Банк Японии испытывает терпение инвесторов
Волнения по поводу девальвации иены могут обостриться.
Банк Японии решил испытать терпение инвесторов, отложив до июля обнародование деталей сокращения покупок облигаций и тем самым надавив на иену, а также отодвинув рыночные ожидания относительно повышения ставки.
Трейдеры расценили заявление Банка Японии по итогам минувшего заседания как отсрочку нормализации политики – большинство участников и обозревателей рынка рассчитывали на объявление сокращения объемов покупок долговых бумаг. Решение оставить процентную ставку в диапазоне 0-0,1% было ожидаемым.
В ответ на такие итоги заседания иена закономерно ослабла, а 10-летние бонды выросли, надавив на доходность, тогда как рыночные ожидания относительно повышения ставки в следующем месяце подугасли. А вот японские акции подросли в отличие от других азиатских площадок.
С начала года иена подешевела к доллару США почти на 10%, а с начала 2022-го падение превышает 26%. На фоне девальвации все больше представителей деловых кругов призывают власти к принятию мер для перелома и разворота этой тенденции. Во многом из-за беспокойства по поводу роста инфляции в условиях падения курса иены, потребительское доверие в Японии упало в мае к минимальному значению с октября прошлого года.
С одной стороны, анонс снижения покупок облигаций служит еще одним сигналом о намерении регулятора постепенно нормализовать монетарную политику после более чем десяти лет масштабного стимулирования. С другой – отсрочка фактического решения указывает на осторожность чиновников банка.
Возобновление падения иены повлечет волнение в рядах членов Центробанка – еще слишком свежи воспоминания об обвале JPY после апрельского заседания, когда девальвация подтолкнула властей к самой масштабной валютной интервенции.
Банк Японии осторожен и тянет время. Скорее всего, регулятор решил приурочить обнародование деталей программы покупок облигаций к повышению ставки в июле. Напомним, после формального отказа от контроля над кривой доходности в марте, Уэда дал понять, что покупка облигаций больше не является инструментом монетарной политики для ЦБ.
Поскольку сокращение покупок на $38 млрд в месяц приведет к тому, что объемы станут меньше количества бумаг с наступающим сроком погашения, это будет равноценно началу процесса количественного ужесточения и, соответственно, послужит более четким сигналом о сворачивании щедрых и затяжных стимулов.