Облигационный *ну почти* понедельник: размещения этой недели

Давайте по традиции начнем неделю обзором размещений с постоянным купоном на облигационном рынке:

▪ Балтийский лизинг Серия БО-П19
Кредитный рейтинг — АА- от АКРА/Эксперт РА
Ориентир купона — 15,0-18,0%
Ориентир доходности — 16,08-19,56%
Номинал — 1000 рублей
Срок обращения - 3 года
Купонный период — 30 дней

Не самая плохая компания в секторе лизинга, отчетность терпимая, но низкая стадия цикла. Есть стандартная для этого эмитента амортизация (33,00% - в дату выплаты 12-го купона, 33,00% - в дату выплаты 24-го купона, 34,00% - в дату выплаты 36-го купона) и амортизация тут главный минус, т. к. потом при снижении ключа под такую доходность в АА- вы деньги скорее всего не пристроите.

▪ КАМАЗ Серия БО-П16

Кредитный рейтинг — АА-/АА от АКРА/Эксперт РА
Ориентир купона — 11,50-14,50%
Ориентир доходности — 12,19-15,50%
Номинал — 1000 рублей
Срок обращения - 2 года
Купонный период — 30 дней

С финансовым положением у КАМАЗа сейчас большие проблемы, есть существенные риски снижения кредитного рейтинга и расширения кредитного спреда и в принципе эмитент по рискам становится ближе к уверенному ВВВ+, чем к АА-. Да и в плане параметров облигаций — они явно ниже рынка. Менее рискованный Новотранс 1Р3 торгуется с доходностью 16,2%, поэтому на мой взгляд это вообще неинтересно.

▪ ВТБ Лизинг 001Р-МБ-03

Кредитный рейтинг — АА/АА от АКРА/Эксперт РА
Ориентир купона — 12,50-16,50%
Ориентир доходности — 13,24-17,81%
Номинал — 1000 рублей
Срок обращения - 3 года
Купонный период — 30 дней

Оценка собственной кредитоспособности компании, конечно, значительно ниже, BBB+ и если бы мы рассматривали отчетность компании отдельно от группы ВТБ вряд ли я бы писала про нее сильно радужно, но так как здесь действительно с крайне высокой вероятностью материнская компания будет поддерживать дочку в случае проблем, то думаю, что кредитное качество тут можно оценить как вполне терпимое. Условия также рыночные. Европлан 1Р9 торгуется с доходностью 15,6%, поэтому ближе к верхней границе купона — это даже с премией к рынку. Единственный минус — амортизация 8,3% от номинальной стоимости в дату окончания 3, 6, 9, 12, 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33-го купонных периодов и 8,7% от номинальной стоимости в дату окончания 36-го купонного периода. Если бы не она — думаю, что я бы рассмотрела этот выпуск.

▪ МТС Серия 001Р-29

Кредитный рейтинг — ААА/ААА от АКРА/Эксперт РА/НКР
Ориентир купона — 11,50-14,50%
Ориентир доходности — 12,19-15,51%
Номинал — 1000 рублей
Срок обращения - 5 лет (оферта через 1,5 года)
Купонный период — 30 дней

Не самый безрисковый эмитент среди ААА, так как в отчетности там видно пониженную финансовую устойчивость в случае резких шоков, но, естественно, что пока они спокойно могут обслуживать свои обязательства если этих шоков не последует. Доходность рыночная ближе к верхней границе ориентира купона, ближайший аналог МТС 1Р-14 торгуется с доходностью 15,2%. Поэтому по верхней границе ориентира купона если нужно пристроить деньги на 1,5 года это рассмотреть можно, ниже — вторичка интереснее.

▪ Новабев Серия 003Р-01

Кредитный рейтинг — АА/АА от Эксперт РА/НКР
Ориентир купона — 11,00-15,00%
Ориентир доходности — 11,52-16,08%
Номинал — 1000 рублей
Срок обращения - 3 года
Купонный период — 30 дней

Вполне неплохой по кредитному качеству эмитент. По параметрам облигации — в целом в рынке ближе к верхней границе, ближайший аналог Европлан 001Р-09 торгуется с доходностью 15,38%, Позитив 001Р-03 с доходностью 16,23%, поэтому с купоном выше 14,5% на мой взгляд это вполне интересно. Из особенностей стоит обратить внимание на амортизацию 50% от номинальной стоимости облигации в дату выплаты 30 купона и 50% от номинальной стоимости облигации в дату выплаты 36 купона, но она дальняя, поэтому здесь амортизация у меня практически не вызывает вопросов. Не ИИР.

_______________________________________

❤Вам понравилась статья? Поставьте реакцию - это лучшая благодарность автору!🔥Подписывайтесь на мои каналы:

✅ Telegram: - самые свежие материалы в кратком формате

✅ VC: - полные версии статей

✅ Smartlab: - профессиональное обсуждение

⚠ Важно! Мои материалы публикуются ТОЛЬКО на этих ресурсах. Любые публикации моего текста на других каналах или на других платформах без ссылки на мой блог - воровство контента.

P.S. Хотите глубже разобрать какую-то тему? Пишите в комментариях — учту ваши пожелания в следующих статьях! 🚀