Основные тезисы
Каждый, кто сейчас пытается начать стартап, задаётся этим вопросом. Мнения разделились полярно: одни своим примером и примером воображаемых друзей доказывают, что сейчас опять время возможностей и наладить продуктовую линейку, производство, хранение, сбыт в условиях практически пустого рынка, проще простого, просто не надо сидеть на ягодицах ровно, другие свято уверены, что всё пропало. И те, и другие правы.
Есть ли венчурные инвестиции в РФ в 2024? Если коротко, то, да, но есть нюансы.
Нюансы
Объём, структура и инвесторы изменились кардинально и не в лучшую сторону. Теперь нужно учитывать множество новых реалий в условиях постоянной турбулентности и тотальной неопределённости. «Чёрный лебедь» не закончился, но жизнь продолжается, поэтому можно посмотреть на сухие факты и начинать делать выводы.
Объём венчурных инвестиции сократился в денежном выражении более, чем в 10 раз за последние 7 лет. Основное падение, конечно, пришлось на последние 2 года и достигло минимума в 2023 году, но отрицательная динамика наблюдалась и раньше, ещё со времён пандемии.
Объем венчурных инвестиций в 2023 году сократился более чем в 10 раз по сравнению с 2022 годом, достигнув исторического минимума за последние семь лет.
Рынок стал менее прозрачным. Половина инвесторов не раскрывают информацию об инвестициях, поэтому рынок может быть и выше, а может быть, и ниже.
Почти 30% всех сделок с нераскрытыми суммами. Частные инвесторы не раскрывают 50% сделок.
При этом бизнес-ангелы стали чуть более активными, но нужно учитывать, что они инвестируют небольшими чеками. Теперь их почти 25%. Объём seed-инвестиций в прошлом году был обеспечен несколькими крупными сделками в основном с наукоемкими стартапами. Инвестиции на поздних стадиях упали больше остальных.
Средний и медианный чек инвестиции снизился (в 9 и почти 3 раза соответственно). В отличие от двух предыдущих лет в 2023 году не было мегараундов – крупнейшая сделка составила $40 млн.
Портрет компаний, в которых по-прежнему инвестируют, практически не изменился:
- российская компания,
- средний возраст компании — около 4х лет,
- B2B,
- отцы-основатели стартапов в прямом смысле отцы, в подавляющем большинстве мужчины,
- IT компании,
- 70% компаний в 2023 году привлекли первый раунд инвестиций, и
- это дешёвые стартапы.
Средний возраст компаний, в которые инвестируют, составляет около 4х лет, при этом он различается по раундам инвестиций. 69% стартапов разрабатывает B2B продукты, а доля B2C-стартапов стабильно снижается с 2021 года. 58% – это IT-компании.
Фаундеры 82% стартапов – исключительно мужчины, а на долю женских стартапов приходится всего 6% от общего количества.
Почти половину венчурных инвестиций получают отцы-основатели, которые сами вышли из крупных компаний с собственным капиталом и связями.
У 46% основателей есть предыдущий предпринимательский опыт и большинство – выходцы из крупных и средних компаний: они хорошо ориентируются в отрасли, имеют первоначальный капитал, опыт и связи.
Иностранные компании практически перестали получать инвестиции из РФ, но зарегистрированные в РФ компании, ориентированные на иностранные рынки, имеют больше шансов найти своего инвестора.
Доля компаний, работающих на зарубежных рынках на момент привлечения инвестиций, сократилась в два раза – с 35% в 2021 году до 14% в 2023 году.
Иностранные инвесторы всё ещё существуют, но теперь они в основном из Китая, Гонконга, Сингапура, ОАУ, Турции, Белоруссии, Казахстана. На их долю прошлось более 80% сделок в 2023 году.
Надо знать, что иностранные инвестиции в денежном выражении сократились в 10 раз.
Но за счет одной крупной сделки на них пришлась почти половина всех инвестиций на российском рынке. 73% общего объема было вложено в разработчика умных контактных линз – компанию Xpanceo.
Где деньги?
Стоимость стартапов значительно снижается, распределение стоимости теперь похоже на перевёрнутую соломенную шляпу: сверху небольшое количество "дорогих" технологичных стартапов, в середине немного "среднего класса" и снизу много "дешёвых" идей (в млн. руб.) .
Средняя стоимость стартапов снизилась в 12 раз, составив $11,3 млн в 2023 году. Основные изменения коснулись компаний на раундах А, В и С+. Средние оценки компаний ранних стадий почти не изменились.
FinTech: основные инвестиции привлекали краудинвестинговые и краудлендинговые платформы, которые предоставляют финансирование малому и среднему бизнесу.
FoodTech: вырос интерес инвесторов к оборудованию и IT-решениям для ресторанов, которые помогают эффективно управлять бизнесом, а также напиткам нового поколения с активными ингредиентами.
Наметился тренд на PhysicalTech – производственные стартапы с физическими продуктами (hardware, материалы и др.)
Более 80% инвестиций было направлено в PhysicalTech-решения, в первую очередь оборудование и микроэлектронику.
На DeepTech-стартапы приходится пятая часть от общего числа сделок, но в количественном выражении это менее десятка компаний.
Aero & SpaceTech впервые попал в десятку лидеров в 2023 году за счет большого среднего размера сделок. При этом 3 из 4 сделок были закрыты одним фондом – «Восход».
