Новые облигации Селектел 001P-06R

Параметры размещения:

Ставка купона: 16-16,25% (YTM до 17,52%)

Срок обращения: 2,5 года

Купон: 12 раз в год

Рейтинг: AA-

Объём размещения: 4 миллиарда

Амортизация: нет

Оферта: нет

Сбор заявок: 5 сентября

Дата размещения: 10 сентября

Выпуск для всех

Выручка: 8,9 млрд руб. (+46% г/г);

EBITDA: 5,2 млрд руб. (+49% г/г);

Рентабельность EBITDA: 59%;

Чистый долг/EBITDA: 1,7х.

Selectel – это провайдер облачных инфраструктурных сервисов и услуг дата-центров. Крайне нравится эта компания, ещё в 2022 году при первом знакомстве с эмитентом меня удивил эмитент своим органическим быстрым ростом. Менеджмент шикарный.У компании всё хорошо с финансовыми показателями за 1П2025:

Но больше всего мне нравится увеличение CAPEX у компании: по итогам 2023 года он был 1,76 миллиарда, а за первые 2 квартала 2025 уже 3,75 миллиарда.

За дальнейшее будущее компании опасений 0Компания довольно давно на рынке. Прямо сейчас торгуется 4 выпуска:выпуск 3 RU000A106R95001Р-04R RU000A1089J4001P-05 RU000A10A7S0

Совсем скоро гасится выпуск 2 RU000A105FS4 на 3 миллиарда рублей.

И тут также инвесторы могут спокойно вкладываться в компанию так как новый выпуск на 4 миллиарда. То есть у компании в любом случае будет достаточно средств, чтобы пройти оферты.

Финальный плюс компании: в условиях жёсткой ДКП, когда у многих компаний крайне сильно растут долги из-за возросших процентов у Selectel соотношение чистый долг/EBITDA снизился до 1,7х с 1,9х.

Рассмотрим выпуск с точки зрения его привлекательности

относительно других выпуском эмитента:

С флоатером не сравниваем так как у него ставка плавающая и это при смягчении ДКП рассматривать такое себе.

Второй выпуск показывает 18%, но это из-за того, что совсем скоро у него погашение и доходность слегка искажена.

Максимально подходящими для сравнения выглядят 3 и 4 выпуски.3 имеет выплаты 2 раза в год, что сейчас больше отталкивает, а YTM составляет 16,27%

4 выпуск максимально близок по всем параметрам к новому выпуску. У него YTM 17,2%, ежемесячный купон в 15% годовых.

Средние доходности в рейтинге находятся в районе 17,5%, что чуть выше максимального YTM нового размещения Selectel.

Что могу сказать по итогу?

Сам буду участвовать в размещении.

Если учитывать, что КС продолжит снижаться, то данный выпуск идеально подойдёт для качественного надёжного кэшфлоу с возможность хорошего апсайда в будущем. Именно сразу после размещения я бы не рассчитывал на рост цены.

Если этот мини пост был полезен, то ставьте лайк🔥Вам не тяжело, а мне даёт мотивацию 😎