Курс доллара: какой фактор окажет воздействие на курс рубля к доллару в мае 2024-го?

В мае 2024 года курс доллара и евро к рублю продолжал плавное снижение после введения ограничений на продажу валюты экспортерами. С начала апреля курсы обеих валют опустились, однако динамика была неоднозначной. Начавшееся укрепление рубля было связано с преодолением локального дефицита валютной ликвидности и ожиданиями продления действия указа президента о продаже валюты экспортерами.

Правительство продлило обязательное требование для определенных групп экспортеров продавать национальную валюту на внутреннем рынке еще на год. В список таких компаний входят предприятия топливно-энергетического комплекса, металлургии, химической промышленности, лесной отрасли и зернового хозяйства. Новшество заключается в увеличении срока, в течение которого экспортеры должны зачислить валютную выручку на свои счета в российских банках, с 90 до 120 дней.

Аналитики считают, что такие меры поддерживают привлекательность рубля на фоне стабильности в экономике. Однако переменчивость курса доллара и евро отражает не только внутренние факторы, но и глобальную экономическую обстановку, которая оказывает влияние на валютные рынки.

В соответствии с информацией от правительства, данная мера доказала свою эффективность, способствуя устойчивости внутреннего валютного рынка за счет достижения необходимого уровня валютной ликвидности и позволяя покрыть дефицит валюты, необходимый импортерам для обеспечения непрерывности поставок товаров в Россию.

Указ президента № 771 о обязательной продаже валютной выручки на внутреннем рынке был подписан 11 октября 2023 года. В изначальной версии указа предполагалось, что компании должны возвращать не менее 80% выручки в валюте в российский оборот в течение 60 дней с момента ее получения. Также в течение двух недель экспортеры должны продавать на внутреннем рынке не менее 90% валютной выручки, зачисленной на их счета в банках (но не менее 50% от средств, полученных в соответствии с каждым экспортным контрактом, в срок не более 30 дней с момента их получения).

В январе 2024 года условия указа были изменены, по данным издания «Ведомости». Компаниям, получающим более 50% экспортной выручки в рублях, разрешили не полностью соблюдать все требования указа.

Важные факторы, которые будут оказывать влияние на курс рубля в мае:

1. Продление обязательной продажи валютной выручки экспортерами

По мнению аналитика финансовой группы «Финам» Николая Дудченко, продление указа об обязательной продаже валютной выручки является положительным фактором для рублевого курса в мае, так как деятельность экспортеров играет значительную роль в формировании предложения валюты на рынке.

Кравченко из ИК "ВЕЛЕС Капитал" подчеркивает, что текущая динамика цен на нефть и доходов от нефтегазовых продуктов благоприятна для рубля. Однако сложности с внешними расчетами и непостоянный приток валютной выручки на внутренний рынок мешают рублю в полной мере использовать благоприятное окружение, утверждает он. Согласно эксперту, проблему можно решить с помощью обязательного требования экспортеров продавать валютную выручку, и поэтому продление этого документа будет положительно сказываться на внутреннем валютном рынке, способствуя уменьшению рыночной волатильности.

Заместитель министра финансов Иван Чебесков сообщил в эфире программы "Индекс недели", что ключевыми факторами, влияющими на динамику курса рубля, остаются показатели торгового баланса. Однако продажа валютной выручки экспортерами помогает сглаживать колебания курса. Аналитик "Цифра брокер" Наталия Пырьева отмечает прямую связь между указом о продаже выручки и направлением движения курса рубля, учитывая объем нефтегазовых доходов. Она также подчеркивает важность оценки счета текущих операций, который в марте 2024 года значительно вырос, благодаря увеличению экспортных потоков при слабом росте импорта.

Несмотря на это, высокий профицит счета текущих операций пока не сказывается на курсе рубля, согласно Дудченко. Этот временный разрыв связан с задержкой в оплате за увеличившийся в марте экспорт.

2. Операции Минфина и Центробанка на открытом рынке

В период с 6 мая по 8 июня Министерство Финансов будет ежедневно проводить операции по покупке иностранной валюты и золота на сумму 5,55 миллиарда рублей, что указано в сообщении ведомства. В предыдущем месяце этот объем составлял 11,2 миллиарда рублей.

В свою очередь, Центральный банк России будет отражать эти операции, а также дополнительно продавать уже заявленные 11,8 миллиарда рублей. Итоговый объем чистых продаж валюты со стороны регулятора на внутреннем рынке достигнет эквивалент 6,25 миллиарда рублей в день, в сравнении с 600 миллионами в день в предыдущем месяце.

Эксперты положительно оценили влияние данных действий на валютный курс. Экономист Дмитрий Полевой убежден, что увеличение объема продажи валюты в мае в сочетании с отложенными эффектами роста профицита внешней торговли в марте продолжат поддерживать рубль в мае и июне.

3. Налоговый период

В конце месяца проходит традиционный период налоговых платежей, когда экспортеры продают валюту на рынок, чтобы сделать выплаты в бюджет. «Мы видим, что обычно в конце месяца курс рубля начинает укрепляться. Вместе с тем этот фактор, конечно, не является определяющим на рынке и оказывает краткосрочное влияние», — объясняет Дудченко.

Андрей Мелащенко добавляет, что влияние налогового фактора на курс будет зависеть от того, удалось ли крупным экспортерам-налогоплательщикам решить проблему с международными расчетами. «В марте мы видели, что нефтегазовые компании кредитовались для выплаты НДД и других нефтегазовых доходов, в связи с чем мы не увидели укрепления рубля в налоговый период, несмотря на существенный рост экспорта. В апреле, судя по динамике национальной валюты, высокая экспортная выручка начала поступать на внутренний валютный рынок», — объясняет он.

4. Цены на нефть

Основным драйвером для нефтяных котировок в апреле стало обострение конфликта на Ближнем Востоке. Утром 19 апреля нефтяные котировки подскочили на 4,17%, до $90,74 за баррель, на фоне новостей о том, что Израиль нанес удар по территории Ирана. Однако цены быстро скорректировались и уже на следующий день нефтяные фьючерсы стоили $87,11 за баррель. По итогам торгов пятницы, 26 апреля, июньский фьючерс Brent стоил более $89.

Управляющий директор по инвестициям УК ПСБ Николай Рясков отмечает, что в последнее время динамика нефтяных котировок перестала оказывать сильное влияние на валютный курс. «В классической парадигме рост цен на нефть всегда вел к удорожанию рубля, но в последнее время эта корреляция нарушилась. С начала года баррель Brent подорожал на 15%, тогда как рубль подешевел к доллару на 3%», — приводит цифры эксперт.

Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал»: «По итогам мая ожидаем курс в диапазоне ₽92–93 за доллар, не исключены краткосрочные выходы котировок за границы данного диапазона. Однако существенного потенциала для укрепления российской валюты также не видим. Курс отыграл апрельские потери и, вероятно, останется вблизи текущих отметок».

Николай Дудченко, аналитик ФГ «Финам»: «Во втором квартале текущего года курс будет в диапазоне ₽91,5–95 с перспективой дальнейшего ослабления».