AMD растет на 9% за день, а я все равно выбираю Nvidia
Вчера AMD выдала мощное ралли на +9%, и кажется, что "красные" наконец-то догнали Nvidia и сейчас начнется передел рынка ИИ.
Но эмоции — плохой советчик для инвестора. Я решил прогнать обе компании через свой тул, чтобы понять: за этим ростом стоит реальная эффективность или просто удачный новостной фон.
Результаты оказались настолько полярными, что вопрос "кто эффективнее выжимает деньги из ИИ-хайпа" отпал сам собой.
Разберем по полочкам:
- Average Operating Margin: Операционная маржа показывает, сколько центов прибыли остается с каждого доллара выручки после оплаты себестоимости, зарплат и аренды, но до налогов.Сравнение: У Nvidia она 39.34% и тренд Strongly Increasing. Ребята не просто неплохо зарабатывают, они еще делают это всё эффективнее и эффективнее. У AMD — 10.14% и тренд Decreasing. Почему это важно: Если маржа падает при растущем рынке — значит, расходы растут быстрее продаж.
- Average Net Margin: Чистая маржа — это то, что остается в кармане у собственников после вообще всех-всех-всех расходов, включая налоги, проценты по долгам, откаты, корпоративы и т.д.Сравнение: У Nvidia — 36.62%, у AMD — 12.09%. При этом у AMD тренд Strongly Decreasing.
Average Free Cash Flow Margin: Маржинальность по свободному денежному потоку. FCF Margin показывает, какой процент от выручки превращается в «чистый кэш», который можно направить на байбэки, дивиденды или поглощение конкурентов.
Сравнение: У Nvidia этот показатель составляет космические 32.69%. У AMD — всего 11.00%.
Почему это важно: Несмотря на то, что свободный денежный поток AMD растет на 32.64% в год, его «КПД» в три раза ниже, чем у Nvidia. Nvidia превращает в реальную наличность каждый третий заработанный доллар, в то время как AMD — только каждый девятый. Это и есть разница между «машиной по печатанию денег» и просто хорошим бизнесом, который вынужден тратить почти всё заработанное на то, чтобы просто не отстать в гонке.
- ROIC (Return on Invested Capital) — Рентабельность инвестированного капитала. Показатель говорит нам, сколько прибыли генерирует каждый доллар, который компания вложила в саму себя (в заводы, разработки, софт). На этот показатель можно ориентироваться, чтобы определить есть ли у компании широкий экономический ров (wide moat).
Сравнение: Nvidia: 38.06%. На каждый вложенный доллар компания генерирует 38 центов прибыли. AMD: 17.83%.
Почему это важно: AMD в два раза хуже распоряжается капиталом. Это как если бы вы дали двум людям по 100 рублей: один вернул бы вам 138, а второй — 117. Кому вы дадите деньги в следующий раз? - Average ROA (Return on Assets): Рентабельность активов. Показывает, сколько прибыли приносит всё имущество компании — от денег на счетах и патентов до зданий и серверов.
Сравнение: Nvidia — 31.66%, AMD — 11.77%.
Почему это важно: Разрыв между ROA и ROIC показывает, насколько «тяжелым» имуществом обросла компания. И Nvidia и AMD в этом плане очень эффективные, ведь разница между ROIC и ROA у обоих ~6-7%. Т.е. каждый компьютер, каждая кофемашина, каждая машина начальства и каждый квадратный метр офиса работает на генерацию прибыли.
Итог: Хайп против Математики
Инвестиции — это всегда баланс между верой в будущее и трезвым расчетом.
- Можно купить AMD на волне вчерашнего ралли в +9%, надеясь на новые контракты с OpenAI и магию Лизы Су.
- А можно посмотреть на цифры Nvidia, которая при своей гигантской капитализации умудряется сохранять эффективность, недосягаемую для конкурентов.
Прогнать свои акции вы можете тут:
Мои тул — это не «хрустальный шар», который предсказывает цену завтрашнего дня. Это жесткий фильтр. Он показывает, есть ли у компании фундамент, чтобы устоять и расти дальше, когда эйфория от новостей утихнет.