MedTech: выросли на 12%. Внимание инвесторов привлекали наукоемкие стартапы – разработчики лекарств и медицинских устройств.
Транспорт и логистика, где инвесторы чаще вкладывались в относительно простые решения: логистические и автосервисные платформы, например, по подбору запчастей.
Образование: в первую очередь детское и корпоративное.
ClimateTech — не вариант, в текущих условиях до климата есть дело только Гретте Турнберг и то не в РФ.
ПО для бизнеса покинуло десятку лидеров. Инвесторам стало интереснее полностью выкупать разработчиков ПО, а не инвестировать в надежде на будущий рост: по числу M&A-сделок Business Software занимает первое место в 2023 году.
Кто инвестирует?
Частные фонды стали инвестировать меньше, бизнес-ангелы больше, инвестор в лице государства стал обращать внимание не только на нефте-газовый сектор, но в денежном выражении это очень мало.
Частные фонды сократили объемы инвестиций в 8 раз, но они по-прежнему занимают долю больше половины по стоимости инвестирования: на них пришлось 60% общего объема. В 2023 году было создано 8 новых фондов, которые в основном инвестируют в IT.
Государственные фонды переориентировались на поддержку молодых компаний: 90% сделок – это seed и pre-seed инвестиции. Объем инвестиций снизился в десятки раз на 99%, хотя количество сделок сократилось всего на 8% за счёт маленьких «дешёвых» стартапов.
Корпоративные инвесторы продолжают инвестировать в стартапы, но уходят в тень: стоимость 50% сделок не раскрывается, таким образом, рынок венчурных инвестиций стал гораздо менее прозрачным. Среди крупных корпоративных инверторов остаётся телеком (ВымпелКом, МТС, Ростелеком) и IT-компании (Softline, VK), остальные значительно снизили свою активность, например, Сбер и Яндекс.
Корпоративные инвесторы пробуют нестандартные инструменты. Это можно понять по количеству M&A-сделок, доля которых увеличилась на 25% по сравнению с 2021 годом. Наиболее продуктивны телеком-операторы (ВымпелКом, МТС, Ростелеком) и крупные ITкомпании (Softline, VK). Часть лидеров (например, Сбер, Яндекс) снизили инвестиционную активность за последние два года.
Количество уникальных инвеcторов с 2021 года уменьшилось в 3,5 раза: с 380 до 104. Активность фондов сократилась в 2 раза: половина фондов в 2023 году не совершили ни одной сделки. Естественно, растет популярность дивидендной модели, когда инвесторы предпочитают вкладываться в компании, которые могут обеспечить реальную выручку и могут это доказать уже сейчас.
Акселераторы возобновили инвестиции в стартапы. В результате на них пришлось 5% общего числа сделок в 2023 году, а объем инвестиций вырос в 5 раз по сравнению с 2022 годом. Однако инвестируют преимущественно акселераторы, созданные при участии государства, – Евразийский центр инноваций и ФРИИ.
В 2023 году было создано 8 новых фондов общим объемом более $200 млн. Большинство новых фондов – частные, с фокусом на IT.
Что может привлечь инвестиции
Мировые тренды однозначно движутся в сторону DeepTech и ClimateTech, про второй забудьте, если вы остались в РФ. DeepTech в рамках импортозамещения выглядит более оптимистично, но тут нужно помнить, что он требует значительных вложений и наукоёмкой базы, а также, должен приносить физический высокотехнологичный продукт.
В РФ более 80% DeepTech-стартапов, привлекших инвестиции за последние семь лет, создают физический продукт, а не программное обеспечение.
IndustrialTech, также, в рамках DeepTech может быть успешным в части роботизированные решения для автоматизации производственных процессов и микроэлектроники.
Healthcare также движется в сторону импортозамещения. Перспективными кажутся наукоемкие стартапы. По опыту прошлого года 25% сделок заключена с производителями медицинских устройств, еще 25% – с разработчиками лекарств и drug-design платформ на основе алгоритмов искусственного интеллекта, которые ускоряют разработку фармпрепаратов, 13% вложено в телемедицину, а вот диагностика по-прежнему страдает, никто не хочет в неё вкладываться.
FoodTech получает инвестиции для разработки нового оборудования и IT-решения для управления ресторанным бизнесом: запуска собственной доставки, контроля расходов и напитков нового поколения (например, на основе каннабиса или в форме сухого концентрата*). А вот сервисы доставки еды сейчас не популярны для инвесторов, т. к. рынок уже занят крупными игроками и даже перегрет.
*не пропаганда психотропных веществ
Российские стартапы заграницей привлекают инвестиции. Если у вас была идея, или вы работали над качественным решением, которое сейчас не привлекательно в РФ, или компания, которая его продвигала, покинула рынок, то можно попробовать привлечь иностранных инвесторов зарубежном. По опыту прошлого года чаще всего стартапы с российскими корнями привлекали инвестиции в США, ОАЭ, Германии, Великобритании. Наибольшей популярностью пользовались FinTech, ПО для бизнеса и медицина, одну большую сделку удалось заключить в сфере Transport & Logistics (inDrive). Вкладываются, конечно, в основном частные фонды. Заграницей можно попробовать ClimateTech.
В заключении хотелось бы сказать, что всё будет хорошо, но непризнание систематических проблем — первый признак системного кризиса.
Можно также ознакомиться с отчётом Агентства инноваций Москвы "Рынок венчурных инвестиций России 2023".
Интересная статья, очень познавательно