные заводы России смогут получить субсидию на возмещение 25% затрат на создание или модернизацию производственных мощностей. Возмещение коснется расходов не только на помещения и оборудование, но и на лаборатории, насосные станции, котельные, инженерные сети и программное обеспечение при условии, что все такие объекты составляют единый технологический цикл. Положения вступили в силу с 19 марта 2025 года.

Данные по размеру рынка красной рыбы в РФ взял из годового отчета Инарктики за 2023 год. Свежее данных с детализацией по видам рыбы найти не удалось.

Если верить этим данным, то доля Компании с 2016 по 2024 год выросла в 4,2 раза.

В 2024 г. производство лососевых в России, согласно Strategy Partners, достигло 101 млрд руб. в деньгах и 133 000 тонн в товарном весе. Весь российский рынок лососевых в 2024 году, включая объем импорта, аналитики оценивают в 161 млрд руб. и 197 000 тонн соответственно.

Мировые цены на лосось представлены на на диаграмме ниже.

По 2024 году цены найти не получилось. В отчетах компании или открытых источниках этих цифр еще нет.

С 2015 по 2023 год среднегодовой рост в евро составляет ~6%. Добавляем сюда ежегодную девальвацию рубля и темпы роста становятся еще выше.

Не забываем также и про премию к продукции у Инарктики за счет продажи рыбы в охлажденном, а не в замороженном виде.

Как уже указано выше - аналитики позитивно смотрят на сектор. Ограничение на ввоз рыбы из других стран и меры поддержки со стороны государства будут выступать стимулами развития отрасли на ближайшие несколько лет.

С возвращением иностранных продавцов развитие может замедлиться. Но учитывая, что государство уже обратило свое внимание на отрасль, стимулы развивать импортозамещение сохранятся как минимум на обозримое будущее.

Публичных конкурентов на российском рынке у Инарктики нет. Сама компания в числе конкурентов перечисляет только зарубежные компании, вроде Mowi (Норвегия), AquaChile (Чили) и SalMar (Норвегия).

По непубличным конкурентам информации крайне мало, каких-то крупных представителей отрасли найти не получилось.

Из любопытства сравним компанию по мультипликаторам и рентабельности с двумя другими публичными компаниями АПК РФ: Черкизово и Русагро.

Отрасль аквакультуры видится одним из бенефициаров закрытого рынка после 2022 года. На фоне внешних ограничений по поставкам, внутри страны стало активно развиваться производства рыбы и кормов. Это подтверждается данными от самой Инарктики, которая с 2022 года инвестирует в собственные производства, стараясь закрыть нехватку смолта и корма.

Цикл роста роста рыбы от малька до товарного веса составляет порядка 2 лет. Ограничения в виде отсутствия посадочного материала, нехватки качественного корма и лекарств, а также относительно малое количество подходящей территории для выращивания аквакультурного лосося будет выступать сдерживающим фактором для роста в ближайшие годы, что будет поддерживать высокие цены на товары для населения.

Могу дать компании позитивную оценку по разделу за счет наличия льгот от государства и фокуса на импортозамещение производства полного цикла.

Продажи ведутся на территории РФ. Менеджмент подчеркивал, что их фокус направлен на насыщение внутреннего рынка.

Для широкого экспорта компании необходимы инвестиции в оборудование для заморозки рыбы. Так что можно сделать вывод, что планов развивать экспорт пока нет.

Основная валюта прибыли для компании - российский рубль. Но все не так просто.

Как уже подчеркивалось в разделе про конкуренцию - Инарктика конкурирует с иностранной продукцией, поставляемой в РФ с Чили или Фарельских островов. Это делает выручку и прибыль квазивалютными, так как импорт ведется в валюте.

Инарктика имеет схожие с другими компаниями сельскохозяйственной отрасли риски. Подробнее про них ниже.

В 2024 году компания столкнулась сразу с комплексом проблем, повлекшим гибель рыбы: аномально низкая температура воды в Баренцевом и Норвежском морях в январе-марте 2024 года, высокая интенсивность инвазии вши и повреждения медузами. Как результат, за 2024 год компания отразила в отчете убыток в 2,5 млрд от переоценки биологических активов (против прибыли в 6,2 млрд в 2023).

Садки с рыбой находятся в открытом море, а потому всегда будут присутствовать риски заболеваний, приобретённых от дикой рыбы. В том числе вероятность появления патогенных заболеваний, эпизоотии и генетической мутации.

