Цифровые финансовые активы. Зачем бизнесу токены

Как привлечь деньги без IPO и застраховать риски с помощью токенов

В прошлом году рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) в России достиг 604 млрд рублей. В 2025-м рост продолжился — за январь-июнь объём уже составил 514 млрд. Главными покупателями впервые стали не банки и фонды, а обычные компании (неквалифицированные инвесторы). Самый популярный инструмент в этом году — сверхкороткие ЦФА со сроком до 1 месяца, на них пришлось 65% от всех размещений.

ЦФА — это традиционные финансовые инструменты (акции, облигации, долги) в цифровом или токенизированном виде. Их регулирует отдельный закон — 259-ФЗ. В частности, он регламентирует выпуск и обращение ЦФА и определяет основных участников этого процесса.

Среди них:

Ими могут быть как компании, так и индивидуальные предприниматели.

Это могут быть и физлица, и компании. Как и на классической бирже, они делятся на квалифицированных и неквалифицированных. Для неквалифицированных инвесторов есть лимит — не больше 600 тыс. рублей в год. Кроме того, им недоступны ЦФА с нефиксированным доходом или валютной привязкой.

Это платформы, на которых происходит выпуск и обращение ЦФА. По сути, это аналоги биржи, здесь осуществляется эмиссия ЦФА. Они должны быть в обязательном порядке аккредитованы Банком России и включены в специальный реестр (на лето 2025 года в нём находится 15 организаций). Каждая платформа соответствует техническим и нормативным требованиям регулятора по защите персональных данных, кибербезопасности, инфраструктурной базе и отчётности. Каждый оператор проводит сделки только с теми активами, которые выпущены на его платформе.

Площадки для вторичного рынка, где можно перепродать ЦФА, купленные у разных операторов. Их ключевое отличие от ОИС состоит в том, что они не могут проводить эмиссию ЦФА, однако могут осуществлять сделки по купле-продаже и обмену активов, выпущенных на разных платформах. Для того чтобы стать таким оператором, компания должна также пройти аккредитацию и быть включённой в специальный реестр ЦБ. Сейчас там две биржи — Московская и Санкт-Петербургская.

На российском рынке доминируют несколько основных категорий.

Классические акции и облигации, просто в цифровом виде. Все права и обязательства на такие активы регистрируются в решении о выпуске, которое подготавливается эмитентом на платформе ОИС.

Владелец такого ЦФА получает определённую сумму в установленный срок. Есть и другой вариант: изначально сумма неизвестна, однако строго определён порядок её расчёта, который зависит от ряда параметров. Проще говоря, это оцифрованный долг.

Владельцы таких ЦФА получают акции и облигации, которые предусмотрены в соответствующем решении о выпуске. Механизм похож на денежные требования, однако вместо денег здесь выступают ценные бумаги.

Инвестор может получать дивиденды от непубличного акционерного общества, участвовать в его управлении и даже претендовать на имущество (например, в случае ликвидации компании).

В первую очередь — чтобы привлечь финансирование. Провести эмиссию ЦФА гораздо проще и дешевле, чем выпустить ценные бумаги на классической бирже. Этот инструмент доступен даже небольшим компаниям, например, ЦФА может выпустить отдельная несетевая кофейня.

Ещё один важный для предприятий функционал — хеджирование рисков. Для компаний из промышленного сектора, например, могут быть интересны ЦФА, которые привязаны к различного рода индексам: курсу золота, стоимости топлива, битума или какао. Это реальные примеры цифровых финансовых активов, выпущенных отечественными компаниями в 2025 году. Они особенно интересны тому бизнесу, который использует данные продукты, например, в качестве промышленного сырья. С помощью таких ЦФА предприятия могут хеджировать риски, связанные с ростом цен на это сырьё.

ЦФА — высокорисковый продукт, его покупка может привести к потере денег в полном объёме. При покупке ЦФА ознакомьтесь с декларацией о рисках.