Стоит ли покупать облигации Новотранс? Отчетность и перспективы компании

Холдинговая компания "Новотранс" - один из крупнейших операторов железнодорожного подвижного состава России и ближнего зарубежья.14 июля рейтинговое «Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг "Новотранс" на уровне ruAA- и изменил прогноз на развивающийся. Посмотрим отчетность компании, а также доходность выпусков облигаций, которые сейчас представлены в обращении.

Деятельность компании

Компания образована в 2004 г. Основными видами деятельности являются организация перевозки грузов по железной дороге (металлы, железную руду, уголь, строительные грузы), оперирование подвижного железнодорожного состава, оказание услуг по ремонту вагонов (входят в топ-3 компании России), оказание услуг по перевалке грузов в порту Усть-Луга. В группу эмитента входит 25 компаний.

Отчетность

Согласно отчету по МСФО за 2025 г.:
- выручка 47,3 млрд.р (-26% г/г);
- EBITDA 14,7 млрд.р (-52% г/г);
- чистая прибыль 3,2 млрд р. (-76% г/г);
- чистый долг 72,1 млрд.р (по результатам 2024 г. было 51,5 млрд.р);
- чистый долг/EBITDA = 4,9х за 2025 г. (в 2024 г. было 1,7х).

Основная часть долга - краткосрочная (29,829 млдр.р). Компания связывает рост чистого долга со снижением ставок и объемов оперирования полувагонами, ставок перевалки и объемов ремонта вагонов. При этом стоит учитывать, что в отчетности не были отражены депозиты со сроком размещения более 3 месяцев на сумму 15,7 млрд р., которые не включены в расчет чистого долга и могут в дальнейшем снизить показатель чистый долг/EBITDA.

В 2025 году объем перевозок вырос на 11%, до 29 млн тонн, грузооборот снизился лишь на 3%, а перевалка на терминале в Усть-Луге увеличилась в 1,6 раза, до 8,7 млн тонн. Более того, компания продолжила диверсифицировать грузовую базу терминала.

В настоящее время в обращении находится 6 выпусков облигаций компании:
- 1Р3 стоимость 96,79%, доходность к погашению YTM 18,2%; купон 11,7% с амортизацией (погашение в октябре 27 г.);
- 1Р4 стоимость 99,5%, YTM 18%; купон 12,25% с амортизацией (погашение в августе 26 г.);
- 1Р5 стоимость 98,71%, YTM 18%; купон 14,25% с амортизацией (погашение в марте 27 г.);
- 1Р6 стоимость 102,8% YTM 18,3%; купон 18,75% с амортизацией (погашение в сентябре 28 г.);
- 2Р1 стоимость 99,64%; YTM 17,4%; купон 16% (погашение в октябре 28 г.);
- 2Р2 стоимость 99,61%; купон КС+2,25% (погашение в октябре 28 г).

Выводы

Новотранс имеет не такое крепкое финансовое положение как в 2024 году, чистая прибыль и выручка сильно снизились, но у компании уверенная позиция на рынке, присутствует широкая диверсификация по видам деятельности, пока еще высокий рейтинг AA-.У меня нет пока выпусков Новотранса в портфеле облигаций. В настоящее время увеличиваю долю флоатеров, поэтому в том числе присматриваюсь к выпуску Новотранс 2Р2.

Подписывайтесь на мой канал в MAX, там пишу про свой путь к доходу с дивидендов и купонов, делаю обзоры на ценные бумаги.