Инарктика продолжает закупать оборудование и малька из-зарубежа. Изменение курса рубля приводит к росту закупочных цен на импортное сырье и товары, которые использует в своей деятельности Группа. Это выражается в увеличении расходов и уменьшении рентабельности.

При этом сильное укрепление рубля тоже негативно сказывается на бизнесе, так как продажи продукции привязаны к курсу. Справедливо будет добавить, что риск работает и в обратную сторону, превращаясь в возможность.

Цены на красную рыбу, и без того очень высокие, дорожают быстрее инфляции, что делает этот продукт недоступным к регулярному потреблению большому проценту населения. Некорректно считать это риском для бизнеса, скорее искусственный ограничитель числа потребителей. Аквакультурные лососевые в стране «из-за ограниченного предложения и дороговизны» реализуются в основном через премиальную розницу и сегмент HoReCa (кафе, бары, рестораны – в том числе в отелях), так что это особенность продукта.

Группа не имеет страновой диверсификации. Но из-за связи цены на рыбу с курсом рубля, присутствует некая защищенность от девальвации.

В рисках особое внимание нужно уделять постоянному наличию биологической угрозы. Хотя менеджмент говорит, что делает все необходимое чтобы защититься от таких случаев или как минимум снизить влияние рисков на операционную деятельность - полностью исключить его не выйдет.

К сожалению, даже страхование рыбы никак не перекрывает финансовые потери от данного риска. В 2024 году при убытке в 2,5 млрд рублей от гибели рыбы, компания получила всего 231 млн рублей страхового возмещения. Сумма почти в 11 раз ниже потерь.

Даю компании нейтрально-негативную оценку по разделу, за невозможность полностью защитить себя от биологических угроз рыбе.

Продажи в 2024 составили 25,7 тыс. тонн, показав снижение к предыдущему году на 8,9%.

Среднегодовые темпы роста с 2019 по 2024 год равняются 5,5%. Причина относительно невысоких темпов роста - волатильность продаж. С 2019 года продажи увеличились на 52%

Биомасса рыбы в воде на конец 2024 года составила 22,7 тыс. тонн, снизившись относительно 2023 года на 33,5%. Некоторый оптимизм внушает наличие большого объема малька в активах, что может косвенно свидетельствовать о скором восстановлении биомассы.

Менеджмент, комментируя падение показателя, называл в числе причин сдвиг зарыбления в 2023 году, а также реализацию биологических рисков в первом полугодии 2024 года.

Основные биологические активы группы - лосось и морская форель. Год к году на них приходится от 93% до 95% всех биологических активов.

С учетом гибели рыбы в 2024 году, за 5 лет роста тут не наблюдается. Но если посмотреть на количество малька или рыбы весом до 1кг, то прирост составил 431%.

Судя по цифрам в динамике - больших планов на развитие направления озерной аквакультуры у Инарктики нет. В отличии от морской рыбы, здесь наблюдается в лучшем случае стагнация с 2020 года.

Доля озерной форели в общих активов колеблется от 5 до 7%.

Операционные показатели оставляют смешанные впечатления. С одной стороны видно, что за прошедшие годы выросли объемы продажи и наблюдался рост биомассы в воде. С другой стороны, на цифрах хорошо заметно влияние биологических рисков на бизнес.

Мне не нравится, что компания не развивает направление озерной форели, которая могла бы выступать в качестве защиты от рисков открытого моря. Быть может, что экономика этого сегмента хуже, чем в морской рыбе, но никаких комментариев на эту тему нет.

Могу дать компании нейтральную оценку по разделу. Возврат к прошлым результатам займет несколько лет, так что роста придется ждать еще какое-то время после этого.

Выручка Инарктики в 2024 году выросла на 11% год к году до исторического максимума – 31,5 млрд рублей. Рост цен на рыбу перекрыл падение продаж.

За прошедшие пять лет (с 2020 по 2024) выручка увеличилась в 2,8 раз.

На отрезке с 2017 по 2024 год среднегодовые темпы роста составляют 30%. Если смотреть отрезок в последние 5 лет, то цифры будут одинаковые - 29%. Отличный результат.

Операционная прибыль в 2024 году показала снижение к предыдущему году на 41%, до 11,1 млрд рублей. Причины будут приведены в блоке с чистой прибылью.

С 2020 года операционная прибыль Группы выросла в 2,6 раз.

