Как я стал ангелом: опыт венчурного инвестора

Если торговля акциями не дает вам достаточно адреналина, попробуйте инвестировать в технологические стартапы. Предприниматель, сооснователь и член совета директоров электронной издательской системы Ridero, участник клуба венчурных инвесторов AltaClub Александр Гаврилов поделился своим опытом в венчуре и объяснил, почему фильтровать шум — важнейшая компетенция ангела.

Еще до того, как начать вкладывать в технологические стартапы в качестве бизнес-ангела, у меня был довольно разнообразный, но в то же время типичный инвестиционный опыт. До 2014 года я занимался в России предпринимательством — ресторанным бизнесом, ивентингом. Параллельно помогал отцу в построенной им успешной семейной компании.

Потом начались перемены. В 2014-м по разным причинам и с различным успехом я закрыл все свои российские проекты и уехал из страны. В этот момент папа как-то очень резко состарился, и стало понятно, что продолжать его бизнес, во многом связанный с Запорожским трансформаторным заводом, в России невозможно.

Достаточная часть средств — наш семейный «пенсионный фонд» — была выведена за границу. Его основой стала собранная с помощью профессиональных банкиров большая облигационная программа. Но, во-первых, это медленные деньги. А, во-вторых, — скучные. Как предприниматель, вставший на эту стезю не из-за отсутствия денег или еды, а по причине шила в известном месте, я чувствовал некоторое раздражение и утомление от того, что все слишком хорошо.

Поэтому я начал пробовать разные формы более агрессивного инвестирования в ценные бумаги. Мне довольно быстро стало понятно, что это не очень годится — не моя органика. Управление семейной недвижимостью также сложно было назвать увлекательным делом. В этот самый момент я начал «щупать» стартапы — просто чтобы понять, что это такое. И с тех пор, наверно, перепробовал все:инвестировал самостоятельно на ранних стадиях в разных странах, делал это «за компанию» с другими ангелами и через акселераторы в Европе, участвовал в американских синдикатах. Наконец, чуть больше двух лет назад я начал инвестировать через AltaClub. Это занятие легло на душу и дало поучительный опыт.

На погружение в венчур и знакомство с устройством этого рынка ушло много времени. Моя первая технологическая инвестиция — издательский сервис Ridero. На определенном этапе развития компании стало понятно, что нам как технологическому бизнесу нужно очень быстро масштабироваться, искать инвесторские деньги и партнеров. В этот момент я в ужасе побежал на венчурный рынок и погрузился в него с головой. Процесс этого погружения занял примерно три года — это время на то, чтобы достичь стартового уровня, с которого потом медленно и тяжело расти.

В самом начале этого пути мне посчастливилось услышать несколько советов умудренного IT-предпринимателя и венчурного инвестора из Швеции Аннетт Нордвэл, которые с тех пор передаю по эстафете. Во-первых, не думайте, что всем ангелам-инвесторам приятно общаться со стартаперами: на 99% времени— это муторная, неприятная работа, полная недовольства и взаимного раздражения. Но другие бизнес-ангелы, с которыми вам доведется общаться и инвестировать, станут одной из самых интересных частей вашей жизни. Эти люди владеют предпринимательским и житейским опытом. Не упускайте возможности пообщаться с ними.

Во-вторых, не инвестируйте в один стартап сразу много денег, особенно если вы только начинаете.

Я сделал именно так и совершил всевозможные ошибки.

Ангелу всегда кажется, что его возможностей, денег и компетенций достаточно, чтобы инвестировать в стартапы. И, как правило, это неправда. Поэтому я стараюсь не инвестировать один. Просто запретил себе это делать. Мы с группой товарищей формируем консорциум, в котором будет достаточно компетенций — по обеспечению юридической поддержки, коммуникациям, финансовому сопровождению.

Отдельная задача — постоянно сверять с реальностью то, что у фаундеров в голове. Происходящее там на своем внутреннем жаргоне мы давно привыкли называть гипножабой — по известному персонажу из мультфильма Футурама, способному гипнотизировать зрителей взглядом и странным звуком.

Гипножаба — могучий инструмент, без которого вообще нельзя тронуться с места. Когда фаундер расписывает достоинства своего проекта и делает это убедительно, заражает сотрудников и инвесторов, его гипножаба работает отлично. Проблема в том, что фаундер, который сам «нализался» своей гипножабы, очень часто теряет контакт с реальностью. Так что когда он вам рассказывает, как безупречно идут финансовые дела стартапа и как растет его операционная деятельность, а поставщики просто в восторге от сроков возвратов товарных кредитов, не верьте на слово. Инвестору нужно не терять контакта с реальностью самому, если он надеется не потерять все, что вложил.

Однажды я завел разговор о том, что самое главное в работе венчурного инвестора, с одним из авторитетных управляющих — Сергеем Грибовым из Flint Capital. Грибов сказал: «Главное в работе инвестора ранних стадий — чтобы окошко «Всехнафигпосылторга» никогда не закрывалось».

Во Flint посчитали, что в расчете на одну заявку стартапа на инвестиции от их фонда, которую они в итоге удовлетворяют, приходится около 500 отсеиваемых. В тот момент, когда ты слышишь эту цифру, у тебя многое меняется в голове. Ты понимаешь, что у тебя как у частного инвестора нет ни возможности, ни экспертизы, чтобы проанализировать такое число стартапов. Ты даже физически не можешь встретиться с таким числом основателей.

Это очень интересно, потому что это отсеивание 500 стартапов на одну одобренную заявку и есть инструмент набора ангелом его компетенций. После того, как эти 500 отсеяны, у тебя слегка прокачивается мозговая мышца, позволяющая отличать одно от другого.

