Разбор акций Мать и Дитя (MDMG)

Всем привет, друзья! 👋🏼

Сегодня разберем одного из лидеров российского рынка частной медицины — компанию «Мать и Дитя».

Это уникальный актив, который сочетает в себе социальную значимость и бизнес-эффективность.

– Выручка: 19,26 млрд руб (+22,2% к 1п2024)

– Чистая прибыль: 5,06 млрд руб (+3,6% г/г)

– EBITDA: 5,82 млрд руб (+15,1% г/г)

– ROE: 29,5%

– ROA: 21,2%

– P/E: 9,24

– Долги: Отсутствуют. Компания финансирует развитие за счет собственных средств.

Операционные показатели (рост очень сильный):

– Амбулаторные посещения: +32,9% (до 1,57 млн)

– Количество родов: +10,3% (до 5 958)

– Процедуры ЭКО: +8,2% (до 10 502)

Что привлекает меня:

✅ Лидерство в высокомаржинальных нишах

Компания — абсолютный лидер в частной педиатрии, гинекологии и репродуктологии (ЭКО).

Это социально значимые и востребованные услуги.

✅ Агрессивный, но взвешенный рост

Компания не просто растет органически, а активно расширяется.

Покупка сети «Эксперт» за 8,5 млрд ₽ — яркое подтверждение стратегии + 2,9к сотрудников, 21 клиника и выручка в 6,4 млрд ₽.

✅ Див. политика

Выплачивают 60% от ЧП, причем два раза в год. За 1п2025 уже объявили 42₽ на акцию.

Прогноз на полный год — 88-100₽, что дает див. доходность около 7-8%.

✅ Крепкий баланс и отсутствие долгов

Несмотря на крупные приобретения, компания не пользуется кредитами.

Все сделки — за счет собственных денег, что говорит о феноменальной финансовой дисциплине.

✅ Поддержка государством

демографической повестки

ЭКО, ведение беременности, детское здоровье — все это в приоритете у государства.

Компания получает квоты по ОМС, что обеспечивает стабильный поток пациентов.

‼ Тренд по раскачке активов продолжается? Новый законопроект про налог на прибыль 5%

Текущая ставка налога на прибыль для частных клиник составляет 0%. Это серьезно поддерживало маржинальность.

Но депутаты Госдумы от ЛДПР предложили установить ставку в 5%. Аргументируют, что частники зарабатывают много и цены конские бла-бла.

Акции уже отреагировали падением на -4,8%. Если закон примут, чистая прибыль компании сократится. Это может ударить по дивам.

Исход:

⏺Закон не примут. Это будет лучшим сценарием для акций.

⏺Закон примут, но с исключениями (для социально значимых услуг ЭКО, педиатрия).

⏺Компания частично переложит налог на цены (но вызовет недовольство клиентов).

Что меня настораживает:

⚠ Регуляторные риски (налоги)

Предложение по налогу на прибыль — главный негативный фактор прямо сейчас. Нужно следить за судьбой законопроекта.

⚠ Давление на рентабельность

Рентабельность по чистой прибыли уже снизилась с 31% до 26,3%.

Рост зарплат (основная статья расходов) и возможный новый налог будут давить на маржу дальше.

⚠ Зависимость от платежеспособности населения

Около 80% выручки — платные услуги. Снижение реальных доходов населения может ударить по спросу на дорогостоящие медицинские услуги.

⚠ Исполнение CAPEX

Активный рост требует больших капитальных затрат.

Пока компания управляет этим блестяще, но риски всегда есть.

Мой вердикт

Мать и Дитя — это актив для инвесторов, верящих в долгосрочный тренд на рост качества медицины и демографическую политику России. 💪🏼

Активное расширение, дивидендные выплаты и лидерство делают компанию сильной на рынке.

Потенциальная доходность 7-8% в виде дивидендов при росте стоимости выглядит привлекательно.

Подойдет инвесторам, готовым к волатильности (негативные новости), но верящим в фундаментальную историю роста.

🤔 Добавлю я ее в портфель?

Здесь история больше про рост, а не про дивидендную стабильность. Пока я бы выждал прояснения по налоговой инициативе.

Если законопроект будет отклонен — это станет возможностью для роста акций. Если же налог введут, нужно будет пересчитать прогнозы по прибыли и дивидендам.

А что вы думаете о «Мать и Дитя»?

Ставь 🔥 если веришь, что частная медицина в России продолжит активный рост несмотря ни на что.

Делитесь мнением в комментариях! 😇

P.S. Не ИИР!