Среднегодовые темпы роста за весь наблюдаемый период составляют 50%. Столь высокие цифры частично объясняются низкой базой 2017 года.

За 5 лет CAGR равняется 23%.

Чистая прибыль по итогам 2024 года составила 7,8 млрд рублей, снизившись относительно прошлого года на 50%. Причиной послужила переоценка биологических активов на балансе из-за гибели рыбы.

За прошедшие пять лет прибыль Группы выросла в 1,5 раза.

Темпы роста на отрезке с 2017 года составляют 54%. Если брать только последние 5 лет, то цифра будет скромнее - 19%.

Прибыль на акцию в 2024 году снизилась по отношению к 2023 на 50%, со 179,1 до 89,1 рубля.

За 5 лет прибыль на акцию увеличилась на 146% (даже с учетом гибели рыбы в 2024).

CAGR с 2017 и 2020 остается высоким: 52% и 19% соответственно.

Доля обязательств в структуре активов у Инарктики невысокая, всего 27,2% (снижение на 10% за год).

Похоже, на фоне удорожания заемного капитала Группа решила снизить обязательств до минимума.

Среднее значение на всем периоде 36,8%. Среднее значение за 5 последних лет 33,8%.

19,55%
Рентабельность капитала сильно упала год к году, с 56,7 до 19,5%. Повторятся о причинах, надеюсь, не надо.

Учитывая хорошую маржинальность бизнеса (рентабельность по EBITDA 40%), есть основания предполагать, что в 2025 году ситуация улучшится и рентабельность вернется к своим средним.

Средние значения ROE с 2017 и 2020 года примерно одинаковые 47-48%.

Медианное значение коэффициента составило 55% с 2017 и 57% с 2020 года.

13,43%
Рентабельность активов к 2023 году упала на 57%, с 31,1% до 13,4%. Это почти вдвое ниже своих средних.

Средние значения рентабельности активов с 2017 равняется 24%, с 2020 чуть выше - 26%.

Медианное значение мультипликатора составило 27% с 2017 и 31% с 2020 года.

24,6%
К данному коэффициенту применимы все те же выводы, что и к прочим показателям рентабельности.

Среднее значение ROS с 2017 года составило 42%. За последние 5 лет показатель выше - 44%.

Медианное значение коэффициента равняется 44% и 51% соответственно.

Даже после падения результатов в 2024 году, Инарктика по всем коэффициентам рентабельности и доле заемных обязательств все еще остается интереснее Черкизово и Русагро.

Финансовое положение Инарктики однозначно можно назвать хорошим. Бизнес имеет невысокую закредитованность, что ценно в период высоких ставок. В финансовой структуре доминируют биологические активы и основные средства. Справедливо будет отнести Группу к растущим компаниям, учитывая темпы увеличения выручки и прибыли.

Коэффициенты рентабельности упали относительно своих прошлогодних или средних значений, но все еще остаются достаточно высокими (особенно если сравнивать с прочими публичными представителями АПК).

Даю компании нейтрально-позитивную оценку по разделу, за счет осторожных коммуникаций руководства по будущим периодам. Комментируя ситуацию с гибелью рыбы менеджмент говорил, что в плане финансовых показателей стоит ожидать боковика ближайшие 1-2 года.

Структура выручки за 12 месяцев 2024 года представлена на диаграмме ниже. Основной вклад в выручку как и ранее вносят продажи лосося (62,5%) и форели (34,5%). Прочие направления в сумме дают ~3%, так что всерьез рассматривать их пока не имеет смысла.

В сравнении год к году продажи лосося почти не выросли - 19,7 млрд рублей в 2024 и 19,5 в 2023.

Продажи форели приросли на 32%, достигнув 10,8 млрд рублей (8,2 в 2023).

Икра снизилась на 24%, со 121 до 92 млн рублей. Водоросли прибавили 52%, достигнув отметки в 582 млн, против 382 млн рублей в 2023.

67% расходов Группы составляет себестоимость производства. Рост за год тут составил 14%, с 13,4 до 15,3 млрд рублей. На втором месте идут операционные расходы с весом в 16,4%. Они за год выросли на 58%, достигнув 3,7 млрд рублей (2,3 в 2023). Остальные категории имеют довольно небольшой вес и детально рассматривать их нет смысла.

Общие расходы за год увеличились на 18%.

Далее посмотрим на расходы в разрезе отдельных статей.