В этом смысле я очень рекомендовал бы начинающим ангелам ездить на стартаперские конференции. Не для того, чтобы инвестировать — это не обязательно. Но чтобы хотя бы на сцене посмотреть на этих людей, подумать и почувствовать: если они все такие одинаковые, но все такие бодрые, все произносят слово «единорог», то, скорее всего, есть некий набор ключевых форм шума, которые не значат ничего. Вырастить у себя в ухе фильтр на это «ничто» – это отдельная и немаловажная работа ангела.

Наличие фильтра на «ничто» поможет справиться еще с одним видом белого шума — заклинания про спасение мира, на которые очень заточено пропагандистское обеспечение венчурного рынка. Это призывы в духе: «А давайте инвестируем вот сюда и спасем китов Гренландии от мусора с острова Сахалин». Или: «Давайте вложимся в этот проект, и все женщины Западной Сахары получат по сумочке Hermes».

Научиться отсеивать — это очень важно. Представьте: вам предстоит проанализировать гигантский поток стартапов в очень сжатое время. Чтобы не наделать ошибок, в этот момент нужно выбрать для себя очень простую оптику. И тут не стоит сосредотачиваться на решении проблем всего человечества. По крайней мере, пока деньги еще не вываливаются у тебя из любого кармана, а твои внуки не начали проклинать, что ты кладешь на их банковские счета слишком много денег. Вместо этого надо хотя бы поверхностно проанализировать рынки, отстранившись от эмоций. И только проделав все это решить, класть или не класть в этот стартап свой чек. Первое инстинктивное желание вложиться в зелёные электрозаправки Антарктики, – ведь это так круто! – может оказаться ошибочным.

Что важнее для будущего успеха стартапа: его целевой рынок или фигура основателя? Это очень хороший и очень сложный вопрос, ответ на который напрямую влияет на инвестиционное решение бизнес-ангела. В этом контексте показателен кейс о скандально известном стартапе-единороге Theranos. В начале нулевых американская студентка по имени Элизабет Холмс поняла, что может построить принципиально новую систему терапевтических анализов. Предполагалось, что технология Theranos позволит по одной капле крови анализировать состояние здоровья человека и принимать решения методах коррекции или лечения.

Идея Холмс быстро завоевала симпатию общественности и инвесторов. Theranos стала единорогом, а место в ее борде занял сам Генри Киссинджер. Перед компанией открывался гигантский рынок и перспективы, но что-то пошло не так. В один прекрасный день журналист FT Джон Карейру уличил и обвинил Theranos в мошенничестве. После чего устроил публичную кампанию по выведению «безобразных стартаперов» на чистую воду. В результате Theranos будучи миллиардным бизнесом сдулся до нуля, а Элизабет Холмс оказалась под судом.

Произошло это вследствие исков против Theranos. В то же время – и это очень важная деталь — никаких претензий к компании и ее фаундеру со стороны инвесторов так и не последовало: они отказались участвовать в судебном иске. Провал Theranos воспринимался ими как естественный риск венчурного инвестора, и частью этого риска была сама Холмс, которая, наевшись собственной гипножабы до полной потери связи с реальностью, сбила с толку и людей, рискнувших вложить в нее деньги.

Рано или поздно любому венчурному инвестору приходится принимать принципиальное решение: докладывать новые деньги в стартап на очередном инвестиционном раунде или выходить.

Мой первый выход – компания Lili, в которую я инвестировал через AltaClub, из этого числа. Я предпочел зафиксировать прибыль, отказавшись от участия в новом раунде финансирования. Хотя было понятно, что компания уже взлетает, но постфактум я очень доволен этим решением. Я прошел весь цикл целиком: положить деньги в AltaClub, инвестировать в стартап, увидеть, как от раунда к раунду растет его стоимость, выйти из инвестиции в тогда, когда тебе это комфортно. К тому же почти сразу за первым выход случился второй, тоже клубовский.

Компания Deel, в которую участники клуба могли проинвестировать сразу после выхода из акселератора, на наших глазах сделалась единорогом, а устройство клуба позволило нам выйти с доходностью х24. Тут я впервые ощутил, что круг замкнулся. Ясно, что вся цепочка работает. И главное: только пройдя по ней целиком, ты можешь ощутить и думать, что ты не просто раскидываешься деньгами, как в казино, а на самом деле участвуешь в венчурных инвестициях.

Учитесь много

Учиться много, понимать тонкости, постоянно следить за рынком очень важно. Не стоит сразу бросаться в бой, опираясь только на знания, компетенции и деньги, накопленные в течение «прошлой» жизни. Походите по рынку. Нельзя покупать первые огурцы, которые видишь. Надо сначала пройтись по всему ряду и посмотреть, какими они вообще бывают. Возможно, вернуться к первым, но не раньше, чем прогуляться по всем рядам.

Мыслите глобально

Смотрите на мировые растущие рынки. Так вы сможете накопить интеллектуальную базу и начать разбираться, что к чему. Локальный рынок придет к вам все равно, а вы сможете стать инвестором уже совсем другого уровня.

Инвестируйте медленно

Есть универсальное правило для бизнеса и жизни: не надо гнаться за уходящим трамваем — обязательно придет следующий. Это справедливо и для стартапов. Прежде, чем вы достанете кошелек, походите к ним в офис и побудьте с командой месяц-другой, если есть такая возможность. Посмотрите, как они общаются между собой или проводите с ними совещания два раза в неделю. У них есть время на раздумья, пусть оно будет и у вас.