🔍 СПб Биржа

📌 СПб Биржа — организатор торгов иностранными ценными бумагами (некогда 😢) в рамках российской юрисдикции. Сейчас на ней стали размещаться и российские эмитенты.

Тикер на бирже: $SPBE
Сектор: финансовый
Уровень листинга: 3

Дорого и не вкусно:
• P/BV = 1,44;
• P/E = 48,10;
• ROA = 0,70% и ROE = 2,80%.

P/S не привожу, ибо буквального Sales у эмитента нет. EBITDA... будто бы для финансового сектора её тоже не считают, хотя на Smart-Lab есть.

Также я воздержусь от специфических коэффициентов, присущих финансовому сектору, ибо не вижу в этом особо смысла — у бизнеса явно проблемы. Просто P/E = 48,1 — это значение потрясающего айтишника или стартапа, который готов расти бешенными темпами каждый год. Учитывая же рентабельность... Грустно...

Для сравнения у Мосбиржи сейчас P/E = 5,39 и ROE = 29,00%.

В 2021 году компания разместила 15 217 392 обыкновенные акций (13,3% капитала) на Московской бирже.

МСФО-2024:
• чистый денежный поток от операционный деятельности -17,36 млрд р...
• доходы по услугам и комиссиям 0,32 млрд р (сокращение в 4,5 раза);
• операционные доходы 3,95 млрд р. (сокращение 1,8 раз);
• процентные доходы 2,8 млрд р (+9,3%);
• прибыль 1,1 млрд р (+57%).

Рост прибыли объясняется доходами по восстановлению налога на прибыль и переоценкой валютных активов и обязательств.

Может нас порадует МСФО-1п2025?
• чистый поток от операционной деятельности 0,46 млрд р (ранее -16,01 млрд р...);
• доходы по услугам и комиссиям 0,24 млрд р (x2);
• операционные доходы 1,78 млрд р (+17,69%);
• процентные доходы 1,78 млрд р (+30,21%);
• чистая прибыль 0,087 млрд р (-82,97%).

Чистая прибыль снизилась из-за сокращения прочих доходов. Причём только 0,056 млрд р приходится на собственников компании.

Не составляет труда узреть, что биржа кормится преимущественно процентными доходами.

Интересный момент с кредиторской задолженностью. Она сейчас 43,5 млрд р, а в 2021 она составляла 0,62 млрд р, а подскочила она как раз после событий 2022 года. Как понимаю, это деньги участников рынка, которые зависли из-за блокировки акций.

Отсутствуют. Как сказали ещё при IPO: "Исторически сложилось так, что мы не выплачивали денежные дивиденды по акциям, и мы не ожидаем выплаты их в обозримом будущем." Учитывая наличие санкций, дивидендами пока точно не пахнет.

Я не нашла актуальный состав на 2025 год, поэтому... Порадуемся информацией от 2022, которую мне выдал Интернет:
• 14,50% — Freedom Holding;
• 9,30% — ВТБ;
• 8,60% — Совкомбанк;
• 4,40% — Amereus Group;
• 4,30%— TCS Group;
• 2,50% — «Восход»;
• 2,20% — БКС.

А не нашла свежего состава, ибо где-то с того же 2022 года структуры СПБ Биржи перестали раскрывать состав акционеров.

Московская биржа, на сколько это возможно.

На сегодняшний момент есть фьючерс. Облигаций нет пока.

Признаться, в данной акции я вижу только 1 плюс и очень много нюансов.

Снова начнём с немного отдалённого, а именно, что за ралли было в феврале:
• основная причина — переговоры РФ и США, по результатам которых инвесторы ожидали снятия санкций с биржи;
• поводом могли стать и слухи о запуске торгов криптовалютой.

Сейчас же торговлей американскими активами и не пахнет, как и криптовалютами. По факту биржа не занимается основной своей деятельностью, ибо буквально никак. Для сравнения в 2021 году объём торгов составлял 393,4 млрд $ по акциям и депозитарным распискам, а в 2024 — всего 48,71 млрд р за счёт российских бумаг.

Насчёт российских бумаг — их IPO буквально подрывает репутацию СПб Биржи. Почему? А на листинг идут те, кто по каким-то причинам не смогли пробиться хотя бы в 3 эшелон Мосбиржи. Ладно Элемент (там тараканы точно в 1 дочке), но Джетленд...

Также мне не совсем понятно, что за история была с банкротством в ноябре 2023 года. На сайте kad.arbitr.ru висит "Определение о возвращении заявления о признании должника банкротом" (тык). Эмитент, конечно, опроверг, что подавал на банкротство, но... Зная наш рыночек, кто-то мог сделать это специально.

🦉 А что же думаю в целом я? Очень спорная акция, которая больше похожа на миркоин, как выразились в одном из каналов. Вся идея — в окончании конфликта и усё. Если готовы сидеть в ней до финального, то да, бумага суперская — разблокируют хотя бы Китай, и полетит в стратосферу. Фундаментально же эмитент выглядит так себе, но на рынке видела и хуже — СПб Биржа как минимум пока имеет положительный капитал и нераспределённую прибыль.

* * * * * * *

Спасибо за прочтение! Если было полезно, ставьте 👍 и переходите в Telegram. Там публикую больше интересного 🦉