Массовый исход капитала: почему фэмили-офисы бегут в Дубай (и не только)

Пока европейские политики придумывают новые налоги на богатство, происходит тихая революция. За последние два года мир частного капитала изменился до неузнаваемости. И речь не только о новых инвестиционных стратегиях — меняется сама география богатства.

Я люблю читать про бизнес, финансы и инвестиции и общаться с единомышленниками. В моём Telegram-канале «Утро Экспата» я делюсь своими мыслями и идеями, личным опытом продаж, маркетинга и бизнеса в разных странах и лайфхаками для жизни за границей. Подписывайтесь → t.me/expat_morning Давайте расширять свой круг общения!

Цифры говорят сами за себя: ОАЭ ожидает приток рекордных 9 800 миллионеров в этом году, привлечённых регуляторными реформами и безналоговым образом жизни. Для контекста: Великобритания теряет 16 500 миллионеров в этом году — крупнейший отток состоятельных людей за последние 10 лет.

Только в 2025 году в Дубае открылось более 200 новых семейных офисов — это более 20% всех новых фэмили-офисов в мире. Сейчас в Дубае больше 800 семейных офисов — это 10% от всех существующих в мире.

Давайте без розовых очков. Налоги — это важно, но не всё. Настройка семейного офиса в США обойдётся в 10 раз дороже, чем в ОАЭ. Дело не только в деньгах, но и в скорости: в Дубае можно запустить структуру за недели, а не месяцы (речь идет о маленьких семейных офисах, не мульти семейных офисах и больших инвестиционных компаниях). Кстати, пишите мне, если интересно как это сделать быстро.

DIFC зафиксировал рост числа зарегистрированных компаний на 25% год к году, достигнув 6 920 компаний в 2024 году, а семейные структуры управляют активами более $1,2 триллиона. Это уже не развивающийся хаб — это состоявшаяся альтернатива Цюриху и Сингапуру.

Что реально привлекает:

Интересный момент про кадры: благодаря близости к Азии, формирование команды семейного офиса намного более эффективно по затратам, потому что можно привлечь сильных специалистов из Индии, готовых работать шесть-семь дней в неделю. Компенсация в другой категории по сравнению с США.

Европейские семейные офисы сталкиваются с новой реальностью: устойчиво низкая доходность инвестиций, всё более враждебное регулирование и геополитическая неопределённость. Швейцария обсуждает 50% налог на наследство для крупных состояний, Великобритания отменяет льготы для non-dom статуса.

В недвижимости вообще катастрофа: контроль за арендной платой, запреты на краткосрочную аренду, неблагоприятная демография. Многие семейные офисы, инвестирующие в недвижимость, просто вынуждены искать новые рынки.

За последний год около 200 семейных офисов обосновались в Дубае (DIFC), доведя общее число до примерно 800+.

Виртуальная структура активов Абу-Даби и криптовалютный режим Дубая привлекли более $30 миллиардов в ОАЭ в 2024 году. Пока Европа и США пытаются зарегулировать криптовалюты до смерти, ОАЭ создаёт ясные правила, которые привлекают капитал.

Это особенно важно для молодого поколения наследников, которые выросли с технологиями и воспринимают цифровые активы не как спекуляцию, а как класс активов. Азиатские семейные офисы используют криптовалюты как хедж — только 26% азиатских фэмили-офисов не заинтересованы в крипто, по сравнению с 47% и 58% в Америке и EMEA.

А что у нас? Российский рынок семейных офисов находится на ранней стадии, но растёт. Рынок оценивается в сотни структур, объём активов под управлением должен вырасти до 35-40 триллионов рублей к 2030 году.

Санкции и геополитика сильно изменили подход российских семей к управлению капиталом. Наблюдается стратегический поворот в сторону недвижимости, сырьевых активов и прямых инвестиций. Самые востребованные услуги сейчас — получение альтернативного гражданства, налоговое планирование и структурирование активов в дружественных юрисдикциях.

Вернёмся к глобальным трендам. Рынок семейных офисов взорвался: с примерно 6 130 в 2019 году до около 8 030 в сентябре 2024-го, с прогнозом роста до 10 720 к 2030 году.

