Почему российский рынок акций сейчас недооценён? Свежий взгляд на осень 2025!

Российский фондовый рынок осенью 2025 года переживает один из самых волатильных периодов за последние годы. За два месяца — с начала сентября по конец октября — индекс МосБиржи обрушился с 2930 до 2488 пунктов, потеряв более 13% капитализации и обновив годовые минимумы. Инвесторы в панике, аналитики спорят о дне рынка, а частные игроки задаются вопросом: стоит ли сейчас входить в акции или лучше переждать бурю?

В этой статье мы глубоко проанализируем ситуацию на рынке, разберём ключевые события последних двух месяцев, выясним, почему российские акции сейчас фундаментально недооценены, и поговорим о том, какие возможности открываются для долгосрочных инвесторов. А в конце не забудьте заглянуть в мой Telegram-канал @InvestFlild — там сейчас проходит розыгрыш трёх акций Сбербанка среди подписчиков!

Сентябрь 2025 года начался с осторожного оптимизма — в августе наметился восходящий тренд, инвесторы надеялись на продолжение снижения ключевой ставки и возможные позитивные геополитические сдвиги. Однако эти надежды быстро развеялись.

12 сентября Банк России снизил ключевую ставку на 100 базисных пунктов — с 18% до 17%. Казалось бы, это должно было стать позитивным сигналом для рынка акций, но регулятор сопроводил решение жёстким заявлением: инфляционные ожидания остаются высокими, кредитование ускоряется, а возврат к цели по инфляции (4%) ожидается только в 2026 году. Рынок воспринял это как сигнал о том, что эра дешёвых денег ещё не скоро вернётся.

Параллельно усилилась геополитическая напряжённость — отсутствие новостей о перспективе встречи лидеров России и переговоров по мирному урегулированию, а также новые пакеты санкций со стороны США и ЕС против российских энергетических компаний и торговых партнёров (Индии, Китая) создали атмосферу неопределённости.

К концу сентября индекс МосБиржи обновил минимум с июля, опустившись до 2651 пункта (-8% за месяц). Индекс РТС потерял 10,8%, достигнув минимума с апреля (1007 пунктов). Рубль при этом сначала ослаб до многонедельных максимумов (12,05 за юань, 84 за доллар), но затем укрепился на фоне ястребиной риторики ЦБ.

Октябрь стал месяцем настоящего испытания для российских инвесторов. Индекс МосБиржи продолжил падение, пробив психологически важную отметку в 2600 пунктов и устремившись к годовым минимумам.

Начало месяца сопровождалось давлением сразу нескольких факторов: падение цен на нефть Brent до $64–65 за баррель (-8% за неделю), укрепление рубля до 81 рубля за доллар, что снижало рублёвую выручку экспортёров, и новые геополитические риски. Связка "слабая нефть + крепкий рубль + жёсткая геополитика" создала идеальный шторм для распродаж.

8 октября индекс опустился ниже 2600 пунктов, достигнув минимума года в 2559 пунктов. На фоне низкой ликвидности это спровоцировало цепную реакцию срабатывания стоп-лосов — классическую для российского рынка картину панических продаж. Однако после сноса стопов последовал резкий разворот вверх, характерный для локальных разворотных фаз рынка.

21–27 октября стали чёрной неделей для российского рынка. Индекс потерял более 10% на фоне нескольких событий:

27 октября индекс МосБиржи впервые с декабря 2024 года пробил уровень 2500 пунктов, опустившись до минимума в 2464 пунктов. К 29 октября наметилось небольшое восстановление до 2508 пунктов, но общая картина оставалась крайне напряжённой.

Банк России провёл два заседания за рассматриваемый период — 12 сентября и 24 октября. Оба раза ставка снижалась, но риторика регулятора оставалась умеренно жёсткой.

Сентябрьское решение (-100 б.п. до 17%) сопровождалось акцентом на высоких инфляционных ожиданиях и ускорении кредитования. Регулятор подчеркнул, что будет поддерживать жёсткость денежно-кредитных условий, необходимую для возврата инфляции к 4% в 2026 году.

Октябрьское решение (-50 б.п. до 16,5%) оказалось ещё более неоднозначным. С одной стороны, снижение было сигналом о смягчении политики. С другой — ЦБ повысил прогноз по средней ключевой ставке на 2026 год до 13–15% (вместо 12–13%), что означает "продолжительный период проведения жёсткой денежно-кредитной политики". Рынок воспринял это как отмену надежд на быстрое смягчение, что спровоцировало новую волну распродаж.

Инвесторы оказались в ловушке: высокие ставки делают облигации более привлекательными относительно акций, а затяжная жёсткая политика давит на прибыль компаний и экономический рост.

Геополитический фактор стал главным триггером обвала в конце октября. Отмена встречи президентов России и США развеяла надежды на скорое урегулирование конфликта, а введение санкций против Роснефти и ЛУКОЙЛа — крупнейших экспортёров нефти — усилило опасения по поводу устойчивости экспортных потоков.

Параллельно ЕС согласовал 19-й пакет санкций, который затрагивает энергетические компании, импорт СПГ, снижение потолка цен на нефть, банковский сектор, суда нефтяного флота и компании третьих стран (Китая, Индии). Такое всестороннее давление создаёт дополнительные риски для российской экономики и фондового рынка.

Цены на нефть Brent в октябре снизились до $64–69 за баррель на фоне опасений роста добычи ОПЕК+ и рисков глобальной рецессии. Для российских нефтяных компаний это означает снижение выручки и давление на прибыль, особенно в условиях санкций и скидок на российскую нефть.