Главный вклад в расходы вносят затраты на материалы и сырье для производства, их доля составляет 42,4%, в деньгах расходы выросли за год на 11%, с 8,7 до 9,7 млрд рублей.

Большое влияние в 2024 внесла гибель биологических активов, год к году убыток от этот статьи вырос на 121%, с 1,5 до 3,3 млрд рублей. Производственные расходы прибавили 33%, увеличившись с 2,1 до 2,8 млрд рублей.

Долговой портфель Инарктики на конец 2024 составил 14 млрд рублей. Соотношение типов обязательств приведен на диаграмме ниже:

По состоянию на 31 декабря 2024 года банковские кредиты с переменной ставкой процента составляли 8,455 млн руб, облигации и кредиты с фиксированной ставкой процента составляли 5,562 млн руб.

Эффективная процентная ставка по кредитам и облигациям в рублях за 2024 год составила 12.80% (2023 год: 9.31%)

Компании удалось выгодно разместить трехлетние облигации в марте 2024 года объемом 3 млрд руб. и ставкой купона 14,25% годовых.

В сегменте рыбоводства и разведения рыбы Правительством России применяются протекционистские и стимулирующие меры, такие как субсидии, льготное финансирование в рамках федеральных целевых программ, единый сельскохозяйственный налог, нулевая ставка налога на прибыль, полученную от рыболовства и товарного рыбоводства.

Группа получает государственные субсидии через аккредитованные банки, которые предоставляют кредиты сельхозпроизводителям по сниженной ставке. Это частично нивелирует расходы по кредитным платежам.

За 2024 год компания заплатила 2 336 млн рублей (за вычетом суммы на квалифицируемые активы). Это 7% от выручки или 19% от скорректированной EBITDA за 2024.

Но с учетом полученных Государственных субсидий на покрытие процентных расходов и вычетом процентов в состав квалифицируемых активов, компании удалось вернуть 1 006 млн рублей. Итоговая сумма процентных расходов составила 1 330 млн рублей. Так мы получаем уже всего 4% от выручки или 11% к скорректированной EBITDA.

Инарктика имеет следующие кредитные рейтинги:

Диверсификация по продажам между лососем и форелью за последние несколько лет увеличилась. Когда я делал анализ в предыдущий, раз на долю лосося приходилось 79% выручки (2022 год). Сейчас это уже 62,5%. Корректно ли считать это диверсификацией, если оба вида рыб подвержены одним и тем же рискам - вопрос открытый.

В затратах доминируют траты на материалы и сырье, а также накладные расходы. Интересно, что рост статьи по оплате труда год к году всего 3%. На последнем созвоне менеджмент Инарктики объяснил снижение управленческих расходов существующей опционной программой. Видимо, вместо денежных премий теперь бонусы раздают выкупленными с рынка акциями.

Проблем с обслуживанием долга у компании нет.

Даю компании нейтрально-позитивную оценку по разделу.

1,42
Немного завышенный мультипликатор для капиталоемкой компании, но говорить о сильной переоценке при этом нельзя.

Относительно своих средних и медианных значений сейчас компания стоит дешево.

С 2017 года среднее значение мультипликатора составило 2,68. За последние 5 лет 2,47. Медиана равняется 2,52 и 2,33 соответственно.

7,81
По P/E Инарктика оценена довольно дорого для текущего рынка. Учитывая реализовавшиеся риски, падение прибыли и комментарии менеджмента, что они ждут прибыль за 2025 на уровне предыдущего года, ожидаешь больший дисконт.

Оценка объясняется разве что высокими ожиданиями рынка от будущих результатов (либо неэффективностью рынка).

С 2017 года среднее значение мультипликатора составило 10,49. За последние 5 лет 7,3. Медиана равняется 8,25 и 7,81 соответственно.

12,81%
Тут справедливы те же выводы, что и в блоке про P/E.

С 2017 года среднее значение мультипликатора составило 12,9%. За последние 5 лет 14,4%. Медиана равняется 12,2% и 12,8% соответственно.

7,15
Дорогая оценка для текущего рынка.

Объясняется снижением EBITDA к прошлому году на 44% из-за гибели рыбы.

С 2017 года среднее значение мультипликатора составило 9,48. За последние 5 лет 7,26. Медиана равняется 6,86 и 7,15 соответственно.

1,25
Отношение чистого долга к EBITA низкое. Это было понятно и ранее, из структуры активов и доли процентных платежей.