Неожиданный поворот: семейные офисы возвращаются к публичным рынкам. Средняя аллокация в публичные акции выросла до 31%, увеличившись на 3 процентных пункта, а вот частный капитал упал с 26% до 21%. Но не спешите с выводами — 39% семейных офисов планируют увеличить инвестиции в прямой капитал в ближайшие 12 месяцев.

Изменился подход: активно используется вторичный рынок. 72% семейных офисов инвестируют во вторичные сделки, против 60% в 2023 году. Пока фонды распродаются под давлением, семейные офисы скупают качественные активы со скидкой.

86% семейных офисов так или иначе инвестируют в искусственный интеллект. Это уже не тренд — это must-have. Почти 60% семейных офисов считают, что в ИИ и технологиях есть сильная возможность, против 40% институциональных инвесторов.

Забавный факт: "зеленый" энергопереход вызывает у семейных офисов меньше энтузиазма, чем у пенсионных фондов. Видимо, когда ты управляешь собственными деньгами, а не чужими, приоритеты расставляются иначе.

70% семейных офисов назвали глобальную торговую войну главной проблемой на ближайшие 12 месяцев. На пятилетке беспокоятся о крупном геополитическом конфликте (61%) и глобальной рецессии (53%).

Но вот парадокс: 59% семейных офисов планируют принимать тот же уровень портфельного риска в 2025 году, что и в 2024-м. То есть все беспокоятся, но никто не паникует. Это и есть главное отличие долгосрочного капитала от спекулятивного.

Самый популярный способ защиты от рисков — географическая диверсификация (53%), на втором месте золото (24%). И золото становится всё серьёзнее: аллокация выросла с 2% до 4% год к году, с планами увеличить до 5% в 2025-м.

Причём в регионах с политической нестабильностью семьи держат золото в физической форме, требуют знать серийные номера слитков и точное местоположение хранилища. Старая школа работает.

Интересная вещь с ESG. Почти каждый пятый семейный офис выделяет более 10% портфеля на устойчивые инвестиции, почти треть — выше 25%. Но: семейные офисы в среднем менее вовлечены в импакт-инвестирование, чем институциональные инвесторы — 30% против 50%.

О чём это говорит? Семейные офисы меньше занимаются greenwashing'ом и больше фокусируются на реальном воздействии там, где это имеет смысл. Когда это твои деньги, подход становится прагматичнее.

Миллениалы и поколение Z меняют стратегии, отдавая предпочтение венчуру, криптовалютам и технологическим стартапам. Они используют ИИ-аналитику и машинное обучение для принятия решений. Это не просто смена поколений — это смена парадигмы.

Семейные офисы создают образовательные программы для младших членов семьи, дают им отдельные пулы капитала для инвестиций. Next-gen венчурные фонды становятся нормой. Опыт набирается на практике, а не в теории.

Индустрия растёт быстрее, чем готовятся специалисты. В Азии нехватка талантов привела к росту зарплат на 30%. Война за таланты идёт не на шутку.

43% семейных офисов столкнулись с кибератаками за последние 12-24 месяца, 25% пережили три или более атак. При этом семейные офисы менее зарегулированы и часто имеют слабые процедуры защиты данных. Парадокс: управляешь миллиардами, а защита на уровне малого бизнеса.

Активы под управлением семейных офисов вырастут на 73% — с $3,1 до $5,4 триллионов к 2030 году. Общее богатство семей достигнет $9,5 триллионов — рост на 189%.

География богатства меняется. Дубай, Абу-Даби, Сингапур, Гонконг — это новые центры силы. Европейские хабы не исчезнут, но их доминированию приходит конец.

Главный урок последних лет: важна не максимизация доходности, а устойчивость системы и способность адаптироваться. Семейные офисы, которые поняли это, уже переместили активы и структуры туда, где правила игры понятны и стабильны.

Больше разборов по инвестициям и жизни экспатов — в Telegram-канале "Утро экспата". Разбираем брокеров, налоги, стратегии релокации и строим инвестиционные портфели под реалии 2025 года.

Миграция капитала — это не паника, это рациональное решение в мире растущей неопределённости. И пока политики обсуждают новые налоги, деньги уже в другом месте. Тихо, быстро, эффективно.

#фэмилиофис #управлениефинансами #финансы #оаэ #дубай