Параллельно рубль демонстрировал укрепление: с пиковых значений в сентябре (85,52 за доллар, 12,05 за юань) он укрепился к концу октября до 79,8–81 рубля за доллар и 11,5–11,6 за юань. Сильный рубль — это позитив для внутреннего потребления и инфляции, но негатив для экспортёров, так как он "режет" рублёвую выручку и снижает конкурентоспособность на мировых рынках.

Важным трендом осени 2025 года стала растущая роль частных инвесторов. После ухода западных игроков именно розничные инвесторы и локальные институты стали основными участниками рынка. В сентябре, на фоне коррекции рынка и повышения привлекательности котировок, приток средств граждан на фондовый рынок вырос до 74,5 млрд рублей, а в ОФЗ — до 61,4 млрд.

Однако поведение частных инвесторов отличается высокой эмоциональностью: они склонны к паническим продажам при резких движениях рынка, что усиливает волатильность.

Особо слабую динамику осенью показал IT-сектор, акции компаний которого обновляли исторические минимумы. Причина — увеличение налоговой нагрузки: повышение ставки страховых взносов для IT с 7,6% до 15% и отмена нулевой ставки НДС на ПО из реестра отечественного софта. Это увеличивает расходы компаний (особенно тех, где ФОТ составляет большую часть затрат) и снижает их конкурентоспособность.

Несмотря на мрачную картину последних двух месяцев, аналитики сходятся во мнении: российский рынок акций фундаментально недооценён и предлагает значительный потенциал роста для долгосрочных инвесторов.

Текущий показатель P/E (отношение капитализации к прибыли) индекса МосБиржи составляет около 3,5–4,0х — это вдвое ниже исторической нормы в 6,5–8,0х и близко к минимумам последних десяти лет. Такой дисконт отражает панику, связанную с геополитикой и макроэкономикой, но не учитывает устойчивые фундаментальные показатели многих компаний.

По оценкам аналитиков, восстановление даже до средней исторической оценки способно дать инвесторам доходность 65–90% помимо дивидендов. Это делает текущие уровни крайне привлекательной точкой входа для тех, кто готов инвестировать на горизонте 1–3 лет.

Крупные инвестиционные дома дают следующие прогнозы по индексу МосБиржи:

Даже в базовом сценарии это означает потенциал роста от текущих уровней на 10–20% к концу года и до 40–50% в течение следующего года.

Важно понимать, что падение индекса не означает ухудшение бизнеса всех компаний. Многие крупные российские эмитенты сохраняют устойчивые финансовые показатели, генерируют сильный денежный поток и выплачивают дивиденды.

ТОП-компаний по мнению аналитиков (осень 2025):

Эти компании входят в фокус большинства крупных инвестдомов и рекомендуются для долгосрочного портфеля.

С октября 2025 года вступило в силу важное изменение: госкомпании получили право инвестировать временно свободные денежные средства в российские акции и облигации. Это создаёт дополнительный спрос на рынке и может стать значительным драйвером роста капитализации в средне- и долгосрочной перспективе.

Для тех, кто готов инвестировать на долгосрочную перспективу (1–3 года), текущие уровни рынка представляют значительную возможность. Вот несколько рекомендаций:

Не стоит "ставить всё" на одну компанию или сектор. Разумная диверсификация между банками, IT, металлургией, энергетикой и ритейлом снизит риски и позволит захватить восстановление в разных секторах.

Выбирайте компании с низкой долговой нагрузкой, устойчивым денежным потоком, историей выплаты дивидендов и конкурентоспособной бизнес-моделью. Такие компании лучше переживают кризисы и первыми восстанавливаются при улучшении ситуации.

Не пытайтесь "поймать дно" — никто не знает, где оно. Лучше использовать стратегию регулярных покупок (например, раз в месяц), что позволит усреднить цену входа и снизить эмоциональное давление.

При текущих высоких ставках облигации (особенно ОФЗ и надёжные корпоративные) дают привлекательную доходность 15–18% годовых с меньшим риском, чем акции. Разумное соотношение акций и облигаций в портфеле поможет сбалансировать риск и доходность.

Рынок сейчас крайне чувствителен к новостям — как геополитическим, так и макроэкономическим. Будьте готовы к резким движениям и не принимайте эмоциональных решений.

Осень 2025 года войдёт в историю российского фондового рынка как период экстремальной волатильности и проверки на прочность для инвесторов. Падение индекса МосБиржи на 13,2% за два месяца, обновление годовых минимумов, геополитические шоки и ястребиная риторика ЦБ создали атмосферу паники и неопределённости.

Однако именно в такие моменты закладываются основы будущих успехов. Фундаментальная недооценённость рынка (P/E около 3,5–4,0х против исторической нормы 6,5–8,0х), крепкие показатели ведущих компаний, потенциал роста на 40–50% в течение года и высокие дивидендные доходности делают текущие уровни крайне привлекательной точкой входа для долгосрочных инвесторов.

Да, риски остаются высокими — геополитика, санкции, затяжная жёсткая политика ЦБ, волатильность нефти и рубля. Но для тех, кто готов смотреть за горизонт ближайших месяцев и инвестировать с холодной головой, российский рынок сегодня предлагает редкую возможность купить качественные активы с большим дисконтом.

Главное — не паниковать, диверсифицировать, фокусироваться на фундаментальных показателях и быть терпеливыми. История показывает, что после каждого крупного обвала следует восстановление — и те, кто входил на минимумах, получали самую высокую доходность.

А чтобы всегда быть в курсе происходящего на рынке, получать свежую аналитику, инвестиционные идеи и участвовать в розыгрышах (сейчас разыгрываю три акции Сбербанка!), подписывайтесь на мой Telegram-канал @InvestFlild. Там я делюсь своим опытом инвестиций в российский рынок и CS2-скины, обсуждаю актуальные темы и общаюсь с подписчиками. До встречи в канале!