Как изменится рынок облигаций, если ЦБ продолжит снижать ставку
В сентября 2025 года Банк России вновь снизил ключевую ставку — уже третий раз за год. Рынок воспринял это как сигнал: цикл смягчения денежно-кредитной политики начался. Вопрос теперь не в том, снизят ли ставку снова, а насколько быстро и глубоко это произойдёт. Но что всё это значит для инвесторов в облигации?
📉 Когда ставка падает — цена облигаций растёт
Механика проста, но многие начинающие инвесторы до конца её не осознают. Облигация — это по сути долговая расписка с фиксированным доходом. Если в экономике ставки снижаются, то старые облигации с более высокими купонами становятся более привлекательными, и их цена растёт.
Например, если облигация даёт 12% годовых, а новые выпуски уже предлагают 10%, инвесторы начнут скупать старые бумаги, поднимая их котировки. Это классический рыночный эффект — обратная зависимость между доходностью и ценой.
💡 Что будет с ОФЗ и корпоративными бумагами
Снижение ключевой ставки почти всегда начинается с движения на рынке ОФЗ. Доходности по государственным облигациям начинают снижаться первыми, ведь они служат ориентиром для всей долговой кривой.
ОФЗ-длинные (со сроком обращения более 5 лет) — главные бенефициары мягкой политики ЦБ. Их цены могут вырасти сильнее всего, ведь именно у них чувствительность к изменению ставки максимальна.
Корпоративные облигации тоже получат поддержку — особенно бумаги надёжных эмитентов первого эшелона (Газпром, РЖД, Роснефть). Однако в сегменте высокодоходных облигаций (ВДО) ситуация сложнее: снижение ставок уменьшает риск дефолтов, но и привлекательность доходностей падает, если ЦБ опускает планку.
⚙ Почему эффект не будет мгновенным
Не стоит ждать, что рынок облигаций мгновенно выстрелит вверх. ЦБ действует аккуратно, оценивая инфляционные риски и курс рубля. Если инфляция останется выше целевого уровня (4%), ЦБ может делать паузы в снижении ставки.
Кроме того, рынок уже частично заложил будущие снижения в цены. Это значит, что часть эффекта уже «отыграна» — но, не по длинным бумагам. Инвесторы должны смотреть не на текущую ставку, а на ожидания рынка на год вперёд.
📊 Что делать инвестору
- Переоцените структуру портфеля. Если ставка продолжит снижаться, фиксированная доходность станет менее привлекательной. Но капитализация облигаций даст прибыль за счёт роста цены. Это повод увеличить долю длинных ОФЗ или облигаций крупных компаний с рейтингом не ниже ААА.
- Не спешите с ВДО. Когда ставки падают, рынок дешёвого риска теряет смысл — доходность не компенсирует риск дефолта. Лучше держать ВДО до погашения или частично продать.
- Следите за рублём. Если ослабление рубля ускорится, ЦБ может притормозить со снижением ставки. Тогда рынок может скорректироваться.
📈 Взгляд на 2026 год
Если ЦБ продолжит плавное снижение ставки — скажем, до 12–13% к концу 2026 года, — рынок облигаций может показать двузначную доходность только за счёт переоценки бумаг. В выигрыше окажутся те, кто зашёл в длинные выпуски заранее.
Но если регулятор будет действовать агрессивно, снижая ставку слишком быстро, начнётся перегрев: капитал уйдёт с депозитов, а спрос на риск вырастет. Это может привести к пузырю на рынке облигаций — особенно в ВДО.
💬 Итог
Снижение ставки — это подарок тем, кто умеет мыслить на шаг вперёд. Рынок облигаций уже начал движение, но главное ещё впереди. Для инвестора сейчас важно не упустить момент и грамотно перестроить портфель под новую реальность.
💬 Подписывайтесь на мой Telegram-канал «Дневник инвестора» — там я публикую аналитику по российскому рынку, собранную из платных источников, делюсь лайфхаками по личным финансам и подборками бумаг с потенциалом роста.