Краткий анализ предстоящего выпуска облигаций ООО Группа „Продовольствие“, 25%

🌿Старт размещения 3 декабря 🔸Объем не менее 200 млн рублей, 🔸Номинальная стоимость - 1000 р. 🔸Серия: БО-02 🔸 ISIN: RU000A10DPJ1 🔸Ставка купона: не выше 25% 🔸Купон: Ежемесячный 🔸Срок: 2 года 11 м 🔸Рейтинг: ВВ-, прогноз «Стабильный» от НКР от 23.07.25 🔸Оферта: call 06.2027 🔸Доступно для неквалов =========================== 💡✅ООО Группа Продовольствие 🔷Они делают то, без чего никак: закупают у наших аграриев сахар, зерно и крупы, а потом продают их по всей России и на экспорт. Проще говоря, они — важная артерия в кровеносной системе российского АПК. ✅🔷Давайте заглянем в их бухгалтерскую «кухню» за 9 месяцев 2025 года и прикинем, насколько аппетитны их облигации для нашего с вами портфеля. ✅Коротко о главном: бизнес-модель 🔸1. Что делают? Торгуют сельхоз сырьём и продуктами его переработки. География широкая: от Алтая до Китая. 🔸2. Серьёзный экспорт (в 2024-м — 124 тыс. тонн), и больше 80% этого экспорта идёт в Китай. Это история про устойчивость и маржинальность. 🔸3. Активы: Два работающих зернокомплекса (один — в долгосрочной аренде с правом выкупа) и… главный долгострой — масложировой завод в Ачинске, который тянет на 66% от всех их основных средств. Стройка века в отдельно взятой компании. ✅Финансы: разбираем по косточкам 🔸Теперь к цифрам (данные за 9 мес. 2025 г.): 🔸 Выручка: 5,9 млрд. Падение по сравнению с аналогичным периодом 2024 года (было 6,9 млрд). Тут либо цены поползли вниз, либо объёмы слегка сдулись. 🔸Чистая прибыль: 38 млн. А вот это уже интереснее! При падении выручки прибыль выросла (было 33 млн). Похоже, ребята занялись оптимизацией издержек или получили какой-то приятный бонус. 🔸EBITDA (если грубо прикинуть от операционной прибыли) выглядит устойчивой. 🔸Денежный поток (Cash Flow): 🔸 От операций (CFO): Положительный, но тоже снизился. Деньги с клиентов приходят, поставщикам платятся — в общем, бизнес живой. 🔸 От финансовой деятельности (CFF): Отрицательный и значительный (-2,56 млрд). Ключевой момент! Это значит, что компания активно гасит долги и займы.

✅Что нас, как кредиторов, должно волновать? Риски ✅1. Баланс и долговая нагрузка: 🔸 Собственный капитал: 504 млн. 🔸 Долгосрочные долги: 817 млн. 🔸Краткосрочные долги: 1,08 млрд (включая кредиторку перед поставщиками). 🔸Итого: Заёмных средств заметно больше, чем своих. Коэффициент D/E ( Debt-to-Equity ) высоковат. Компания работает с серьезным финансовым рычагом, что в торговле не редкость, но требует внимания.

✅2. Оборотные активы и ликвидность: 🔸Запасы на складах: 590 млн (выросли). 🔸Дебиторская задолженность: 1,16 млрд (сильно выросла с начала года!). Это главный вопрос. Клиенты задерживают оплату? Или это плата за рост экспорта? Нужно следить, чтобы эти цифры не превратились в «бумажную» прибыль при нехватке реальных денег. 🔸Денег на счетах: Всего 6 млн. Очень мало. Но учитывая активное погашение долгов (см. CFF), это может быть осознанной политикой. Главное, чтобы операционного потока (CFO) хватало на покрытие всех нужд. ✅3. Активы: 🔸Тот самый незавершённый завод — это и потенциал, и обуза. Пока он не работает, он не генерит cash, но требует обслуживания. С другой стороны, если его достроят и запустят, это может стать драйвером роста. ✅Итог: 🔷✅Плюсы (+): 🔸Бизнес на базовых потребностях. Есть спрос. 🔸Сильные позиции в экспорте в Китай — хорошая диверсификация и видимо доступ к твердой валюте. 🔸 Видна финансовая дисциплина — компания фокусируется на сокращении долга. 🔸Операционная деятельность приносит деньги. 🔷✅Минусы и вопросы (?): 🔸 Высокая долговая нагрузка на фоне скромного капитала. 🔸Взрывной рост дебиторки — требует понимания причин. 🔸Критически низкий остаток денег на счетах. Подушка безопасности почти отсутствует. 🔸Долгострой — фактор неопределенности. ✅💡Группа «Продовольствие» — не «газель» роста, а скорее рабочая лошадка агрорынка с амбициями (в виде завода в Ачинске). Инвестируя в их облигации, вы по сути даёте в долг компании, которая кормит страну и Китай, но при этом сама сидит на диете из низких денежных остатков. ✅Для портфеля облигаций такая бумага может занять место в сегменте более рискованных, но нужен железный контроль за новостями: за отчётностью (особенно по дебиторке и денежным потокам), за прогрессом по стройке завода и, конечно, за геополитикой — вдруг китайский дракон чихнёт не в ту сторону. Как собственно и за всеми ВДО в этой рейтинговой группе. ✅Себе решила взять на 2.5% до следующей отчетности, а там посмотрим... 🔸И да, думаю в простыне не зависнет, наверное разберут... 🔷🦚🌿Имеется хорошая история погашений предыдущих выпусков ✅Держите руку на пульсе, а диверсификацию — в портфеле!

⚠Дисклеймер: не является рекомендацией, это всего лишь мнение автора. Определение соответствия уровня допустимого риска является вашей задачей. 🍁Цель этого канала - не только передать вам знания, но и вдохновить вас на новые идеи и возможности. 🔆Я верю, что инвестирование и финансы могут быть увлекательными🦉 и доступными для всех. ✅🍁Поэтому: 👍 Ставьте лайки под сообщениями, чтобы показать👀 свою поддержку и помочь другим узнать о канале. А ещё, задавайте свои вопросы в комментариях! ✅💼👍👍👍И не забывайте подписаться!!! 😃✅💼💰🐕Ещё больше инвест аналитики и обзоров на моем канале в дзене https://dzen.ru/zanimatelnieinvesticii 🌟 💼💰🍍🍁Присоединяйтесь к моему Telegram-каналу! 🌟 ✅В нем вы найдете: 📈 Краткие обзоры компаний 💼 Разборы облигаций со вторичного рынка 🚨 Отслеживание преддефолтных облигаций 🎤 Удобные голосовые сообщения с оперативной информацией о рынке Занимательные инвестиции https://t.me/zanimatelnyeinvestitsii