Из-за снижения EBITDA в 2024 году текущее значение выше своих средних за 5 лет, но все еще на привлекательном уровне.

С 2017 года среднее значение мультипликатора составило 1,43. За последние 5 лет 1,11. Медиана равняется 1,08 и 0,97 соответственно.

После сильной коррекции вполне ожидаемо, что по большинству мультипликаторов Русагро впереди своих конкурентов. Инарктика выглядит интереснее остальных компаний только по мультипликатору отношения чистого долга к EBITDA.

По мультипликаторам Инарктика оценена довольно дорого. Хотя по большинству оценок компания сейчас стоит дешевле своих средних.

Примечательно, что при этом для отрасли (если адекватно сравнивать рыбу с курицей или подсолнечным маслом) оценки выглядит вполне нормально.

Даю Инарктике нейтрально-негативную оценку за мультипликаторы. На мой взгляд, учитывая реализовавшиеся риски и давление на прибыль в ближайшие годы, пока растет новая рыба, мультипликаторы должны быть ниже.

Не вижу никаких идей связанных с долгом компании. Может и наоборот, стоило бы задуматься о ее росте для инвестиций в CAPEX, после того, как ставки начнут снижаться. Имеющаяся структура капитала вполне позволяет наращивать долг для развития.

Довольно заезженная идея расширения производства до 60 тысяч тонн ежегодно. Представители Инарктики постоянно подчеркивают возможность выйти на объемы в 60 тысяч тонн продаж ежегодно. К результатам 2024 года - это почти что утроение бизнеса.

Кроме этого, Группа продолжает вести инвестиции в развитие вертикальной интеграции через сделки M&A и CAPEX. В 2023 году Группа приобрела ООО «Архангельский водорослевый комбинат», ООО «Русские водоросли - Муксалма», ООО «Русские водоросли - Карелия», а также ООО «Мулинское Рыбоводное хозяйство». Сделки призваны повысить степень вертикальной интеграции бизнеса, снизить риски зависимости от иностранных поставщиков (в части смолта) и развивать смежные направления бизнеса.

Одна из возможных среднесрочных идей после окончания цикла инвестиций - внесение изменений в дивидендную политику. Сейчас дивидендная политика не содержит указания процента от прибыли. Дивиденды выплачиваются при условии наличия чистой прибыли по РСБУ и долговой нагрузки по коэффициенту Net Debt/EBITDA, не превышающего 3,5х. Менеджмент говорил, что хотел бы платить от 30 до 50% от чистой прибыли.

Против этой идеи говорит недавнее заявление Генерального директора на звонке с инвесторами, где было сказано, что изменение дивидендной политики пока не обсуждается.

В ноябре 2023 года компания провела SPO, доведя размер free-float до 21%. Сейчас Инарктика удовлетворяет требованиям и вполне может попасть в список кандидатов на включение в индекс Мосбиржи.

Следующим шагом может быть попадание в сам индекс, что обеспечит приток средств со стороны различных фондов (которые повторяют структуру индекса), повышение ликвидности, а также увеличение узнаваемости и надежности акций в глазах более консервативных инвесторов.

Не могу назвать это полноценной идеей, но скорее как поддерживающий фактор. Компания регулярно делает выкуп акций с рынка, когда видят цену ниже внутренних таргетов. Для примера, в 2024 года Группа приобрела 712,479 акций за 451,5 млн рублей, а в 2023 года 836,690 акций за 760,1 млн рублей.

ПАО «Инарктика» - это крупнейший и единственный публичный участник на российском рынке выращивания красной рыбы. Компания продолжает наращивать степень вертикальной интеграции и обладает потенциалом занять половину рынка красной рыбы в России.

Из плюсов можно выделить:

Среди минусов следует отметить:

По совокупности оценок и наличию инвестиционных идей Инарктика получает от меня нейтрально-позитивную оценку. Хорошая компания, с высокими рисками и по высокой цене. Может быть неплохим выбором на небольшую долю в портфель долгосрочного инвестора, особенно если взять на просадке. У меня в портфеле Инарктика имеется еще с 2021 года, но пока ничего делать с акциями не планирую. Если бумаги сильно припадут - буду добирать еще.

* Анализ не является инвестиционной рекомендацией. Его цель - не сделать выбор за вас, а помочь принять собственное решение. Всегда думайте своей головой, прежде чем делать покупки.

#инарктика #inarctica